Prezzo di JPMD

Scritto da: The Economist Compilato da: Centreless Una cosa è chiara: l'idea che le criptovalute non abbiano ancora prodotto innovazioni degne di nota è un ricordo del passato. Agli occhi dei conservatori di Wall Street, i "casi d'uso" delle criptovalute sono spesso discussi in tono beffardo. I veterani hanno già visto tutto questo. Gli asset digitali vanno e vengono, spesso con infinite attrazioni, entusiasmando gli investitori appassionati di memecoin e NFT. Oltre ad essere utilizzati come strumento per la speculazione e la criminalità finanziaria, il loro utilizzo in altri aspetti è stato ripetutamente ritenuto imperfetto e inadeguato. Tuttavia, l'ultima ondata di mania è diversa. Il 18 luglio, il presidente Donald Trump ha firmato il GENIUS Act, fornendo alle stablecoin, token crittografici sostenuti da asset tradizionali, tipicamente il dollaro USA, la certezza normativa che gli addetti ai lavori del settore desideravano da tempo. L'industria è in piena espansione; La gente di Wall Street si sta ora affrettando a farsi coinvolgere. Anche la "tokenizzazione" è in aumento: i volumi di trading di asset on-chain stanno crescendo rapidamente, tra cui azioni, fondi del mercato monetario e persino private equity e debito. Come in ogni rivoluzione, i rivoluzionari si rallegravano, mentre i conservatori erano preoccupati. Vlad Tenev, CEO del broker di asset digitali Robinhood, ha affermato che la nuova tecnologia potrebbe "gettare le basi affinché le criptovalute diventino la spina dorsale del sistema finanziario globale". La presidente della BCE Christine Lagarde ha una visione leggermente diversa. Teme che l'emergere delle stablecoin equivalga a una "privatizzazione della valuta". Entrambe le parti sono consapevoli della portata del cambiamento in corso. Attualmente, il mercato mainstream potrebbe dover affrontare cambiamenti più dirompenti rispetto alle precedenti speculazioni sulle criptovalute. Bitcoin e altre criptovalute promettono di essere oro digitale, mentre i token sono solo wrapper, ovvero vettori che rappresentano altri asset. Potrebbe non sembrare spettacolare, ma alcune delle innovazioni più trasformative nella finanza moderna hanno davvero cambiato il modo in cui gli asset vengono impacchettati, suddivisi e ristrutturati: gli exchange-traded fund (ETF), gli eurodollari e il debito cartolarizzato sono i principali casi d'uso. Attualmente il valore delle stablecoin in circolazione si attesta a 263 miliardi di dollari, con un aumento di circa il 60% rispetto a un anno fa. Standard Chartered prevede che il valore di mercato raggiungerà i 2 trilioni di dollari in tre anni. Il mese scorso, JPMorgan Chase, la più grande banca degli Stati Uniti, ha annunciato l'intenzione di lanciare un prodotto di classe stablecoin chiamato JPMorgan Deposit Token (JPMD), nonostante il CEO della società Jamie Dimon sia stato a lungo scettico nei confronti delle criptovalute. Il valore di mercato degli asset tokenizzati è di soli 25 miliardi di dollari, ma è più che raddoppiato nell'ultimo anno. Il 30 giugno, Robinhood ha lanciato oltre 200 nuovi token per gli investitori europei, consentendo loro di negoziare azioni ed ETF statunitensi al di fuori del normale orario di negoziazione. Le stablecoin rendono le transazioni economiche, veloci e convenienti perché la proprietà viene registrata istantaneamente su un registro digitale, eliminando la necessità di intermediari che gestiscono i canali di pagamento tradizionali. Ciò è particolarmente utile per le transazioni transfrontaliere, che attualmente sono costose e lente. Sebbene le stablecoin rappresentino attualmente meno dell'1% delle transazioni finanziarie globali, il GENIUS Act le darà una spinta. Il disegno di legge conferma che le stablecoin non sono titoli e richiede che siano completamente supportate da asset sicuri e liquidi. Secondo quanto riferito, i giganti della vendita al dettaglio, tra cui Amazon e Walmart, stanno valutando la possibilità di lanciare le proprie stablecoin. Per i consumatori, queste stablecoin possono assomigliare a carte regalo, offrendo saldi da spendere presso i rivenditori e potenzialmente a un prezzo inferiore. Questo ucciderà aziende come Mastercard e Visa, che hanno un margine di profitto di circa il 2% sulle vendite negli Stati Uniti. Un asset tokenizzato è una copia digitale di un altro asset, che si tratti di un fondo, di un'azione aziendale o di un paniere di beni. Come le stablecoin, possono rendere le transazioni finanziarie più veloci e facili, soprattutto per quanto riguarda gli asset illiquidi. Alcuni prodotti sono solo espedienti. Perché tokenizzare le azioni? Ciò può consentire il trading 24 ore su 24, poiché le borse in cui è quotato il titolo non hanno bisogno di operare, ma i vantaggi di ciò sono discutibili. Inoltre, per molti investitori al dettaglio, il costo marginale di transazione è già basso o addirittura nullo. Sforzi per tokenizzare