Por trás do boom de Solana, é manipulação real ou valor real?

Autor: miya

Compilado por: Deep Tide TechFlow

Se você negociou Solana nos últimos meses, o que você observou?

Eis as minhas observações. Uma vez, tokens como "N*iggabutt" dispararam de US$ 1 milhão para US$ 8 milhões em valor de mercado depois que uma foto vazada das nádegas de Mike Tyson vazou. Hoje, o mercado está gradualmente mudando para uma lógica mais racional e está começando a ver o "pacote de alta" como a única maneira de elevar os preços. O frenesi especulativo no mercado cripto está passando por uma transformação interessante.

Y22 é um comerciante on-chain de alta frequência que está principalmente ativo na cadeia Solana

O fenómeno de mercado atual sugere que existem apenas dois tipos de tokens que podem alcançar um crescimento de valor: um são os "tokens manipulativos", incluindo tokens agregados, tokens FNF (tokens Friends and Family, que foram inicialmente distribuídos a preços preferenciais para amigos, familiares ou pessoas na rede dos fundadores do projeto) e tokens que são manipulados por transações internas profundas; A outra categoria é "tokens de rendimento", como HYPE e ENA. Este fenómeno revela uma dura realidade: ou um domínio "manipulador" do mercado ou um regresso ao sistema de avaliação de valores do capitalismo tradicional.

Quando a "manipulação" se torna um indicador importante para julgar se o preço de um token está subindo, podemos concluir que o atual ciclo on-chain chegou ao fim. Na superfície, a "saúde" do ecossistema on-chain parece ser melhor do que a situação real, mas, na realidade, alguns participantes estão usando o "comportamento manipulador" como uma ferramenta para aumentar artificialmente o preço de alguns tokens, manipulando o mercado.

Análise do estado de saúde ecológica de Solana on-chain

Este fenómeno não é novo, mas uma repetição da história. Um exemplo clássico é o Caso Sumitomo Cobre de 1985-1996. Neste incidente, o comerciante único Yasuo Hamanaka armou a manipulação abrindo ilegalmente posições compradas multibilionárias em uma tentativa de manter uma aparência de prosperidade do mercado, apesar da deterioração da saúde real do mercado.

O capitalismo é mais parecido com uma urna eletrônica no curto prazo, contando com emoções e especulação para impulsionar o mercado; Mas, a longo prazo, é uma máquina de pesagem que acabará por trazer a verdade à superfície.

O atual "Crime Gap" na cadeia Solana descreve a saúde real do mercado obscurecida por operações opacas, comportamento impróprio ou manipulação. É uma cortina que obscurece a verdade. Quando você olha de perto para os grupos de negociação interna, a intenção do projeto de controlar mais de 70% da oferta líquida, e os comerciantes usando "manipulação" como um meio de vantagem competitiva, você pode ver as sombras escondidas atrás da cortina.

No entanto, este padrão de manipulação acabará por entrar em colapso. Tal como o incidente do cobre da Sumitomo, os preços do cobre rapidamente voltaram aos mínimos anteriores quando as posições da Sumitomo foram liquidadas em meados de 1996. A "lacuna de manipulação" de Solana entrará em colapso de forma semelhante, e a verdadeira saúde do mercado acabará por ser revelada. A história provou repetidamente que a verdade do capitalismo não pode ser escondida para sempre.

Minha visão da "lacuna de manipulação" de Solana é que a atividade ostensiva e a prosperidade são, na verdade, um jogo de tokens agrupados e liquidez artificialmente manipulada liderada por insiders. Aqui, a manipulação não só não está escondida, como se torna uma vantagem competitiva. No entanto, tal como no caso da manipulação do mercado de cobre da Sumitomo por Yasuo Hamanaka, esta lacuna caminha inevitavelmente para o colapso. Então, como se desintegrará?

