Akhirnya, seseorang mengklarifikasi "rasio harga-pendapatan": apa itu "rasio harga-pendapatan"? Layak dibaca 10 kali untuk investor ritel Pertama-tama, saudara-saudara melihat metode perhitungan rasio harga-pendapatan: rasio harga-pendapatan = nilai pasar ÷ laba bersih tahun berjalan; Apa sebenarnya artinya? Misalnya, nilai pasar Perusahaan A adalah 10 miliar, dan telah menghasilkan 500 juta tahun ini. Kemudian rasio harga-pendapatan adalah 100÷5=20; Jika Perusahaan A menghasilkan 2 miliar tahun ini, maka rasio harga-pendapatan adalah 100÷20=5; Rasio harga-pendapatan mengukur waktu yang dibutuhkan untuk memulihkan investasi saham, rasio harga-pendapatan adalah 5, dibutuhkan 5 tahun, rasio harga-pendapatan adalah 100, dibutuhkan 100 tahun, beberapa teman sekelas bertanya, apakah Anda membutuhkan 100 tahun untuk berinvestasi? Benar-benar ada, tidak hanya 100, tetapi juga 200 dan 300, yang akan dirinci di bawah ini! Jadi dalam kondisi yang sama, semakin rendah rasio harga-pendapatan, semakin baik! Namun ingat bahwa dalam kondisi yang sama, ini akan dijelaskan secara rinci di bawah ini. Ada juga algoritma yaitu rasio harga-laba = harga saham per saham ÷ laba per saham, konversi ini akan membingungkan, nyatanya dibagi dengan total modal saham berdasarkan nilai pasar dan laba bersih tahunan saat ini, kita dapat memahaminya secara matematis, penyebut dan pembilang dibagi dengan angka yang sama (angka ini adalah total modal saham, total modal saham setara dengan jumlah saham, berapa banyak saham yang dibagi menjadi saham perusahaan, biasanya 100 saham yang kita beli, adalah 100 saham), hasilnya tidak berubah, karena nilai pasar dibagi dengan total modal saham, Ini sama dengan harga saham per saham, dan laba bersih tahunan saat ini dibagi dengan total modal saham adalah laba per saham. Jadi bagaimana hal ini bisa dianalisis secara spesifik? Pertanyaan 1: Ketika kita melihat sebuah perusahaan, mari kita lihat rasio harga-pendapatannya, ada yang lebih dari 200, ada yang hanya sekitar 5, apa bedanya? Analisis 1: Rasio harga-pendapatan pada dasarnya adalah nilai ekspektasi yang diberikan kepada saham oleh pasar, semakin besar angkanya, semakin tinggi harapan saya untuk Anda, dan semakin rendah sebaliknya, maka rasio harga-pendapatan dari industri yang berbeda berbeda, dan tidak ada artinya membandingkan rasio harga-pendapatan di luar industri; Secara umum, rasio harga-pendapatan industri perbankan sangat rendah, umumnya sekitar 5 hingga 7, karena ekspektasi pertumbuhan setiap orang untuk bank sudah sangat rendah, dan sebagian besar industri perbankan berskala sangat besar dan memiliki tingkat pertumbuhan yang rendah; Industri real estat umumnya sekitar 5 hingga 10, karena tingkat pertumbuhan di masa depan juga terbatas; Industri semikonduktor umumnya di atas 100, karena bagian ini adalah mesin pertumbuhan ekonomi di masa depan, dan pasar memiliki harapan yang sangat tinggi untuknya; Industri energi baru umumnya sekitar 30 hingga 50; industri komunikasi umumnya sekitar 50; Jika tidak ada artinya membandingkan rasio harga-pendapatan di industri yang berbeda, industri Chaoyang umumnya akan jauh lebih besar daripada perusahaan tradisional. Jadi ketika kita melihat rasio harga-pendapatan, pertama-tama kita harus memahami rata-rata seluruh industri. Pertanyaan 2: Bagaimana cara melihat rasio P/E secara dinamis? Analisis 2: Rasio harga-pendapatan