De nieuwe normen van SEC zijn aangekondigd en de golf van spot ETF-goedkeuringen staat op het punt te worden opgevoerd?

Geschreven door: 1912212.eth, Foresight News

Op 29 juli kondigde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) de goedkeuring aan van het fysieke creatie- en aflossingsmechanisme voor crypto-activa exchange-traded products (ETP's), een wijziging die voornamelijk gebruik maakte van een model voor het creëren en aflossen van contanten, waardoor de transactiekosten aanzienlijk werden verlaagd en de efficiëntie werd verbeterd. Daarnaast heeft de Amerikaanse SEC ook de noteringsnormen voor spot-ETF's aangekondigd, en de implementatie van de nieuwe normen zal naar verwachting in september of oktober 2025 van kracht worden, met als doel het noteringsproces van ETF's te vereenvoudigen en de deur te openen naar reguliere financiering voor meer crypto-activa.

Futures moeten minimaal 6 maanden genoteerd zijn op grote beurzen zoals Coinbase

De nieuwe noteringscriteria van de SEC zijn voornamelijk gericht op de geschiktheidsvereisten en operationele mechanismen voor crypto-ETP's. Ten eerste zijn creaties en aflossingen in natura officieel toegestaan, wat betekent dat geautoriseerde deelnemers ETP-aandelen kunnen inwisselen voor echte crypto-activa in plaats van contanten. Dit model kan de belastingdruk verlagen, handelsfrictie verminderen en de liquiditeit van ETF's verbeteren. In zijn verklaring benadrukte de SEC-voorzitter dat deze beslissing tot doel heeft crypto-ETP's een vergelijkbare behandeling te bieden als traditionele ETF's, met behoud van marktintegriteit. Voorheen werden crypto-ETP's gedwongen om een cashmodel te gebruiken, wat leidde tot hogere operationele kosten en mogelijke manipulatierisico's.

Bovendien heeft de SEC "universele noteringsnormen" opgesteld die vereisen dat crypto-activa gedurende ten minste 6 maanden op futures op grote beurzen zoals Coinbase worden genoteerd. Deze verordening heeft tot doel ervoor te zorgen dat activa voldoende liquiditeit en marktdiepte hebben om manipulatie te voorkomen. Volgens documenten die door Phyrex worden geciteerd, vereisen ETF's voor tokens zonder futures of nieuwere altcoins zoals meme-munten zoals Bonk en Trump een 40 Act.

Welke project-ETF's kunnen worden goedgekeurd

Bitcoin en de spot ETF's van Ethereum, die al in respectievelijk 2024 en 2025 zijn goedgekeurd, zullen blijven profiteren van de optimalisatie van fysieke mechanismen.

Volgens SoSoValue-gegevens heeft de cumulatieve totale netto-instroom van Bitcoin spot ETF's in de Verenigde Staten op 31 juli 2025 $ 55,11 miljard bereikt. De Amerikaanse Ethereum spot ETF heeft een cumulatieve totale netto-instroom van $ 9,62 miljard bereikt en is snel gegroeid na het doorbreken van de trage periode. De goedkeuring van spot-ETF's heeft ongetwijfeld een goed effect gehad op het ondersteunen van de stijging van de valutaprijs.

De nieuwe standaard opent de deur voor altcoins. Solana (SOL) en Ripple (XRP) worden gezien als de eerste begunstigden. Het voorstel van Cboe vermeldt expliciet dat SOL- en XRP-ETP's naar verwachting in het vierde kwartaal van 2025 van start zullen gaan, met een actieve futuresmarkt. De futures-contracten van XRP werden op 22 april van dit jaar officieel gelanceerd op Coinbase en de grensoverschrijdende betalingstoepassingen van XRP hebben ook institutionele belangstelling getrokken. Analisten voorspellen dat de goedkeuringskans van deze ETF's groot is, mogelijk tegen het einde van 2025.

Andere potentiële projecten zijn onder andere Chainlink, Polkadot en Cardano, die voldoen aan de time-to-market-vereisten en worden ondersteund door opkomende futures-contracten. Niet alle projecten kunnen echter slagen voor het examen: DOGE kan worden uitgesloten vanwege het gebrek aan futures-geschiedenis, tenzij de marktvolwassenheid toeneemt. In totaal zal de nieuwe standaard naar verwachting 10-15 nieuwe ETF's goedkeuren, die de top 20 crypto-activa op basis van marktkapitalisatie bestrijken, waardoor de transformatie van de sector van speculatie naar investeringen wordt gestimuleerd.

