Podělím se o několik technických důvodů, proč je to větší problém, než si myslíte.
Dostávám spoustu otázek "o co tu jde"
Pojďme si rozebrat, jak to nyní funguje.
Podívejte se na toto vlákno a zjistěte, jak funguje model "vytváření peněz".
Pokaždé - nyní - má bitcoinový ETF "in-flows" (nebo výtvory), musí jít ven a koupit bitcoiny z trhu.
Někteří emitenti jsou v tomto lepší než jiní (ehm), ale předpokládejme, že transakce má *nějaké* náklady.
Takže při nákupu kukuřice v reakci na vytvoření jednotek kupující (ETF) platí spread nad referenční sazbou.
Pro účely konverzace předpokládejme, že ETF platí o 2 bps výše.
Pokud ETF zaplatí 0,02 % nad referenční cenou (BRRNY) při nákupu za 100 milionů USD, je to 20 USD.
Těchto 20 tisíc dolarů nezasáhne NAV ETF. Účtuje se zpět na "AP" vstupujícího do vytváření, který tyto náklady také přenese.
Kdo tedy tyto náklady platí?
V konečném důsledku je to konečný akcionář, protože AP to předává zpět tvůrci trhu a tvůrce trhu přirážku k ceně, za kterou je ochoten prodat akcie na trhu, aby zohlednil 0,02 %.
Koncový uživatel nakonec zaplatí vyšší cenu za nákup akcií, pokud tyto transakční náklady existují.
V našem dalším náčrtu uvidíme, jak mechanismus věcných darů odstraní z rovnice náklady ve výši 20 tisíc dolarů a sníží tyto náklady pro koncového uživatele.
Při provozu pomocí mechanismu "in-kind" nebude muset emitent ETF jít a "koupit" BTC a potenciálně za něj zaplatit více, než je referenční sazba.
Místo toho může AP jednoduše doručit (nebo doručit) BTC, bez 0,02 %. "Skluz"
Namísto doručení hotovosti do ETF, které se otočí a použije hotovost k nákupu BTC (s tou hypotetickou přirážkou/spreadem 0,02%); AP prostě dodá (nebo dodala) potřebné množství kukuřice.
Podívejte se, jak se z rovnice vyřazují náklady ve výši 20 tisíc dolarů:
To je tedy "věc jedna": efektivita je dosažena, koncoví uživatelé šetří náklady; Tuto přirážku jsme z rovnice vyřadili. Kukuřice přichází bez dodatečného skluzu.
Je tu další, potenciálně působivější změna, kterou to přináší, kterou popíšu v samostatném vlákně.
138,2 tis.
364
Obsah na této stránce poskytují třetí strany. Není-li uvedeno jinak, společnost OKX není autorem těchto informací a nenárokuje si u těchto materiálů žádná autorská práva. Obsah je poskytován pouze pro informativní účely a nevyjadřuje názory společnosti OKX. Nejedná se o doporučení jakéhokoli druhu a nemělo by být považováno za investiční poradenství ani nabádání k nákupu nebo prodeji digitálních aktiv. Tam, kde se k poskytování souhrnů a dalších informací používá generativní AI, může být vygenerovaný obsah nepřesný nebo nekonzistentní. Další podrobnosti a informace naleznete v připojeném článku. Společnost OKX neodpovídá za obsah, jehož hostitelem jsou externí weby. Držená digitální aktiva, včetně stablecoinů a tokenů NFT, zahrnují vysokou míru rizika a mohou značně kolísat. Měli byste pečlivě zvážit, zde je pro vás obchodování s digitálními aktivy nebo jejich držení vhodné z hlediska vaší finanční situace.