sama dengan kehidupan kita, untuk melihatnya secara dinamis, dia menjalani kehidupan yang sangat miskin hari ini, bukan berarti akan seperti ini di masa depan, mungkin kapan akan menjadi kaya, maka perusahaannya sama, saham adalah semacam perkiraan masa depan, ingat, tidak sekarang, tidak di masa lalu, jadi konsep dinamis sangat penting, misalnya, Perusahaan A dapat menghasilkan 2 miliar tahun ini, nilai pasarnya 10 miliar, rasio harga-pendapatan 5, ini memang sangat rendah, jadi bisakah Anda menghasilkan begitu banyak tahun depan, rasio harga-pendapatan berubah dengan keuntungan, Apakah sebuah perusahaan layak untuk berinvestasi perlu mengamati apakah masih dapat menghasilkan begitu banyak uang di masa depan, dan secara kasar memperkirakan tingkat pertumbuhannya, misalnya, perusahaan teknologi, rasio harga-pendapatan sekarang 200, tetapi jika keuntungan meningkat sepuluh kali lipat tahun depan, maka rasio harga-pendapatan akan menjadi 20, yang sangat murah; Jika rasio harga-pendapatan perusahaan sekarang 20, tetapi uang tahun depan hanya sepersepuluh dari tahun ini, maka rasio harga-pendapatan akan diperbesar tajam! Saham banteng besar sering ada di situasi pertama, dan saham anjlok sering muncul di situasi kedua, jadi jangan murni berpikir bahwa rendah itu baik, beberapa hal mahal dan mahal, beberapa hal, murah dan murah, kuncinya adalah Anda harus mengenal perusahaan yang Anda beli dan industrinya dengan sangat baik! Pertanyaan 3: Dengan apa rasio harga-pendapatan harus digabungkan? Analisis 3: Selalu terkait dengan rasio harga-laba adalah tingkat pertumbuhan laba bersih perusahaan, Anda harus tahu bahwa jika laba perusahaan dapat stabil untuk waktu yang lama dan mempertahankan jumlah pertumbuhan tertentu, logika laba ini relatif kuat; Jika sebuah perusahaan memiliki rasio harga-laba yang rendah sekarang, tetapi keuntungan telah turun, rasio harga-laba terus menguat, risiko kerugian ini sangat besar, jadi selain melihat rasio harga-pendapatan, tingkat pertumbuhan laba bersih perusahaan merupakan indikator yang sangat penting, berikut adalah indikator baru, PEG, rasio harga-pendapatan adalah PE (tentu saja, PE juga memiliki arti ekuitas swasta, konteksnya berbeda, artinya berbeda, jangan bingung), apa yang dimaksud dengan PEG? Artinya, PEG = rasio harga-pendapatan÷ tingkat pertumbuhan laba bersih, misalnya, jika rasio harga-laba perusahaan tahun ini adalah 20, tingkat pertumbuhan laba bersih tahun depan bisa mencapai 30 poin, PEG=20÷30=0,67, maka nilai ini lebih baik, dan jika perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan ini dalam jangka panjang, maka jangka menengah dan panjang adalah target investasi yang baik, dan nilai PEG kurang dari 1 lebih tepat. Jika rasio harga-laba perusahaan adalah 10 tahun ini, tetapi tingkat pertumbuhan tahun depan hanya 5 poin, PEG=10÷5=2, tetapi ini lebih mahal, dan nilai investasinya lebih rendah dari perusahaan sebelumnya. Jadi Anda dapat melihat bahwa banyak perusahaan memiliki rasio harga-laba yang sangat rendah, dan harga saham telah turun, karena pasar percaya bahwa tingkat pertumbuhan perusahaan tahun depan sangat rendah, atau bahkan pertumbuhan negatif, untuk perusahaan dengan rasio harga-laba yang diperkuat, itu adalah target investasi yang sangat buruk, jika Anda membeli saham semacam ini, ada kemungkinan kerugian yang tinggi, jadi jangan jatuh ke dalam perangkap rasio