Bakom Solanas boom, är det verklig manipulation eller verkligt värde?

Författare: miya

Sammanställt av: Deep Tide TechFlow

Om du har handlat på Solana under de senaste månaderna, vad har du observerat?

Här är mina observationer. En gång sköt tokens som "N*iggabutt" i höjden från 1 miljon dollar till 8 miljoner dollar i börsvärde efter att ett läckt foto av Mike Tysons skinkor läckte ut. Idag håller marknaden gradvis på att övergå till en mer rationell logik och börjar se "bundled hausse" som det enda sättet att driva upp priserna. Den spekulativa frenesin på kryptomarknaden genomgår en intressant förvandling.

Y22 är en högfrekvent on-chain-handlare som främst är aktiv på Solana-kedjan

Det nuvarande marknadsfenomenet tyder på att det bara finns två typer av tokens som kan uppnå värdetillväxt: den ena är "manipulativa tokens", inklusive paketerade tokens, FNF-tokens (Friends and Family-tokens, som ursprungligen distribuerades till förmånliga priser till vänner, familj eller personer i nätverket av projektgrundarna) och tokens som manipuleras av djupa interna transaktioner; Den andra kategorin är "avkastningsbärande tokens" som HYPE och ENA. Detta fenomen avslöjar en hård verklighet: antingen en "manipulativ" dominans av marknaden eller en återgång till den traditionella kapitalismens värdevärderingssystem.

När "manipulation" blir en viktig indikator för att bedöma om en tokens pris stiger, kan vi dra slutsatsen att den nuvarande on-chain-cykeln har kommit till ett slut. På ytan verkar "hälsan" i on-chain-ekosystemet vara bättre än den faktiska situationen, men i verkligheten använder vissa deltagare "manipulativt beteende" som ett verktyg för att artificiellt driva upp priset på vissa tokens genom att manipulera marknaden.

Analys av den ekologiska hälsostatusen för Solana on-chain

Detta fenomen är inte nytt, utan en upprepning av historien. Ett klassiskt exempel är kopparaffären i Sumitomo 1985-1996. I den här incidenten använde den enskilda näringsidkaren Yasuo Hamanaka manipulation som vapen genom att olagligt öppna flera miljarder dollar långa positioner i ett försök att upprätthålla ett sken av marknadsvälstånd trots den försämrade faktiska marknadshälsan.

Kapitalismen är mer som en röstningsmaskin på kort sikt, som förlitar sig på känslor och spekulation för att driva marknaden; Men i det långa loppet är det en våg som så småningom kommer att föra upp sanningen till ytan.

Den nuvarande "Crime Gap" på Solana-kedjan beskriver marknadens verkliga hälsa som döljs av ogenomskinliga operationer, olämpligt beteende eller manipulation. Det är en ridå som skymmer sanningen. När du tittar noga på de interna handelsgrupperna, projektets avsikt att kontrollera mer än 70 % av den likvida tillförseln och handlare som använder "manipulation" som ett sätt att få konkurrensfördelar, kan du se skuggorna som är dolda bakom gardinen.

Detta manipulationsmönster kommer dock så småningom att kollapsa. Liksom Sumitomos kopparincident föll kopparpriserna snabbt tillbaka till sina tidigare bottennivåer när Sumitomos positioner likviderades i mitten av 1996. Solanas "manipulationsgap" kommer att kollapsa på ett liknande sätt, och marknadens verkliga hälsa kommer så småningom att avslöjas. Historien har gång på gång visat att kapitalismens sanning inte kan döljas för alltid.

Min syn på Solanas "manipulationsgap" är att den skenbara aktiviteten och välståndet i själva verket är ett spel med buntade tokens och artificiellt manipulerad likviditet ledd av insiders. Här är manipulation inte bara inte dold, utan blir en konkurrensfördel. Men som i fallet med Yasuo Hamanakas manipulation av Sumitomos kopparmarknad är detta gap oundvikligen på väg mot kollaps. Så, hur kommer den att upplösas?

