SEC:s nya standarder tillkännages och vågen av spot-ETF-godkännanden är på väg att iscensättas?
Skrivet av: 1912212.eth, Foresight News
Den 29 juli meddelade U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) godkännandet av den fysiska skapande- och inlösenmekanismen för börshandlade produkter (ETP:er) för kryptotillgångar, en förändring som huvudsakligen använde en modell för att skapa och lösa in kontanter, vilket avsevärt minskade transaktionskostnaderna och förbättrade effektiviteten. Dessutom har US SEC också tillkännagett noteringsstandarderna för spot-ETF:er, och implementeringen av de nya standarderna förväntas träda i kraft i september eller oktober 2025, i syfte att förenkla noteringsprocessen för ETF:er och öppna dörren till mainstream-finansiering för fler kryptotillgångar.
Terminer måste vara noterade på större börser som Coinbase i minst 6 månader
SEC:s nya listningskriterier fokuserar främst på behörighetskraven och de operativa mekanismerna för krypto-ETP:er. För det första är skapelser och inlösen in natura officiellt tillåtna, vilket innebär att auktoriserade deltagare kan byta ETP-aktier mot faktiska kryptotillgångar istället för kontanter. Denna modell kan minska skattebördan, minska handelsfriktionen och förbättra ETF-likviditeten. I sitt uttalande betonade SEC:s ordförande att detta beslut syftar till att ge krypto-ETP:er liknande behandling som traditionella ETF:er samtidigt som marknadsintegriteten bibehålls. Tidigare var krypto-ETP:er tvungna att använda en kontantmodell, vilket ledde till högre driftskostnader och potentiella manipulationsrisker.
Dessutom har SEC fastställt "universella noteringsstandarder" som kräver att kryptotillgångar ska vara noterade på terminer på större börser som Coinbase i minst 6 månader. Denna förordning syftar till att säkerställa att tillgångarna har tillräcklig likviditet och tillräckligt marknadsdjup för att undvika manipulation. Enligt dokument som citeras av Phurex kräver ETF:er för tokens utan terminer eller nyare altcoins som meme-mynt som Bonk och Trump en 40 Act.
Vilka projekt-ETF:er kan godkännas?
Bitcoin- och Ethereums spot-ETF:er, som redan har godkänts 2024 respektive 2025, kommer att fortsätta att dra nytta av optimeringen av fysiska mekanismer.
Enligt SoSoValue-data, per den 31 juli 2025, har det kumulativa totala nettoinflödet av Bitcoin spot ETF:er i USA nått 55,11 miljarder dollar. Den amerikanska Ethereum spot ETF har uppnått ett kumulativt totalt nettoinflöde på 9,62 miljarder dollar och har vuxit snabbt efter att ha brutit sig ur den tröga perioden. Godkännandet av spot-ETF:er har utan tvekan haft en god effekt på att stödja ökningen av dess valutapris.
Den nya standarden öppnar dörren för altcoins. Solana (SOL) och Ripple (XRP) ses som de första förmånstagarna. Cboes förslag nämner uttryckligen att ETP:er för SOL och XRP förväntas lanseras under fjärde kvartalet 2025, med en aktiv terminsmarknad. XRP:s terminskontrakt lanserades officiellt på Coinbase den 22 april i år, och XRP:s gränsöverskridande betalningsapplikationer har också väckt institutionellt intresse. Analytiker förutspår att sannolikheten för godkännande av dessa ETF:er är hög, potentiellt i slutet av 2025.
Andra potentiella projekt inkluderar bland annat Chainlink, Polkadot och Cardano, som uppfyller kraven på time-to-market och stöds av nya terminskontrakt. Det är dock inte alla projekt som kan klara provet: DOGE kan uteslutas på grund av dess brist på terminshistorik om inte dess marknadsmognad ökar. Sammantaget förväntas den nya standarden godkänna 10-15 nya ETF:er, som täcker de 20 främsta kryptotillgångarna efter börsvärde, vilket driver branschens omvandling från spekulation till investering.
