$GLXY to moja największa pozycja, poświęć chwilę, aby przeczytać dlaczego, myślę, że $100/akcję jest na stole w ciągu najbliższych kilku lat i jest wystarczająca płynność, aby zwiększyć tę pozycję. Oto krótki podsumowanie, dlaczego uważam, że $GLXY to taki sen i jest znacząco niedoszacowany/źle rozumiany przez rynek. Ja i niektórzy z chłopaków z @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback pracujemy nad bardziej formalnym raportem, który zagłębi się w temat, ale oto przedsmak: @novogratz's @galaxyhq to dość skomplikowany biznes z mnóstwem różnych ruchomych części i dlatego uważam, że jest bardzo niedoszacowany. Jeśli jesteś gotów trzymać przez 12 miesięcy i jesteś optymistyczny co do Crypto + AI, myślę, że nadchodzi znacząca zmiana wyceny. Są 3 główne komponenty Galaxy, które należy zrozumieć, aby uchwycić jego potencjał. 1) Bilans Galaxy ma ponad 3 miliardy dolarów w kryptowalutach + gotówce + inwestycjach w kryptowalutowe przedsięwzięcia na swoim bilansie przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 8 miliardów dolarów. Interesująca część tego jest podwójna, po pierwsze, wszystkie ich inwestycje w kryptowalutowe przedsięwzięcia/infrastrukturę, z których wiele nie zostało jeszcze wycenionych. (@Franchise9494 może podać kilka dobrych informacji, jeśli chcesz zagłębić się w temat.) Po drugie, ten niezwykle silny bilans tworzy fundament, na którym Galaxy może budować swoje inne linie biznesowe. W szczególności Galaxy nabyło Helios, OGROMNY kampus centrum danych w Teksasie z potencjałem 2,5 GW - co może być jednym z największych w USA, jeśli zostanie w pełni zbudowane i zatwierdzone, porozmawiajmy o tym najpierw. 2) Biznes Centrum Danych Helios ma 800 MW zatwierdzonej mocy i 600 MW podpisanej umowy z CoreWeave $CRWV, która przyniesie 900 milionów dolarów rocznego przychodu, prawie wszystkie koszty przechodzą do $CRWV, co daje Galaxy EKSTREMALNIE atrakcyjną ekonomię (lepszą niż praktycznie jakakolwiek inna umowa Hyperscalera) z zarządem szacującym 90% marż EBITDA. Powód, dla którego uzyskali tak atrakcyjną umowę, polega na tym, że w przeciwieństwie do innych górników Bitcoin, Galaxy ma ogromny bilans, który mogą wykorzystać do finansowania budowy Helios. Pierwsza budowa 800 MW będzie ich kosztować około 5-6 miliardów dolarów Capex, które planują sfinansować w 20% z kapitału własnego i 80% z długu, mają wystarczającą gotówkę na bilansie, a budowa będzie odbywać się w fazach, więc gdy MW będą uruchamiane, a CoreWeave zacznie płacić czynsz, mogą przeprowadzić refinansowanie, aby pomóc sfinansować resztę budowy Helios. Aby upewnić się, że mają wystarczającą gotówkę na to + inne przejęcia BTC, zebrali 500 milionów dolarów przy 19 dolarach za akcję (o tym więcej później). Zarząd oczekuje, że nie będzie więcej rozwodnienia dla tej budowy, ponieważ powinni być w stanie przeprowadzić refinansowanie + mają silny bilans i pozycję gotówkową. Następnie przychodzi kolejne 1,7 GW mocy, o które Galaxy aplikowało z Helios. Krytycznym punktem jest to, że Helios aplikował o tę dodatkową moc z ERCOT w 2021/2022, kiedy wyścig o centra danych jeszcze się nie rozpoczął, więc są na czołowej pozycji w kolejce do nowych zatwierdzeń. Dostęp do mocy jest jednym z głównych przeszkód, przed którymi stoją nowe centra danych, a Galaxy jest w fantastycznej pozycji w porównaniu do konkurencji, jeśli chodzi o Helios. Zarząd oczekuje zatwierdzeń w 2 transzach, transzy 800 MW i transzy 900 MW. Powiedzieli, że oczekują, że transza 800 MW zostanie zatwierdzona wkrótce (przed końcem roku). Co przyniesie ich całkowitą moc do 1,6 GW (600 MW już zakontraktowane do $CRWV), pozostawiając im 1000 MW do zagospodarowania. Jeśli będą mogli to zakontraktować z innym hyperscalerem na tych samych warunkach, co umowa z CoreWeave, to przyniesie ich średni roczny przychód do około 2,4 miliarda dolarów rocznie przy 90% marżach EBITDA, na firmę, która ma tylko 8 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej (z czego 3 miliardy to aktywa)! Zarząd na ostatniej konferencji wynikowej również powiedział, że badają 40+ lokalizacji górnictwa Bitcoin, które mogą chcieć przejąć i przekształcić w centra danych AI. To mogłoby znacznie rozszerzyć pipeline mocy Galaxy poza 2,5 GW w Helios, a oni mają bilans + doświadczenie i partnerstwa, aby to zrealizować. Jest świetny podcast od @wsfoxley z Brianem Wrightem z Galaxy, który zagłębia się w cały biznes centrów danych, krytycznie wspomina o ich silnych relacjach z CoreWeave i wieloma innymi Hyperscalerami, którzy mogą być potencjalnymi przyszłymi klientami w Helios lub innych lokalizacjach rozwijanych przez Galaxy. Ponownie, bilans Galaxy znacząco różni ich od innych górników Bitcoin, którzy zazwyczaj mają bardzo mało gotówki na finansowanie budów. Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o biznesie centrów danych Galaxy, sprawdź fantastyczne dogłębne badanie @RHouseResearch - gorąco polecam. Jeśli budowa Helios zakończy się sukcesem, ta jedna część biznesu może być warta wielokrotności obecnej kapitalizacji rynkowej Galaxy, oto ładna tabela od @RHouseResearch, która pokazuje, jak to może wyglądać: 3) Biznesy Kryptowalutowe To był główny fokus Galaxy w przeszłości, a jeśli dobrze pamiętam, podział pracowników to około 650 w liniach biznesowych kryptowalutowych w porównaniu do 150 w biznesie centrów danych. Jest tu wiele do rozpakowania, ale pozwól, że podam ci najważniejsze punkty. Galaxy jest zasadniczo zaangażowane w każdą działalność, którą możesz sobie wyobrazić, która dotyka kryptowalut: Handel Franchise (płynność główna, instrumenty pochodne, pożyczki i produkty strukturalne) - 874 miliony dolarów w portfelu pożyczkowym (2. lub 3. co do wielkości pożyczkodawca CeFi w całej kryptowalucie) - 1,381 kontrahentów handlowych z >10 miliardami dolarów w wolumenie handlowym na kwartał (fajnie widzieć, że ten ostatni wieloryb BTC używa Galaxy do sprzedaży swojego BTC) Bankowość inwestycyjna (doradztwo M&A, rynki kapitałowe akcji i długu, ogólne doradztwo) - Doradca dla Bitstamp przy ich sprzedaży do $HOOD - Byli inwestorem i zaangażowani w ostatnie transakcje skarbowe, takie jak $SBET i $BMNR Zarządzanie aktywami (Alternatywy, Globalne ETF/ETP, Usługi kryptowalutowe) - >7 miliardów dolarów aktywów na platformie (zaangażowani w wiele ETF) - Wygrali kontrakty, takie jak umowa z majątkiem FTX - >3 miliardy dolarów w aktywach stakowanych u nich (4. co do wielkości walidator na Solanie, plotki mówią, że stają się walidatorem $HYPE) ^ Zaangażowani w wiele z tych firm skarbowych i mogą pomóc im w przechowywaniu + stakowaniu aktywów, takich jak $ETH $SOL $HYPE - Galaxy to kluczowy gracz dla tych firm - Właśnie ogłosili przeszacowany fundusz venture kryptowalutowego o wartości 175 milionów dolarów Rozwiązania infrastrukturalne (Rozwiązania stakowania, GK8 - przechowywanie/tokenizacja) - Posiada GK8, platformę do samodzielnego przechowywania i tokenizacji o standardzie instytucjonalnym - Jest w joint venture dla @AllUnityStable, pierwszej w pełni regulowanej stabilnej monety EURO (posiada 33%, 33% należy do flow traders, a 33% do DWS) Jak widać, Galaxy jest zaangażowane w praktycznie wszystko, co jest interesujące w kryptowalutach i położyło fundamenty, aby stać się kluczowym partnerem instytucjonalnym dla tradycyjnych firm finansowych, które chcą się zaangażować. To jest ogromny biznes wzrostu i musisz pomyśleć, ile mogłoby to być warte dla Goldman Sachs lub Blackrock, jeśli chcieliby zbudować całą tę infrastrukturę samodzielnie lub potencjalnie przejąć Galaxy. (Chociaż zapytałem @novogratz na ostatnich AMA na Twitterze, a on powiedział, że nie są zainteresowani sprzedażą w najbliższym czasie). Podsumowanie Mam nadzieję, że to daje ci dobre podstawowe zrozumienie tego, co dokładnie robi Galaxy, uważam, że jest znacząco niedoszacowane z powodu swojej złożoności. Ale to, moi przyjaciele, jest nasza okazja. Myślę, że Goldman lub Morgan Stanley (lub inna duża firma) wkrótce opublikują jakieś badania na temat Galaxy, aby pomóc opowiedzieć tę historię i jestem dość pewny, że jest niedoszacowane, jeśli zsumujesz wszystkie części razem. W przyszłości, gdy Helios wystartuje, Galaxy mogłoby również wydzielić swój biznes centrów danych, aby przyciągnąć tę konkretną bazę inwestorów. Goldman i Morgan Stanley byli dwoma głównymi underwriterami niedawnej zbiórki 500 milionów dolarów, która miała miejsce przy 19 dolarach za akcję - Rossenblatt, mniejsza firma na ofercie, opublikowała badania kilka tygodni temu - myślę, że wielkie firmy mogą wkrótce pójść w ich ślady. Osobiście Galaxy wydaje się mieć świetny stosunek ryzyka do zysku, biorąc pod uwagę, że 19 dolarów powinno działać jako wsparcie od zbiórki, a fundamentalnie ich biznesy kwitną, gdy kryptowaluty stają się coraz bardziej mainstreamowe, a popyt na centra danych jest gorący! Proszę pamiętać, że to nie jest porada finansowa i po prostu dzielę się swoimi przemyśleniami na temat Galaxy, osobiście jestem długoterminowym inwestorem w ten stock i szczerze wierzę w jego potencjał.