Re-pledge -radan jäähdytys: pääprojektin muutos ja läpimurto

Alkuperäinen nimi: "EigenLayer ja Ether.fi ovat molemmat muuttumassa, eivätkä he voi jatkaa rataliiketoiminnan panttaamista?" 》

Alkuperäinen kirjoittaja: Fairy, ChainCatcher

Alkuperäinen toimittaja: TB, ChainCatcher

Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla toissijaisen tulon käsite käynnisti kiehuvat markkinat, ja "uudelleenpanostamisesta" tuli aikoinaan kryptoekosysteemin ydinaihe. EigenLayerin nousun myötä Ether.fi:n ja Renzon kaltaiset projektit ovat syntyneet yksi toisensa jälkeen, ja tokenien uudelleenpanostaminen (LRT) on kukoistanut kaikkialla.

Nyt radan kaksi johtavaa projektia ovat kuitenkin päättäneet muuttua:

• Ether.fi ilmoitti muuttumisestaan uudeksi kryptopankiksi (Neobank) ja aikoo lanseerata käteiskortteja ja panostuspalveluita käyttäjille Yhdysvalloissa;

• Eigen Labs ilmoitti irtisanovansa 25 % työvoimastaan järjestääkseen resurssinsa uudelleen ja keskittyäkseen täysin uuteen tuotteeseensa, EigenCloudiin.

Kerran tulinen "uudelleenlupaus" on nyt tulossa käännekohtaan. Osoittaako kahden johtavan yrityksen strateginen sopeutuminen sitä, että tämä tie on epäonnistumassa?

Emergenssi, puomi ja raivaus

Muutaman viime vuoden aikana uudelleenpanttauspolku on käynyt läpi syklin konseptitestauksesta pääomavaltaiseen virtaan.

RootDatan tietojen mukaan yli 70 hanketta on syntynyt uudelleenlupauspolulla. Ethereum-ekosysteemin EigenLayer on ensimmäinen projekti, joka tuo ReStaging-mallin markkinoille, ja se on synnyttänyt kollektiivisen räjähdysmäisen määrän likviditeetin uudelleenpanttausprotokollia, kuten Ether.fi, Renzo ja Kelp DAO. Myöhemmin myös uusia arkkitehtuuriprojekteja, kuten Symbiotic ja Karak, ilmestyi yksi toisensa jälkeen.

Vuonna 2024 varainkeruutapahtumien määrä nousi 27:ään, mikä houkutteli lähes 230 miljoonaa dollaria koko vuonna, mikä teki siitä yhden kryptomarkkinoiden kuumimmista radoista. Vuoteen 2025 mennessä rahoitustahti alkaa hidastua ja radan yleinen kuumuus jäähtyy vähitellen.

Samaan aikaan kappaleiden sekoitus kiihtyi. Tähän mennessä 11 projektia, mukaan lukien Moebius Finance, goTAO ja FortLayer, on suljettu, ja varhainen kupla on vähitellen puhdistettu.

Tällä hetkellä EigenLayer on edelleen hallitseva toimija radalla, jonka TVL on noin 14,2 miljardia dollaria, mikä vastaa yli 63 prosenttia alan markkinaosuudesta. Ekosysteemissään Ether.fi omistaa noin 75 prosenttia, Kelp DAO:lla 12 prosenttia ja Renzolla 8,5 prosenttia.

Narratiivinen painottomuus: viilentävä signaali datan takana

Tällä hetkellä uudelleenpanostusprotokollien kokonaisarvo on noin 22,4 miljardia dollaria, mikä on 22,7 % vähemmän kuin kaikkien aikojen huippu, noin 29 miljardia dollaria joulukuussa 2024. Vaikka lukituksen kokonaisvolyymi on edelleen korkea, uudelleenpanostuksen kasvuvauhti on osoittanut hidastumisen merkkejä.

Lähde: Defillama

Käyttäjien aktiivisuuden lasku on ollut vieläkin merkittävämpää. The Blockin mukaan Ethereumin likviditeetin uudelleenpanostuksen päivittäisten aktiivisten tallettajien määrä on romahtanut heinäkuun 2024 huipusta hieman yli 30:een tällä hetkellä, kun taas EigenLayerin päivittäisten yksilöllisten talletusosoitteiden määrä on pudonnut jopa yksinumeroisiksi.