harga-pendapatan yang rendah, Anda harus memiliki pemahaman yang mendalam tentang perusahaan dan industri, dan melihat prospek masa depan perusahaan ini. Ini menjelaskan mengapa beberapa perusahaan teknologi, mengapa rasio harga-pendapatan melebihi 200, masih naik, karena pasar memperkirakan bahwa laba bersihnya di masa depan akan terus menunjukkan pertumbuhan, rasio harga-pendapatan akan menurun tajam dan harapan rasio harga-pendapatan akan menurun adalah alasan kenaikkannya, tentu saja, beberapa perusahaan sampah memiliki rasio harga-pendapatan yang sangat tinggi, tetapi mereka tidak dapat mempertahankan pertumbuhan, perusahaan semacam ini, adalah lubang hitam investasi, kunci investasi adalah memiliki kemampuan untuk membedakan apakah sebuah perusahaan benar-benar memiliki kekuatan untuk mempertahankan pertumbuhan yang cepat! Pertanyaan 4: Bagaimana melakukannya dalam praktik? Analisis 4: Ketika kita melihat perusahaan baru, rasio harga-laba adalah 50, saya tidak tahu apakah itu baik atau buruk, kita perlu melakukan penelitian mendalam tentang perusahaan ini, mempelajari prospek industri ini setidaknya dalam 3 tahun ke depan, apakah dapat mempertahankan tingkat pertumbuhan minimal 20%, mempelajari status perusahaan ini di industri dan parit, apakah bisa terus lebih tinggi dari rata-rata industri, jika bisa, ini target investasi yang baik, jika bisa lebih tinggi, tentu lebih baik; Jika tidak, bahkan ini adalah industri pertumbuhan negatif, dan posisi perusahaan di industri ini sangat rata-rata, bahkan jika saham naik turun setiap hari, jangan menyentuhnya! Hal lain yang perlu diperhatikan adalah bahwa nilai investasi perusahaan yang tidak tumbuh dalam laba dan pendapatan juga sangat terbatas, dan beberapa perusahaan memiliki keuntungan yang baik setiap tahun, dan rasio harga-pendapatan tidak tinggi, tetapi mereka hampir berhenti tumbuh, dan ekspektasi masa depan semacam ini tidak akan terlalu hangat! Tentang investasi nilai (1) Valuasi rendah dan pertumbuhan tinggi, yang pertama seringkali pasti, sedangkan yang terakhir tidak. Ketika undervaluation jatuh ke pertumbuhan rendah karena penurunan ekonomi secara keseluruhan, ini adalah waktu yang tepat untuk membeli. Karena hukum ekonomi selalu tinggi dan rendah, dan mereka berulang. Setelah ekonomi membaik dan undervaluation kembali ke penilaian yang wajar, akan ada pengembalian yang sangat baik. Ketika undervaluasi mengalami masalah likuiditas, seperti kenaikan suku bunga, pasar saham tidak menarik, seperti pasar saham yang terlalu berkembang, tetapi berdasarkan likuiditas, itu akan selalu kembali ke tingkat yang wajar, sehingga setelah dipulihkan, valuasi akan diperbaiki. Tentu saja, keadaan terbaik adalah penilaian rendah ditambah pertumbuhan tinggi, sehingga ketika penilaian rendah kembali ke area yang wajar, itu akan memperoleh keuntungan yang dibawa oleh pertumbuhan perusahaan yang cepat dan keuntungan yang dihasilkan oleh kenaikan valuasi. Singkatnya, karena penilaian rendah yang disebabkan oleh kemunduran jangka panjang non-perusahaan, titik beli yang baik dihasilkan; Demikian pula, ketika pasar umumnya undervalued, karena ekonomi selalu tumbuh, ada tingkat kepastian yang tinggi dalam pendapatan di masa depan. Alasan mengapa undervaluation buying adalah raja adalah karena beberapa masalah sementara akan selalu berlalu, dan harga akan kembali ke nilai setelah emosi orang