$GLXY este cea mai mare poziție a mea, acordați-vă un minut pentru a citi de ce, cred că 100 USD/acțiune sunt pe masă în următorii câțiva ani și există o lichiditate amplă pentru a o dimensiona. Iată un scurt rezumat al motivului pentru care cred că $GLXY este atât de adormită și semnificativ subevaluată/neînțeleasă de piață. Eu și câțiva dintre cei @Delphi_Digital băieți @3xliquidated @KSimback lucrăm la un raport mai formal care va aprofunda, dar iată un teaser: @novogratz's @galaxyhq este o afacere destul de complexă, cu o mulțime de părți în mișcare diferite și de aceea cred că este foarte subevaluată. Dacă sunteți dispus să păstrați timp de 12 luni și sunteți optimist în ceea ce privește Crypto + AI, cred că urmează o reevaluare semnificativă. Există 3 componente principale ale Galaxy care trebuie înțelese pentru a-i înțelege potențialul 1) Bilanțul Galaxy are peste 3 miliarde de dolari în investiții cripto + numerar + cripto în bilanț, cu o capitalizare de piață de ~8 miliarde de dolari. Partea interesantă este de 2 ori, în primul rând toate investițiile lor cripto / infrastructură, dintre care multe nu au fost marcate. (@Franchise9494 poate da o culoare bună aici dacă doriți să vă scufundați mai adânc.) În al doilea rând, acest bilanț extrem de puternic creează o fundație pe care Galaxy își poate construi celelalte linii de afaceri. În special, Galaxy a achiziționat Helios, un campus masiv de centre de date din vestul Texasului cu un potențial de 2,5 GW - care ar putea fi unul dintre cele mai mari din SUA dacă este complet construit și aprobat, să vorbim mai întâi despre asta. 2) Afacerea cu centre de date Helios are 800 MW de putere aprobată și un contract de 600 MW semnat cu CoreWeave $CRWV care va oferi venituri medii anuale de 900 de milioane de dolari pe an, aproape toate costurile se regăsesc în $CRWV oferind Galaxy o economie EXTREM de atractivă (mai bună decât practic orice altă tranzacție Hyperscaler) managementul estimând marje EBITDA de 90%. Motivul pentru care au obținut o ofertă atât de atractivă este că, spre deosebire de alți mineri Bitcoin, Galaxy are un bilanț masiv pe care îl pot folosi pentru a finanța construcția Helios. Prima construcție de 800 MW îi va costa ~ 5-6 miliarde de dolari de Capex pe care intenționează să le finanțeze cu 20% capital și 80% datorii, au numerar suficient în bilanț și construcția se va întâmpla în etape, astfel încât pe măsură ce MW-urile intră online și CoreWeave începe să plătească chiria, pot face o refinanțare în numerar pentru a ajuta la finanțarea restului construcției pentru Helios. Pentru a se asigura că au suficienți bani pentru asta + alte achiziții de minerit BTC, au strâns 500 de milioane de dolari la 19 dolari/acțiune (voi vorbi despre asta mai târziu). Managementul nu se așteaptă la o mai diluare pentru această construcție, având în vedere că ar trebui să poată face refinanțarea în numerar + să aibă un bilanț și o poziție de numerar puternice. Apoi urmează următorii 1,7 GW de putere pe care Galaxy l-a solicitat cu Helios. Un punct critic aici este că Helios a solicitat această putere suplimentară cu ERCOT în 2021/2022, când cursa centrelor de date nici măcar nu începuse încă, așa că sunt în fruntea cozii pentru noi aprobări. Accesul la energie este unul dintre principalele obstacole cu care se confruntă noile centre de date, iar Galaxy se află într-o poziție fantastică aici față de colegii săi când vine vorba de Helios. Conducerea se așteaptă la aprobări în 2 tranșe, o tranșă de 800 MW și o tranșă de 900 MW. Ei au spus că se așteaptă ca tranșa de 800 MW să fie aprobată în curând (înainte de EOY). Ceea ce le va aduce puterea totală la 1,6 GW (600 MW contractați la $CRWV deja), lăsându-i cu 1000 MW la bătaie. Dacă pot contracta acest lucru unui alt hyperscaler în aceiași condiții ca și afacerea CoreWeave, atunci le va aduce venitul mediu anual la ~2,4 miliarde de dolari/an la marje EBITDA de 90%, pentru o companie care are o capitalizare de piață de doar 8 miliarde de dolari (din care 3 miliarde de dolari sunt active)! Conducerea din cel mai recent apel de câștiguri a spus, de asemenea, că explorează 40+ site-uri de minerit Bitcoin pe care ar putea căuta să le achiziționeze și să le convertească în centre de date AI. Acest lucru ar putea extinde masiv conducta de energie a Galaxy dincolo de cei 2,5 GW de la Helios și au bilanțul + expertiza și parteneriatele pentru a realiza acest lucru. Există un podcast grozav de @wsfoxley cu Brian Wright de la Galaxy care se scufundă în întreaga afacere a centrelor de date, menționând în mod critic relația lor puternică cu CoreWeave și mulți alți Hyperscaleri care ar putea