Lähde: The Block

Validaattorin näkökulmasta myös uudelleenpanostuksen houkuttelevuus on hiipumassa. Tällä hetkellä Ethereumilla on alle 3 % päivittäisistä aktiivisista uudelleenpanostuksen validoijista verrattuna tavallisiin panostuksen validoijiin.

Lisäksi projektien, kuten Ether.fi, EigenLayerin ja Pufferin, token-hinnat nousivat yli 70 % huippupisteissä. Kaiken kaikkiaan, vaikka uudelleenlupauspolku säilyttää edelleen tietyn volyymin, käyttäjien aktiivisuus ja innostus osallistumiseen ovat vähentyneet merkittävästi, ja ekologia on vajoamassa "painottomuuden" tilaan. Kerronnallinen vaikutus on heikentynyt, ja kappaleen kasvu on siirtynyt pullonkaula-aikaan.

Pääprojektin muutos: etkö voi enää tehdä liiketoimintaa?

Kun "airdrop-jakson osingot" hiipuvat ja radan lämpö laantuu, on odotettavissa, että tuottokäyrällä on taipumus tasoittua ja uudelleenpanostusprojektit joutuvat kohtaamaan kidutuksen: miten alusta voi saavuttaa pitkän aikavälin kasvua?

Esimerkiksi Ether.fi ansaitsi yli 3,5 miljoonaa dollaria kahtena peräkkäisenä kuukautena vuoden 2024 lopussa ja putosi 2,4 miljoonaan dollariin huhtikuussa 2025. Kasvuvauhdin hidastuessa voi olla vaikeaa, että yksittäinen uudelleenpanostustoiminto tukee koko liiketoimintatarinaa.

Huhtikuussa Ether.fi alkoi myös laajentaa tuoterajojaan ja muuttua "uudentyyppiseksi kryptopankiksi" rakentamalla suljettua rahoitustoimintojen silmukkaa todellisten skenaarioiden, kuten "laskujen maksamisen, palkanlaskennan, säästöjen ja kulutuksen", avulla. Kaksiraitaisesta "käteiskortti + uudelleenpanttaus" -yhdistelmästä on tullut uusi moottori, jolla se yrittää aktivoida käyttäjien tahmeutta ja säilyttämistä.

Ether.fi:n "sovelluskerroksen läpimurrosta" poiketen EigenLayer päättää refaktoroida enemmän infrastruktuurin strategisella tasolla.

Heinäkuun 9. päivänä Eigen Labs ilmoitti irtisanovansa noin 25 % työvoimastaan ja keskittävänsä resurssinsa EigenCloudiin, uuteen tuotekehitysalustaan, joka houkutteli uuden 70 miljoonan dollarin sijoituksen a16z:ltä. EigenCloud integroi EigenDA:n, EigenVerifyn ja EigenComputen yrittäessään tarjota yhteisen luottamusinfrastruktuurin ketjun sisäisille ja ulkopuolisille sovelluksille.

Ether.fi:n ja EigenLayerin muunnokset, vaikka niillä on eri polut, viittaavat pohjimmiltaan kahteen ratkaisuun samaan logiikkaan: "uudelleenpanostuksen" muuttaminen päätepisteen narratiivista "käynnistysmoduuliksi" ja päämäärästä itsessään keinoksi rakentaa monimutkaisempia sovellusjärjestelmiä.

Uudelleenpanostus ei ole kuollut, mutta sen "yksisäikeistä kasvumallia" voi olla vaikea jatkaa. Vain kun se on upotettu skaalautuvampaan sovelluskertomukseen, se voi edelleen houkutella käyttäjiä ja pääomaa.

Uudelleenpanttausradan mekanismisuunnittelu markkinoiden innostuksen sytyttämiseksi "toissijaisilla tuloilla" etsii nyt uutta laskeutumispistettä ja elinvoimaa monimutkaisemmasta sovelluskartasta.

Linkki alkuperäiseen artikkeliin