Coinbase is misschien wel de grootste begunstigde

Op 9 mei lanceerde Coinbase Derivatives, een dochteronderneming van Coinbase, de eerste CFTC-gereguleerde 24/7 handelsservice voor Bitcoin en Ethereum leveraged futures in de Verenigde Staten, voor zowel particuliere als institutionele gebruikers. Dit is de eerste keer dat de Amerikaanse derivatenmarkt de klok rond handelt, waardoor gebruikers op elk moment risico's kunnen afdekken en marktkansen kunnen benutten. Coinbase is ook van plan om eeuwigdurende contracten te introduceren, met meer conforme derivaten die in de toekomst beschikbaar zijn.

Coinbase, als de grootste cryptobeurs in de Verenigde Staten, zal aanzienlijk profiteren van de nieuwe normen van de SEC. Ten eerste verwijzen de criteria rechtstreeks naar Coinbase als een geschiktheidsbenchmark: munten die langer dan 6 maanden op het platform worden verhandeld, komen in aanmerking om ETP's aan te vragen, wat de regelgevende invloed van Coinbase versterkt. Dit betekent dat op Coinbase genoteerde activa gemakkelijker worden omgezet in ETF-producten, waardoor meer emittenten worden aangetrokken om ermee te werken. Coinbase heeft bijvoorbeeld opgetreden als bewaarder van verschillende Bitcoin- en Ethereum-ETF's, waarbij de inkomsten uit bewaaractiviteiten in het eerste kwartaal van 2025 met 30% zijn gegroeid.

Ten tweede zal de nieuwe standaard het handelsvolume en de inkomsten van Coinbase verhogen. Het fysieke aflossingsmechanisme vereist dat ETF-uitgevers daadwerkelijke crypto-activa aanhouden, wat de institutionele blokhandel via Coinbase zal stimuleren. Analisten van Bloomberg schatten dat dit een extra $ 1 miljard aan vergoedingsinkomsten per jaar voor Coinbase zou kunnen genereren. Bovendien, naarmate er meer ETF's worden goedgekeurd, zullen particuliere beleggers zich tot Coinbase wenden om de onderliggende activa te kopen, waardoor een positieve feedbacklus ontstaat.

Op 21 februari van dit jaar trok de Amerikaanse SEC haar rechtszaak tegen Coinbase zonder boetes in. Qua beleid kent Coinbase geen grote obstakels. De nieuwe standaard verhoogt de legitimiteit van Coinbase en verschuift het van een regelgevende tegenstander naar een partner.

De goedkeuringsbevoegdheid van de CFTC voor spot-ETF's kan worden opgeheven

De CFTC speelt als toezichthouder op grondstoffen een steeds belangrijkere rol op het gebied van spot-ETF's. Crypto-activa zoals Bitcoin worden als grondstoffen beschouwd, dus de regulering van spot ETF's omvat de coördinatie van de SEC met de CFTC. In 2025 riep het beleidsrapport van het Witte Huis op tot meer samenwerking tussen de twee, inclusief de oprichting van een "safe harbor"-mechanisme om overlapping van de regelgeving te voorkomen. Het leiderschapsvacuüm van de CFTC (vacature voor het voorzitterschap) heeft geleid tot vertragingen in de besluitvorming, maar het biedt ook een kans voor de crypto-industrie: de CFTC is voorstander van een losser grondstoffenkader, waardoor de innovatie van derivaten voor spot-ETF's mogelijk wordt versneld. Als de CFTC meer crypto als handelswaar behandelt, zullen de goedkeuringen van spot-ETF's sneller zijn, waardoor de last van de SEC-effectenbeoordeling wordt verminderd.

Twitter KOL qianbafrank merkte op dat de nieuwe noteringsnormen van de Amerikaanse SEC betekenen dat "de goedkeuringsautoriteit van de SEC voor spot-ETF's voor crypto-activa is overgedragen aan de CFCT (Commodity and Futures Commission), omdat de CFCT de belangrijkste besluitvormingsregulator is waarvoor activa futures-contracten kunnen bezitten."

De invloed van de CFTC brengt echter ook uitdagingen met zich mee: als de manipulatie van de crypto-futuresmarkt toeneemt, kan de CFTC de controle intensiveren, waardoor spot-ETF's indirect naar beneden worden gesleept. Uit het rapport blijkt dat de CFTC in 2025 verschillende gevallen van cryptofraude heeft behandeld, waardoor ETF-emittenten zich aan strengere rapportagenormen zouden kunnen houden.