Solana är ett kasino som ständigt pressar sig självt – det kan bara överleva med ett långsamt, stadigt inflöde av likviditet. I det ögonblicket $PUMP bestämde mig för att inte göra en massiv airdrop, stannade musiken. Allt du hör nu är ett eko av något som en gång fick hela staden att koka. "Manipulationsklyftan" kommer så småningom att kollapsa – och när den gör det kommer den att vara grym.

Varför? För vi är redan i slutet av denna cykel. Om vi kombinerar den försämrade makroekonomiska miljön med bräckligheten i den artificiellt stödda on-chain-ekonomin framträder ett resultat: en massflykt av kapital.

Likviditeten hos manipulatörer i memecoins har bara ett mål – att lämna. Det finns inget framtida kassaflöde, ingen nytta och inget förtroende. Det är bara insiders som turas om att försöka fånga värde innan ljuset slocknar. Det är därför memecoins är så farliga i den nuvarande cykeln. När det finns en allmän uppfattning om att tillgången i grunden är värdelös är den enda konsensus som återstår att sälja. Detta innebär att insiderns enda mål blir tydligt: att fuska så mycket som möjligt innan ridån faller.

När ridån faller för det manipulativa gapet, vad kommer då att segra? Kapitalism.

Det är naivt att tro att kryptovalutor alltid kommer att ha samma egenskaper som stora kasinon, och att memecoins alltid kommer att vara det mest positiva förväntade (+EV) spelet bara på grund av en dålig erfarenhet av nyttomynt. Som handlare kommer vi att tro på vilken valuta som helst som ger mest vinster (gröna ljus). Memecoins skapar i sig en gynnsam miljö för att maximera avkastningen (särskilt i slutet av cykeln) eftersom du kan "manipulera" utan att bryta mot SEC:s regler utan något ansvar. Jag tror att detta bara är ett naturligt tillstånd senare i cykeln, inte ett nytt normalläge som kommer att råda för alltid.

Vi kommer att se pendeln svänga tillbaka till utility tokens igen. Internetkapitalmarknaden är inte ett dåligt koncept, men jag är övertygad om att den är utplacerad på fel blockkedja. Även om vi kan bryta den återkopplingsloop som utility tokens saknar på marknaden efterfrågad, kan vi inte bryta den återkopplingsloop som drivs av mänskligt beroendeframkallande beteende. När det gäller Solanas kultur tycker jag att den är självdestruktiv på ett sätt. Detta är mer min åsikt än den slutsats som dras av observationen.

Disclaimer: Jag säger inte att näringsidkarens ansvar är att gå kort "manipulativ". Definitivt inte! Om du verkligen ska vidta åtgärder bör det vara långt på det.

Handlare bör tro att manipulation av andra för att driva upp priset på token är en nettovinst för att inneha tillgången. På denna marknad, särskilt på kedjan, är handel mycket farlig i ett elfenbenstorn av moralisk överlägsenhet. Det kan sluta med att du blir marginaliserad eftersom du känner att du har en högre moralisk skyldighet att inte delta i denna bluff. Det verkliga svarta pillret är att inte bara den här industrin, utan hela världen är full av bedrägerier.

Jag ser många handlare utveckla detta moraliska komplex efter att ha lärt sig sanningen om de sanna identiteterna hos marknadsgaranter, börser, anonyma handlare och flödet av insiderinformation. Själv har jag plågats av samma vanföreställning i flera månader. Var inte den som skriker på systemet, omfamna det, omfamna de judiska knepen, omfamna det värsta, omfamna Israel, omfamna Trumps manipulation, omfamna Epsteins självmord, och i slutändan kommer du att förstå marknaden bättre än någonsin.

Så om du inte planerar att minska din risk genom att gå kort, vilka andra alternativ finns det?

Personligen bestämde jag mig för att minska risken avsevärt i augusti:

Ett annat alternativ är att titta på andra blockkedjor, som Base, som har gått bra, men ingen pratar om det. Likviditetsinjektionen av kryptovalutor som ZORA bör definitivt inte underskattas. Jag har personligen flyttat lite pengar till Base under de senaste dagarna och ökat min riskexponering där istället för att lägga mig i Solana.