Забирают ли частные AMM Солану? Сегодня более 40% от общего объема торгов на Jupiter проходит через проп AMM, такие как SolFi, ZeroFi и Obric. Несмотря на то, что они полностью закрыты, им удалось захватить почти половину объема за последние 6 месяцев. Но что такое "проп AMM"? Концепция проприетарного AMM может показаться противоречивой. AMM по своей сути являются открытыми, детерминированными системами. Их роль заключается в предложении четких ценовых кривых и доверительного доступа к ликвидности. Структура проп AMM похожа на структуру активного маркет-мейкера. Они: ▫️Цитируют цены приватно ▫️Не управляют фронтендами ▫️Полагаются на ликвидность на основе хранилищ ▫️Исполняют только через агрегаторы Мы можем в основном называть их ончейн-маркет-мейкерами. Цель состоит в том, чтобы сократить спред и предложить более узкие котировки. И хотя рост проп AMM консолидирует ликвидность в сторону небольшого числа площадок, рыночная структура в целом становится более эффективной. Маркет-мейкеры замечают эту тенденцию, и трейдерам не важно, кто маршрутизирует их сделки – им важнее лучшие котировки и исполнение. Солана является ранним доказательством этого, и более широкий рынок будет все больше стратифицироваться в средах исполнения, управляемых агрегаторами, доминируемыми небольшой группой бэкенд-проп AMM. Мы можем увидеть разветвленную рыночную структуру - с одной стороны, сложные площадки, доминирующие в объеме на Jupiter, а с другой, пулы стиля V2, такие как Raydium, захватывающие остаток активов.