berubah. (2) Kebohongan terbesar di dunia ini adalah meneriakkan bahaya ketika diremehkan; Ketika penilaiannya tinggi, itu disebut keselamatan. Banyak orang khawatir dengan ekonomi makro yang tidak dapat mereka perhatikan. (Mereka sama sekali tidak memiliki kemampuan untuk membedakan mana yang sebenarnya ekonom dan mana yang salah; Mereka juga tidak tahu bahwa ada banyak faksi ekonom, dan ada dua faksi bullish dan bearishness, dan jika ada faksi ketiga, maka mereka netral. Para ekonom yang mereka identifikasi seringkali adalah ekonom awam, karena semakin banyak orang awam yang mereka katakan, semakin sederhana apa yang mereka katakan; Hanya ada orang awam dan ekonom palsu yang berani mengatakan bahwa mereka tahu segalanya. Tentu saja, ada juga beberapa orang yang memiliki energi berlebih dan suka menonton ekonomi dunia, tetapi sayangnya mereka tampaknya berbicara tentang ekonomi Eropa dan Amerika, tetapi sebenarnya mereka tidak masuk akal. Jika mereka realistis dan memikirkan fakta sederhana yang dapat dengan mudah diperdebatkan, itu adalah bahwa bahkan krisis keuangan tidak lebih buruk daripada PE saham yang dipotong setengahnya. Dalam krisis hipotek subprime di Amerika Serikat, apakah ekonomi AS kehilangan 50 persen? Krisis utang Eropa, apakah kerugian ekonomi Eropa 50%? Paling-paling, kita melihat bahwa pertumbuhan ekonomi telah terhenti. PE saham dipotong setengahnya, yang dapat membuat stok turun dari 20 yuan menjadi 10 yuan. Oleh karena itu, ketika pemegang saham berbicara tentang masalah ekonomi, lebih baik lebih peduli apakah penilaian saham yang dibelinya terlalu tinggi. Karena meskipun perusahaan tidak menguntungkan selama satu atau dua tahun, itu hanya akan kehilangan lebih dari sepuluh atau dua puluh persen dari keuntungan; Dan jika Anda membeli saham yang terlalu dinilai terlalu tinggi, begitu kembali, mereka akan membakar batu giok. Penilaian tinggi adalah akar dari semua kejahatan; Undervaluation mengarah pada kekayaan masa depan; Cerita itu berulang. Mari kita lihat investasi Buffett di Coca-Cola. Pada tahun 1988, ketika Buffett membeli Coca-Cola, rasio harga-pendapatan Coca-Cola hampir 15 kali lipat. Dalam sepuluh tahun dari 1988 hingga 1998, tingkat pertumbuhan gabungan laba bersih Coca-Cola adalah 14,7% (sedikit kurang dari 15%), dan harga saham mencapai 66 yuan pada akhir 1998, dengan rasio harga-pendapatan 46,47 kali! Peningkatan laba bersih ditambah dengan peningkatan penilaian telah memungkinkan nilai investasi bersih Buffett meningkat 12,64 kali lipat selama sepuluh tahun terakhir, dengan pengembalian investasi tahunan sebesar 28%, yang merupakan klik ganda standar Davis. Dari tahun 1998 hingga 2011, laba bersih Coca-Cola masih tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 10%, tetapi harga saham tidak berubah dalam tiga belas tahun terakhir, tetapi rasio harga-pendapatan turun dari 46,47 kali menjadi 12,7 kali, tiga belas tahun yang hilang. (3) Harapan kebanyakan orang untuk pasar adalah ekspektasi jangka pendek dan menengah. Ini bukan harapan jangka panjang, seperti satu hektar tanah, Anda dapat mengharapkan panen yang buruk atau panen yang baik tahun depan, tetapi hasil tanah satu hektar sebenarnya memiliki jumlah tetap. Hasil rata-rata jangka panjang dari satu hektar tanah adalah 1.000 kati, dan ketika output tahunannya adalah 1.300 kati atau 700 kati, nilai hektar tanah sebenarnya tidak