Tuttavia, molti prodotti non sono così fantasiosi. Prendiamo ad esempio i fondi del mercato monetario, che investono in buoni del tesoro. La versione tokenizzata può fungere anche da metodo di pagamento. Questi token, come le stablecoin, sono supportati da asset sicuri e possono essere scambiati senza problemi sulla blockchain. Sono anche un investimento che supera i tassi bancari. Il tasso di interesse medio sui conti di risparmio negli Stati Uniti è inferiore allo 0,6%; Molti fondi del mercato monetario offrono rendimenti fino al 4%. Il più grande fondo del mercato monetario tokenizzato di BlackRock vale attualmente più di 2 miliardi di dollari. "Prevedo che un giorno le fondazioni tokenizzate saranno familiari agli investitori come gli ETF", ha scritto il CEO della società, Larry Fink, in una recente lettera agli investitori. Ciò avrà un impatto dirompente sulle istituzioni finanziarie esistenti. Le banche stanno cercando di immergersi nei nuovi spazi di packaging digitale, ma lo fanno in parte perché si rendono conto che i token rappresentano una minaccia. La combinazione di stablecoin e fondi del mercato monetario tokenizzati potrebbe in ultima analisi rendere meno attraenti i depositi bancari. L'American Bankers Association osserva che se una banca perde circa il 10% dei suoi 19 trilioni di dollari in depositi al dettaglio, il modo più economico per finanziare, il suo costo medio di finanziamento aumenterà dal 2,03% al 2,27%. Mentre i depositi totali, compresi i conti aziendali, non diminuiranno, i margini di profitto delle banche saranno compressi. Questi nuovi asset potrebbero anche avere implicazioni dirompenti per il sistema finanziario in generale. Ad esempio, i possessori dei nuovi token azionari di Robinhood non possiedono effettivamente le azioni sottostanti. Tecnicamente, possiedono un derivato che tiene traccia del valore di un asset, inclusi eventuali dividendi pagati dalla società, piuttosto che il titolo stesso. Di conseguenza, non hanno accesso ai diritti di voto tipicamente conferiti dalla proprietà delle azioni. Se l'emittente del token fallisce, i possessori saranno nei guai e dovranno competere con altri creditori della società in fallimento per la proprietà degli asset sottostanti. Una situazione simile è stata riscontrata da Linqto, una startup fintech che ha presentato istanza di fallimento all'inizio di questo mese. La società ha emesso azioni di società private attraverso società veicolo. Gli acquirenti non hanno ora chiaro se possiedono gli asset che pensano di possedere. Questa è una delle maggiori opportunità per la tokenizzazione, ma crea anche le maggiori difficoltà per i regolatori. L'abbinamento di asset privati illiquidi con token facilmente negoziabili apre un mercato chiuso per milioni di investitori al dettaglio con trilioni di dollari da allocare. Possono acquistare azioni delle società private più interessanti che sono attualmente fuori portata. Ciò solleva interrogativi. Agenzie come la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti hanno molta più influenza sulle società pubbliche rispetto alle società private, motivo per cui la prima è adatta agli investitori al dettaglio. I token che rappresentano azioni private trasformano quello che una volta era un private equity in un asset che può essere facilmente negoziato come un ETF. Tuttavia, l'emittente dell'ETF promette di fornire liquidità intraday negoziando l'asset sottostante, cosa che il fornitore del token non fa. Su scala sufficientemente ampia, il token trasformerebbe effettivamente una società privata in una società pubblica senza alcuno dei requisiti di divulgazione che sarebbero normalmente richiesti. Anche i regolatori pro-crypto vogliono tracciare una linea. Hester Peirce, commissario della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, è stata soprannominata la "mamma delle criptovalute" per il suo approccio amichevole alle valute digitali. In una dichiarazione del 9 luglio, ha sottolineato che il token non dovrebbe essere utilizzato per aggirare le leggi sui titoli. "I titoli tokenizzati sono ancora titoli", ha scritto. Pertanto, indipendentemente dal fatto che i titoli siano avvolti in nuove criptovalute, la società che emette i titoli deve rispettare le regole di divulgazione. Anche se questo ha senso in teoria, il gran numero di nuovi asset con nuove strutture significa che le autorità di regolamentazione si troveranno in uno stato di recupero senza fine nella pratica. Pertanto, c'è un paradosso. Se le stablecoin sono davvero utili, saranno anche davvero dirompenti. Più gli asset tokenizzati sono attraenti per broker, clienti, investitori, commercianti e altre società finanziarie, più possono trasformare la finanza, un cambiamento che è sia benvenuto che preoccupante. A prescindere dall'equilibrio tra i due, una cosa è chiara: l'idea che le criptovalute non abbiano ancora prodotto innovazioni degne di nota è un ricordo del passato.