fi potențiali viitori clienți la Helios sau alte site-uri pe care Galaxy le dezvoltă. Din nou, bilanțul Galaxy îi diferențiază semnificativ de alți mineri Bitcoin care au de obicei foarte puțini bani pentru a finanța construcțiile. Dacă doriți să aflați mai multe despre afacerea centrelor de date Galaxy @RHouseResearch consultați fantastica scufundare în profunzime - o recomand cu căldură. Dacă construirea Helios are succes, această parte a afacerii ar putea valora multipli din capitalizarea de piață actuală a Galaxy, iată un tabel frumos de la @RHouseResearch care arată cum ar putea arăta acest lucru: 3) Afacerile cripto Acesta a fost principalul obiectiv al Galaxy din punct de vedere istoric și, dacă îmi amintesc corect, împărțirea angajaților este de aproximativ 650 în liniile de afaceri cripto față de 150 în afacerile centrelor de date. Sunt multe de dezvăluit aici, dar permiteți-mi să vă ofer cele mai importante. Galaxy este implicat în esență în orice activitate la care vă puteți gândi care atinge criptomonedele: Tranzacționare în franciză (lichiditate principală, instrumente derivate, împrumuturi și produse structurate) - Portofoliu de împrumuturi de 874 de milioane de dolari (al 2-lea sau al 3-lea cel mai mare creditor CeFi din toate criptomonedele) - 1.381 de contrapărți de tranzacționare cu un volum de tranzacționare de >10 miliarde de dolari pe trimestru (grozav să vezi această balenă BTC recentă folosind Galaxy pentru a-și vinde BTC) Investment Banking (consultanță în fuziuni și achiziții, piețe de capital de acțiuni și datorii, consultanță generală) - Consilier al Bitstamp în vânzarea lor către $HOOD - A fost investitor și implicat în tranzacții recente de trezorerie precum $SBET și $BMNR Managementul activelor (alternative, ETF-uri/ETP-uri globale, servicii cripto) - >7 miliarde USD de active pe platformă (implicate în mai multe ETF-uri) - A câștigat contracte precum afacerea FTX - >3 miliarde de dolari în active mizate cu ei (al 4-lea cel mai mare validator de pe Solana, se zvonește că va deveni un validator $HYPE) ^ Implicat în multe dintre aceste companii de trezorerie și le poate ajuta să păstreze + să mizeze active, cum ar fi $ETH $SOL $HYPE - Galaxy este un jucător de referință pentru aceste companii - Tocmai a anunțat un fond de risc cripto suprasubscris de 175 de milioane de dolari Soluții de infrastructură (Staking Solutions, GK8 - custodie/tokenizare) - Deține GK8, o platformă de autocustodie și tokenizare de nivel instituțional - Face parte dintr-o societate mixtă pentru @AllUnityStable prima monedă stabilă EURO complet reglementată (deține 33%, 33% deținută de traderii de flux și 33% deținută de DWS) După cum puteți vedea, Galaxy este implicat în practic orice este interesant cu criptomonedele și a pus bazele pentru a fi partenerul instituțional de referință pentru firmele financiare tradiționale care doresc să se implice. Aceasta este o afacere cu creștere masivă și trebuie să vă gândiți cât ar putea valora pentru Goldman Sachs sau Blackrock dacă ar dori să construiască toată această infrastructură singuri sau să achiziționeze Galaxy. (Deși am întrebat @novogratz despre recentele spații de Twitter AMA și a spus că nu sunt interesați să vândă prea curând). Concluzie Sper că acest lucru vă oferă o bună înțelegere de bază a ceea ce face exact Galaxy, cred că este semnificativ subevaluat din cauza complexității sale. Dar asta, prietenii mei, este oportunitatea noastră. Cred că Goldman sau Morgan Stanley (sau o altă firmă mare) vor face în curând niște cercetări despre Galaxy pentru a ajuta la spunerea poveștii și sunt destul de încrezător că este subevaluat dacă ar fi să însumăm toate părțile împreună. În viitor, odată ce Helios va decolla, Galaxy ar putea, de asemenea, să-și desprindă afacerea de centre de date pentru a atrage acea bază specifică de investitori. Goldman și Morgan Stanley au fost principalii subscriitori ai recentei creșteri de 500 de milioane de dolari care a avut loc la 19 dolari/acțiune - Rossenblatt, o firmă mai mică care a făcut parte de ofertă, a publicat câteva cercetări în urmă cu câteva săptămâni - cred că băieții mari ar putea urma exemplul în curând. Personal, Galaxy se simte ca un R/R grozav aici, având în vedere că 19 USD ar trebui să acționeze ca suport din creșterea și, în mod fundamental, afacerile lor sunt în plină expansiune, cu Crypto devenind mai mult mainstream și cererea de centre de date fiind fierbinte! Vă rugăm să rețineți că acesta nu este un sfat financiar și pur și simplu îmi împărtășesc gândurile despre Galaxy, sunt personal un investitor pe termen lung în această acțiune și cred sincer în potențialul ei.