$GLXY er min største posisjon, ta deg tid til å lese hvorfor, jeg tror $100/aksje er på bordet i løpet av de neste årene, og det er rikelig med likviditet til å dimensjonere inn i dette. Her er en kort oppsummering av hvorfor jeg mener $GLXY er en slik sovende og betydelig undervurdert/misforstått av markedet. Jeg og noen av de @Delphi_Digital gutta @3xliquidated @KSimback jobber med en mer formell rapport som vil dykke mye dypere, men her er en teaser: @novogratz er @galaxyhq er en ganske kompleks virksomhet med massevis av forskjellige bevegelige deler, og det er derfor jeg tror den er veldig undervurdert. Hvis du er villig til å holde i 12 måneder og er bullish på Crypto + AI, tror jeg det er en betydelig revurdering på vei. Det er 3 hovedkomponenter til Galaxy som må forstås for å forstå potensialet 1) Balansen Galaxy har over $3B i krypto + kontanter + kryptoventureinvesteringer på balansen med en markedsverdi på ~$8B. Den interessante delen med dette er 2 ganger, for det første alle deres kryptosatsinger / infrastrukturinvesteringer, hvorav mange ikke er merket. (@Franchise9494 kan gi litt god farge her hvis du ønsker å dykke dypere.) For det andre skaper denne ekstremt sterke balansen et grunnlag som Galaxy kan bygge sine andre forretningsområder på. Spesielt kjøpte Galaxy Helios, et MASSIVT datasentercampus i Vest-Texas med et potensial på 2,5 GW - som kan være et av de største i USA hvis det er fullt utbygd og godkjent, la oss snakke om det først. 2) Datasenter-virksomheten Helios har 800 MW godkjent kraft og en 600 MW-kontrakt signert med CoreWeave $CRWV som vil gi 900 millioner dollar i året i gjennomsnittlig årlig inntekt, nesten alle kostnadene strømmer gjennom til $CRWV noe som gir Galaxy EKSTREMT attraktiv økonomi (bedre enn i utgangspunktet noen annen Hyperscaler-avtale der ute) med ledelsen som estimerer 90 % EBITDA-marginer. Grunnen til at de fikk en så attraktiv avtale er fordi i motsetning til andre Bitcoin-gruvearbeidere har Galaxy en massiv balanse som de kan bruke til å finansiere utbyggingen av Helios. Den første 800 MW-utbyggingen vil koste dem ~5-6 milliarder dollar i Capex som de planlegger å finansiere med 20 % egenkapital og 80 % gjeld, de har rikelig med kontanter på balansen og utbyggingen vil skje i faser, så når MW-er kommer online og CoreWeave begynner å betale husleie, kan de gjøre en utbetalingsrefinansiering for å hjelpe til med å finansiere resten av utbyggingen for Helios. For å sikre at de hadde nok penger til dette + andre BTC-gruveoppkjøp, samlet de inn 500 millioner dollar til 19 dollar/aksje (jeg vil snakke mer om dette senere). Ledelsen forventer ikke mer utvanning for denne utbyggingen, gitt at de skal være i stand til å gjøre utbetalingsrefinansieringen + ha en sterk balanse og kontantposisjon. Så kommer den neste 1,7 GW kraften Galaxy har søkt om med Helios. Et kritisk poeng her er at Helios søkte om denne ekstra kraften med ERCOT tilbake i 2021/2022 da datasenterløpet ikke engang hadde startet ennå, så de er foran i køen for nye godkjenninger. Tilgang til strøm er en av de største hindringene nye datasentre står overfor, og Galaxy er i en fantastisk posisjon her mot jevnaldrende når det kommer til Helios. Ledelsen forventer godkjenninger i 2 transjer, en 800MW transje og en 900MW transje. De har sagt at de forventer at 800MW-transjen snart blir godkjent (før EOY). Noe som vil bringe deres totale effekt opp til 1,6 GW (600 MW kontraktsfestet til $CRWV allerede), noe som gir dem 1000 MW å vinne. Hvis de kan kontrahere dette til en annen hyperscaler på samme vilkår som CoreWeave-avtalen, vil det bringe deres gjennomsnittlige årlige inntekt opp til ~2,4 milliarder dollar/år med 90 % EBITDA-marginer, på et selskap som bare har en markedsverdi på 8 milliarder dollar (hvorav 3 milliarder dollar er eiendeler)! Ledelsen på den siste inntjeningssamtalen har også sagt at de utforsker 40+ Bitcoin-gruvenettsteder som de kan se etter å anskaffe og konvertere til AI-datasentre. Dette kan massivt utvide Galaxys kraftpipeline utover 2,5 GW hos Helios, og de har balansen + ekspertise og partnerskap for å klare det. Det er en flott podcast av @wsfoxley med Brian Wright fra Galaxy som dykker ned i hele