Fonte: L'Economista Compilato da: Liam Agli occhi dei conservatori di Wall Street, il "caso d'uso" delle criptovalute è spesso discusso in tono beffardo. I veterani hanno già visto tutto questo. Gli asset digitali vanno e vengono, spesso con infinite attrazioni, entusiasmando gli investitori appassionati di memecoin e NFT. Oltre ad essere utilizzati come strumento per la speculazione e la criminalità finanziaria, il loro utilizzo in altri aspetti è stato ripetutamente ritenuto imperfetto e inadeguato. Tuttavia, l'ultima ondata di mania è diversa. Il 18 luglio, il presidente Donald Trump ha firmato il GENIUS Act, fornendo alle stablecoin, token crittografici sostenuti da asset tradizionali, tipicamente il dollaro USA, la certezza normativa che gli addetti ai lavori del settore desideravano da tempo. L'industria è in piena espansione; La gente di Wall Street si sta ora affrettando a farsi coinvolgere. Anche la "tokenizzazione" è in aumento: i volumi di trading di asset on-chain stanno crescendo rapidamente, tra cui azioni, fondi del mercato monetario e persino private equity e debito. Come in ogni rivoluzione, i rivoluzionari si rallegravano, mentre i conservatori erano preoccupati. Vlad Tenev, CEO del broker di asset digitali Robinhood, ha affermato che la nuova tecnologia potrebbe "gettare le basi affinché le criptovalute diventino la spina dorsale del sistema finanziario globale". La presidente della BCE Christine Lagarde ha una visione leggermente diversa. Teme che l'emergere delle stablecoin equivalga a una "privatizzazione della valuta". Entrambe le parti sono consapevoli della portata del cambiamento in corso. Attualmente, il mercato mainstream potrebbe dover affrontare cambiamenti più dirompenti rispetto alle precedenti speculazioni sulle criptovalute. Bitcoin e altre criptovalute promettono di essere oro digitale, mentre i token sono solo wrapper, ovvero vettori che rappresentano altri asset. Potrebbe non sembrare spettacolare, ma alcune delle innovazioni più trasformative nella finanza moderna hanno davvero cambiato il modo in cui gli asset vengono impacchettati, suddivisi e ristrutturati: gli exchange-traded fund (ETF), gli eurodollari e il debito cartolarizzato sono i principali casi d'uso. Attualmente il valore delle stablecoin in circolazione si attesta a 263 miliardi di dollari, con un aumento di circa il 60% rispetto a un anno fa. Standard Chartered prevede che il valore di mercato raggiungerà i 2 trilioni di dollari in tre anni. Il mese scorso, JPMorgan Chase, la più grande banca degli Stati Uniti, ha annunciato l'intenzione di lanciare un prodotto di classe stablecoin chiamato JPMorgan Deposit Token (JPMD), nonostante il CEO della società Jamie Dimon sia stato a lungo scettico nei confronti delle criptovalute. Il valore di mercato degli asset tokenizzati è di soli 25 miliardi di dollari, ma è più che raddoppiato nell'ultimo anno. Il 30 giugno, Robinhood ha lanciato oltre 200 nuovi token per gli investitori europei, consentendo loro di negoziare azioni ed ETF statunitensi al di fuori del normale orario di negoziazione. Le stablecoin rendono le transazioni economiche, veloci e convenienti perché la proprietà viene registrata istantaneamente su un registro digitale, eliminando la necessità di intermediari che gestiscono i canali di pagamento tradizionali. Ciò è particolarmente utile per le transazioni transfrontaliere, che attualmente sono costose e lente. Sebbene le stablecoin rappresentino attualmente meno dell'1% delle transazioni finanziarie globali, il GENIUS Act le darà una spinta. Il disegno di legge conferma che le stablecoin non sono titoli e richiede che siano completamente supportate da asset sicuri