Paradigma incubado, Ventuals intenta abrir la "última milla" de las transacciones on-chain de capital privado

Autor: Zz, ChainCatcher

En junio de 2025, el primer día de cotización de Circle, el desempeño del precio de sus acciones encendió el entusiasmo del mercado, aumentando más del 168%. Pero esto fue originalmente un carnaval para los inversores del mercado secundario, pero un dato más profundo ha picado los nervios de muchas personas: según Venture Capital Journal, las instituciones de capital de riesgo que ingresaron al mercado al principio del juego tienen un retorno contable de aproximadamente 8 veces su inversión total en este momento.

El mercado primario tiene un gran pastel, pero también está cerrado. El mercado previo a la OPI de un billón de dólares todavía está dominado por unos pocos.

Ventuals quiere cambiar esta situación "fragmentando" este capital unicornio para reducir el umbral, romper el monopolio de las instituciones de capital de riesgo y permitir que los inversores comunes obtengan una parte de las acciones de la empresa antes de que salgan a bolsa.

Ventajas e innovación del proyecto

Los hermanos Alvin y Emily Hsia tuvieron su loca idea: ¿Qué pasaría si la gente común también pudiera vender en corto la burbuja de valoración de OpenAI como los fondos de cobertura, o vender en largo el próximo SpaceX con un apalancamiento de $ 100?

Como comentó el usuario de X @LS J1mmy: Al invertir en la empresa unicornio Circle, con Ventuals, puede ir en largo a una valoración de $ 7 mil millones antes de su oferta pública inicial; Sin Ventuals, solo puede comprar acciones a una valoración inicial de $ 15.5 mil millones cuando se hacen públicas. Al final, el primero rindió hasta un 240%, mientras que el segundo solo un 55%

En el corazón del desafío de Ventuals , y su mayor innovación, está cómo fijar el precio del capital privado sin un mercado público. Los oráculos tradicionales se basan en los precios de los exchanges, pero OpenAI no tiene exchange, ni velas, ni profundidad, ni trading diario. ¿Cómo se produce la valoración?

La solución de Ventuals se divide en dos partes: una infraestructura subyacente de alto rendimiento y un elegante mecanismo de precios.

Primero, eligió el camino más difícil: construir un mercado de contratos perpetuos en Hyperliquid . Las razones para elegir Hyperliquid son claras: latencia inferior a un segundo y 100.000 pedidos por segundo. Esta no es una cadena de bloques ordinaria, esta es una infraestructura financiera nacida para el comercio de alta frecuencia, que brinda garantía de rendimiento para el comercio de derivados complejos.

En segundo lugar, y lo más importante, Ventuals ha diseñado un "oráculo optimista" para resolver el problema de la valoración. En pocas palabras: cualquiera puede presentar una valoración y apostar un margen. Si alguien no está de acuerdo, puede impugnarlo; Si nadie lo cuestiona, entonces esta valoración se considera la "verdad" del consenso del mercado; Si hay una disputa, se resuelve mediante votación.

Este mecanismo transforma el juego de poder de "quién tiene la última palabra" en un juego económico de "quién se atreve a hablar de dinero", e introduce de manera creíble un consenso subjetivo fuera de la cadena en la cadena. En el mundo de las criptomonedas, esto se llama "justicia con código".

Evolución tecnológica del equipo fundador

Para una idea tan audaz, los antecedentes y el currículum de su equipo fundador son cruciales. Alvin y Emily Hsia no salieron de la nada, como antiguos empresarios residentes de Paradigm, su último proyecto, Shadow, ha demostrado su valía, asegurando una ronda inicial de 9 millones de dólares liderada por Paradigm.

Mirando hacia atrás en la trayectoria empresarial de los hermanos Hsia, podemos encontrar una cadena lógica inusualmente clara:

Shadow aborda "cómo extraer datos de la cadena de manera eficiente". Crea un entorno de ejecución de solo lectura al reflejar el estado de la cadena pública, lo que permite a los desarrolladores obtener información en cadena a bajo costo. Este es un proceso de "exportación" de datos.

Ventuals aborda "cómo llevar de manera creíble datos subjetivos fuera de la cadena a la cadena". La valoración de las empresas no cotizadas con las que trata es esencialmente un consenso fuera de la cadena y requiere un mecanismo para traducirlo en hechos on-chain. Este es un proceso de "ingresar datos internos".

Los dos proyectos pueden parecer diferentes, pero en realidad están en la misma línea: ambos están construyendo una capa de datos más poderosa para la cadena de bloques. Esto puede explicar por qué Paradigm , un fondo importante conocido por su investigación tecnológica, está apostando continuamente. En su opinión, la infraestructura de datos es la próxima frontera de DeFi . Este camino claro de evolución tecnológica es la base de confianza más sólida para el proyecto Ventuals.

¿La próxima CME o un paraíso de alto riesgo?

Las ambiciones de Ventuals no se detienen en el comercio. Imagine un escenario en el que la próxima ronda de financiación de OpenAI está sobrevalorada y el mercado expresa su insatisfacción a través de una venta en corto a gran escala; Cuando se expuso un escándalo de unicornio, su contrato de valoración se desplomó instantáneamente. Cada transacción en la cadena es abierta y transparente, los medios financieros informan en tiempo real y la presión de la opinión pública obliga a la empresa a reformarse. Esta es la verdadera democratización del mercado, no para que todos puedan comprar acciones, sino para que todos puedan expresar su juicio sobre el valor de la empresa.

Pero los revolucionarios a menudo pueden morir en el camino hacia la revolución. La regulación es la espada de Damocles que pende sobre la cabeza. ¿La SEC caracterizará estos contratos como valores no registrados? ¿Encontrará la CFTC este comercio ilegal de futuros? Lo que es más preocupante es la seguridad del oráculo, y una vez que se manipulan las valoraciones, las liquidaciones a gran escala destruirán toda la confianza. En un sistema que se basa en precios de "consenso", el colapso de la confianza significa que todo se reduce a cero.

Cuando MicroStrategy reescribió las reglas de las finanzas corporativas al mantener Bitcoin, y cuando el precio de las acciones de Tesla se parecía más a una criptomoneda que a una acción tradicional, los límites de las finanzas se estaban derritiendo. Ventuals se encuentra en esta encrucijada. A la izquierda, podría convertirse en un casino de nicho para comerciantes de alto riesgo. A la derecha, podría convertirse en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) para el capital privado, redefiniendo el mecanismo de fijación de precios de un mercado de un billón de dólares.

Como reveló la enorme diferencia de ganancias en el primer día de la salida a bolsa de Circle : el exceso de ganancias creado por la asimetría de información es el último bastión que DeFi quiere eliminar. En este juego de David contra Goliat , los dos discípulos de Paradigma pueden estar sosteniendo la piedra clave.

(Este artículo es solo para referencia y no constituye un consejo de inversión)