datasentervirksomheten, kritisk nevner han deres sterke forhold til CoreWeave og flere andre Hyperscalers som kan være potensielle fremtidige kunder hos Helios eller andre nettsteder Galaxy utvikler. Igjen skiller Galaxys balanse dem meningsfullt fra andre Bitcoin-gruvearbeidere som vanligvis har svært lite kontanter til å finansiere utbygginger. Hvis du vil lære mer om Galaxys datasentervirksomhet, sjekk ut @RHouseResearch fantastiske dypdykk - jeg anbefaler det på det sterkeste. Hvis utbyggingen av Helios er vellykket, kan denne ene delen av virksomheten være verdt multipler av Galaxys nåværende markedsverdi, her er en fin tabell fra @RHouseResearch som viser hvordan dette kan se ut: 3) Kryptovirksomhetene Dette har vært Galaxys hovedfokus historisk, og hvis jeg husker riktig, er fordelingen av ansatte omtrent 650 i kryptoforretningsområdene mot 150 i datasenterbransjen. Det er mye å pakke ut her, men la meg gi deg høydepunktene. Galaxy er i hovedsak involvert i enhver aktivitet du kan tenke deg som berører krypto: Franchisehandel (hovedlikviditet, derivater, utlån og strukturerte produkter) - Lånebok på 874 millioner dollar (2. eller 3. største CeFi-långiver i hele krypto) - 1,381 handelsmotparter med >10 milliarder dollar i handelsvolum per kvartal (kult å se denne nylige BTC-hvalen som bruker Galaxy til å selge BTC) Investment Banking (M&A-rådgivning, aksje- og gjeldskapitalmarkeder, generell rådgivning) - Rådgiver for Bitstamp om deres salg til $HOOD - Har vært investor og involvert i nylige treasury-avtaler som $SBET og $BMNR Kapitalforvaltning (alternativer, globale ETFer/ETP-er, kryptotjenester) - >7 milliarder dollar i eiendeler på plattformen (involvert i flere ETFer) - Vunne kontrakter som FTX-eiendomsavtalen - >3 milliarder dollar i eiendeler satset med dem (4. største validator på Solana, ryktes å bli en $HYPE validator) ^ Involvert i mange av disse finansselskapene og kan hjelpe dem med å forvalte + satse eiendeler som $ETH $SOL $HYPE - Galaxy er en favorittspiller for disse selskapene - Annonserte nettopp et overtegnet kryptoventurefond på 175 millioner dollar Infrastrukturløsninger (Staking Solutions, GK8 - depot/tokenisering) - Eier GK8, en institusjonell plattform for selvforvaring og tokenisering - Er i et joint venture for @AllUnityStable den første fullt regulerte EURO stabile mynten (eier 33 %, 33 % eid av flythandlere og 33 % eid av DWS) Som du kan se, er Galaxy involvert i stort sett alt som er interessant med krypto og har lagt grunnlaget for å være den beste institusjonelle partneren for tradisjonelle finansfirmaer som ønsker å bli involvert. Dette er en massiv vekstvirksomhet, og du må tenke på hva det kan være verdt for en Goldman Sachs eller Blackrock hvis de ønsker å bygge all denne infrastrukturen ut selv eller potensielt kjøpe Galaxy. (Selv om jeg spurte @novogratz på de nylige AMA twitter-plassene, og han sa at de ikke er interessert i å selge med det første). Konklusjon Jeg håper dette gir deg en god grunnleggende forståelse av nøyaktig hva Galaxy gjør, jeg tror det er betydelig undervurdert på grunn av kompleksiteten. Men det, mine venner, er vår mulighet. Jeg tror Goldman eller Morgan Stanley (eller et annet stort firma) vil legge ut litt forskning på Galaxy snart for å hjelpe til med å fortelle historien, og jeg er ganske sikker på at det er undervurdert hvis du skulle oppsummere alle delene sammen. I fremtiden, når Helios er i gang, kan Galaxy også spinne ut datasentervirksomheten sin for å appellere til den spesifikke investorbasen. Goldman og Morgan Stanley var de to viktigste garantistene på den nylige økningen på 500 millioner dollar som fant sted til $19/aksje - Rossenblatt, et mindre firma på tilbudet, la ut noen undersøkelser for et par uker siden - jeg tror de store guttene kan følge etter snart. Personlig føles Galaxy som god R/R her gitt at $19 bør fungere som støtte fra økningen, og fundamentalt blomstrer virksomheten deres med krypto som går mer mainstream og etterspørselen etter datasentre er rødglødende! Vær oppmerksom på at dette ikke er økonomisk rådgivning, og jeg deler bare mine tanker om Galaxy, jeg er personlig en langsiktig investor i denne aksjen og tror oppriktig på potensialet.