Solana é um casino que se aperta constantemente – só consegue sobreviver com uma entrada lenta e constante de liquidez. Neste momento, no momento em que $PUMP decidiu não fazer um airdrop maciço, a música parou. Tudo o que se ouve agora é um eco de algo que outrora fez toda a cidade ferver. A "lacuna de manipulação" acabará por ruir – e quando isso acontecer, será cruel.

Porquê? Porque já estamos no fim deste ciclo. Se combinarmos a deterioração do ambiente macroeconómico com a fragilidade da economia em cadeia artificialmente apoiada, um resultado emerge: um êxodo maciço de capitais.

A liquidez dos manipuladores em memecoins tem apenas um objetivo – sair. Não há fluxo de caixa futuro, não há utilidade e não há confiança. Apenas os insiders se revezam tentando agarrar o valor antes que as luzes se apaguem. É por isso que as memecoins são tão perigosas no ciclo atual. Quando há uma crença geral de que o ativo é fundamentalmente inútil, o único consenso que resta é vender. Isso significa que o único objetivo do insider fica claro: enganar o máximo possível antes que a cortina caia.

Quando a cortina cair sobre a lacuna manipuladora, o que prevalecerá? Capitalismo.

É ingênuo pensar que as criptomoedas sempre terão os atributos dos grandes cassinos, e que as memecoins sempre serão a aposta mais positiva esperada (+EV) apenas por causa de uma experiência ruim com moedas utilitárias. Como traders, passamos a acreditar em qualquer moeda que traga mais ganhos (velas verdes). Memecoins inerentemente criam um ambiente favorável para maximizar os retornos (especialmente no final do ciclo) porque você pode "manipular" sem violar as regras da SEC sem qualquer responsabilidade. Penso que este é apenas um estado natural no final do ciclo, não um novo normal que prevalecerá para sempre.

Veremos o pêndulo balançando de volta para tokens de utilidade novamente. O mercado de capitais da Internet não é um conceito ruim, mas eu acredito firmemente que ele é implantado no blockchain errado. Embora possamos quebrar o ciclo de feedback de que os tokens de utilidade não são procurados pelo mercado, não podemos quebrar o ciclo de feedback impulsionado pelo comportamento viciante humano. Quanto à cultura de Solana, acho que é autodestrutiva de certa forma. Esta é mais a minha opinião do que a conclusão retirada da observação.

Declaração de exoneração de responsabilidade: Não estou a dizer que a responsabilidade do comerciante é ser "manipuladora". Definitivamente não! Se você realmente vai agir, deve ser longo.

Os traders devem acreditar que a manipulação por outros para aumentar o preço do token é um ganho líquido para manter o ativo. Neste mercado, especialmente on-chain, o comércio é muito perigoso numa torre de marfim de superioridade moral. Você pode acabar sendo marginalizado porque sente que tem uma obrigação moral maior de não participar desse golpe. A verdadeira pílula negra é que não só esta indústria, mas o mundo inteiro está cheio de fraudes.

Vejo muitos traders desenvolverem esse complexo moral depois de aprenderem a verdade sobre as verdadeiras identidades dos criadores de mercado, exchanges, traders anônimos e o fluxo de informações privilegiadas. Eu próprio fui assombrado pelo mesmo delírio durante meses. Não seja aquele que grita com o sistema, abraçá-lo, abraçar os truques judaicos, abraçar o pior, abraçar Israel, abraçar a manipulação de Trump, abraçar o suicídio de Epstein e, no final, você entenderá o mercado melhor do que nunca.

Então, se você não planeja reduzir seu risco encurtando, que outras opções existem?

Pessoalmente, decidi reduzir significativamente o risco em agosto:

Outra opção é olhar para outras blockchains, como a Base, que tem se saído bem, mas ninguém está falando sobre isso. A injeção de liquidez de criptomoedas como ZORA definitivamente não deve ser subestimada. Eu pessoalmente mudei algum dinheiro para a Base nos últimos dias e aumentei minha exposição ao risco lá em vez de me colocar em Solana.