Coinbase kan vara den största förmånstagaren
Den 9 maj lanserade Coinbase Derivatives, ett dotterbolag till Coinbase, den första CFTC-reglerade 24/7-handelstjänsten för Bitcoin och Ethereum leveraged futures i USA, som täcker både privata och institutionella användare. Detta är första gången som den amerikanska derivatmarknaden har handlats dygnet runt, vilket gör det möjligt för användare att säkra risker och fånga marknadsmöjligheter när som helst. Coinbase planerar också att introducera eviga kontrakt, med mer kompatibla derivat tillgängliga i framtiden.
Coinbase, som är den största kryptobörsen i USA, kommer att dra stor nytta av SEC:s nya standarder. För det första hänvisar kriterierna direkt till Coinbase som ett riktmärke för behörighet: mynt som handlas på plattformen i mer än 6 månader är berättigade att ansöka om ETP:er, vilket förstärker Coinbases regulatoriska inflytande. Detta innebär att Coinbase-noterade tillgångar lättare omvandlas till ETF-produkter, vilket lockar fler emittenter att arbeta med dem. Coinbase har till exempel fungerat som förvaringsinstitut för flera Bitcoin- och Ethereum-ETF:er, och intäkterna från dess förvaringsverksamhet ökade med 30 % under första kvartalet 2025.
För det andra kommer den nya standarden att öka Coinbases handelsvolym och intäkter. Den fysiska inlösenmekanismen kräver att ETF-emittenter innehar faktiska kryptotillgångar, vilket kommer att driva institutionell blockhandel genom Coinbase. Bloomberg-analytiker uppskattar att detta kan generera ytterligare 1 miljard dollar i avgiftsintäkter per år för Coinbase. Dessutom, när fler ETF:er godkänns, kommer privata investerare att vända sig till Coinbase för att köpa de underliggande tillgångarna, vilket skapar en positiv återkopplingsslinga.
Den 21 februari i år drog amerikanska SEC tillbaka sin stämningsansökan mot Coinbase utan några böter. När det gäller policy har Coinbase inga större hinder. Den nya standarden höjer Coinbases legitimitet och flyttar den från en regulatorisk motståndare till en partner.
CFTC:s godkännandebefogenhet för spot-ETF:er kan komma att förhindras
CFTC, som en råvaruregulator, spelar en allt viktigare roll i spot-ETF-utrymmet. Kryptotillgångar som Bitcoin anses vara råvaror, så regleringen av spot-ETF:er innebär SEC:s samordning med CFTC. År 2025 uppmanade Vita husets policyrapport till ökat samarbete mellan de två, inklusive inrättandet av en "safe harbor"-mekanism för att undvika överlappning av regelverk. CFTC:s ledarskapsvakuum (vakans som ordförande) har lett till förseningar i beslutsfattandet, men det utgör också en möjlighet för kryptoindustrin: CFTC föredrar ett lösare råvaruramverk, vilket potentiellt påskyndar derivatinnovationen för spot-ETF:er. Om CFTC ytterligare behandlar mer krypto som en handelsvara kommer spot-ETF-godkännanden att gå snabbare, vilket minskar SEC:s börda för värdepappersgranskning.
Twitter KOL qianbafrank kommenterade att de nya noteringsstandarderna från US SEC innebär att "SEC:s godkännandemyndighet för spot-ETF:er för kryptotillgångar har överförts till CFCT (Commodity and Futures Commission), eftersom CFCT är den huvudsakliga beslutsfattande tillsynsmyndigheten för vilka tillgångar som kan äga terminskontrakt."
CFTC:s inflytande innebär dock också utmaningar: om manipulationen av kryptoterminsmarknaden ökar kan CFTC intensifiera granskningen, vilket indirekt drar ner spot-ETF:er. Rapporten avslöjar att CFTC har hanterat flera fall av kryptobedrägerier under 2025, vilket kan kräva att ETF-emittenter följer strängare rapporteringsstandarder.