banyak berubah. Dalam kehidupan nyata, orang menetapkan harga berdasarkan hasil stabil jangka panjang dari tanah hektar ini. Namun di pasar saham, karena keberadaan Mr. Market, ketika 700 kati diberikan; Jika sudah 1.300 kati, berikan harga 1.500 kati. Selain itu, pengembalian jangka panjang dari sebagian besar perusahaan bagus relatif pasti. Dalam jangka panjang, hasil perusahaan unggulan ini, kecuali untuk sejumlah kecil perusahaan, sebagian besar tidak jauh berbeda. Oleh karena itu, jika dua perusahaan yang sama baiknya memiliki valuasi yang besar, dalam keadaan normal, orang akan khawatir tentang apakah ada masalah cerukan, atau mereka akan senang menemukan bahwa beberapa perusahaan sangat undervalued karena turbulensi pasar. Investasi didasarkan pada probabilitas tinggi dan akal sehat. Undervaluation, selain dibandingkan dengan dirinya sendiri, juga dibandingkan dengan perusahaan lain di grup ini. Mereka yang melebih-lebihkan pasti akan jatuh, dan mereka yang diremehkan pasti akan bergerak maju. Brilian (cerukan) akan dibersihkan; Dan yang ditinggalkan pada akhirnya akan ditemukan. Semua perubahan tidak dapat dipisahkan dari akarnya, sekte ini, asal usul ini, adalah nilai, yaitu, itu bukan berasal dari harga permainan tetapi murni dari pengembalian perusahaan. Dan ketika kita berasumsi bahwa variabel lain sama, mulai hanya dari perspektif penilaian, undervaluation tentu saja adalah raja segala raja. meremehkan 50%, Anda dapat memanfaatkan 5-7 tahun kerja keras perusahaan yang baik; Estimasi yang berlebihan 100% berarti bahwa keuntungan perusahaan yang baik ini selama 5-7 tahun telah diambil sebelumnya. (4) Jangan memikirkan hari ketika ekonomi makro akan selalu buruk, Karena ekonomi makro akan selalu bergerak dari hari mendung dan hujan ke bunga musim semi, beli dalam angin dingin dan jual setelah matahari dan hujan. Karena orang selalu mudah dipengaruhi oleh dunia luar, dan pada saat yang sama mereka tidak tahu bahwa itu hanya rotasi musim, hanya pergantian pagi dan sore, dan pasang surut. Fan Zhongyan menggambarkannya seperti ini: Jika hujan gerimis, tidak akan terbuka selama berbulan-bulan; angin melolong, dan ombak keruh menjadi kosong; Matahari dan bintang bersinar samar, dan pegunungan mengintai; Pedagang dan pelancong tidak baik, dan tiang-tiangnya hancur; Senja gelap, harimau mengaum dan monyet menangis; Itu adalah perasaan sunyi dan sedih. Setelah musim berputar: hingga musim semi dan Jingming, ombaknya tenang, langit cerah, dan langit biru; Camar pasir melayang dan berkumpul, sisik brokat berenang, dan anggrek harum di pantai subur dan hijau. Dan kadang-kadang asap panjang menghilang, bulan yang cerah membentang sejauh seribu mil, cahaya mengambang melompat emas, bayangan yang tenang tenggelam ke dalam batu giok, dan lagu-lagu nelayan saling merespons; seberapa tak ada habisnya kegembiraan ini? Mendaki menara ini membawa rasa keterbukaan dan kegembiraan, melupakan kehormatan dan penghinaan, memegang secangkir anggur tertiup angin, dan merasa gembira. Membeli dengan undervaluation adalah melihat rotasi, pergantian, naik dan turun, mengetahui bahwa matahari akan terbit, mengetahui bahwa tidak ada masalah yang tidak dapat diselesaikan, dan menghitung pembajakan musim semi, penanaman musim panas, panen musim gugur dan penyimpanan musim dingin melalui pengalaman sejarah untuk menentukan dua puluh empat istilah matahari.