e liquidi. Secondo quanto riferito, i giganti della vendita al dettaglio, tra cui Amazon e Walmart, stanno valutando la possibilità di lanciare le proprie stablecoin. Per i consumatori, queste stablecoin possono assomigliare a carte regalo, offrendo saldi da spendere presso i rivenditori e potenzialmente a un prezzo inferiore. Questo ucciderà aziende come Mastercard e Visa, che hanno un margine di profitto di circa il 2% sulle vendite negli Stati Uniti. Un asset tokenizzato è una copia digitale di un altro asset, che si tratti di un fondo, di un'azione aziendale o di un paniere di beni. Come le stablecoin, possono rendere le transazioni finanziarie più veloci e facili, soprattutto per quanto riguarda gli asset illiquidi. Alcuni prodotti sono solo espedienti. Perché tokenizzare le azioni? Ciò può consentire il trading 24 ore su 24, poiché le borse in cui è quotato il titolo non hanno bisogno di operare, ma i vantaggi di ciò sono discutibili. Inoltre, per molti investitori al dettaglio, il costo marginale di transazione è già basso o addirittura nullo. Sforzi per tokenizzare Tuttavia, molti prodotti non sono così fantasiosi. Prendiamo ad esempio i fondi del mercato monetario, che investono in buoni del tesoro. La versione tokenizzata può fungere anche da metodo di pagamento. Questi token, come le stablecoin, sono supportati da asset sicuri e possono essere scambiati senza problemi sulla blockchain. Sono anche un investimento che supera i tassi bancari. Il tasso di interesse medio sui conti di risparmio negli Stati Uniti è inferiore allo 0,6%; Molti fondi del mercato monetario offrono rendimenti fino al 4%. Il più grande fondo del mercato monetario tokenizzato di BlackRock vale attualmente più di 2 miliardi di dollari. "Prevedo che un giorno le fondazioni tokenizzate saranno familiari agli investitori come gli ETF", ha scritto il CEO della società, Larry Fink, in una recente lettera agli investitori. Ciò avrà un impatto dirompente sulle istituzioni finanziarie esistenti. Le banche stanno cercando di immergersi nei nuovi spazi di packaging digitale, ma lo fanno in parte perché si rendono conto che i token rappresentano una minaccia. La combinazione di stablecoin e fondi del mercato monetario tokenizzati potrebbe in ultima analisi rendere meno attraenti i depositi bancari. L'American Bankers Association osserva che se una banca perde circa il 10% dei suoi 19 trilioni di dollari in depositi al dettaglio, il modo più economico per finanziare, il suo costo medio di finanziamento aumenterà dal 2,03% al 2,27%. Mentre i depositi totali, compresi i conti aziendali, non diminuiranno, i margini di profitto delle banche saranno compressi. Questi nuovi asset potrebbero anche avere implicazioni dirompenti per il sistema finanziario in generale. Ad esempio, i possessori dei nuovi token azionari di Robinhood non possiedono effettivamente le azioni sottostanti. Tecnicamente, possiedono un derivato che tiene traccia del valore di un asset, inclusi eventuali dividendi pagati dalla società, piuttosto che il titolo stesso. Di conseguenza, non hanno accesso ai diritti di voto tipicamente conferiti dalla proprietà delle azioni. Se l'emittente del token fallisce, i possessori saranno nei guai e dovranno competere con altri creditori della società in fallimento per la proprietà degli asset sottostanti. Una situazione simile è stata riscontrata da Linqto, una startup fintech che ha presentato istanza di fallimento all'inizio di questo mese. La società ha emesso azioni di società private attraverso società veicolo. Gli acquirenti non hanno ora chiaro se possiedono gli asset che pensano di possedere. Questa è una delle maggiori opportunità per la tokenizzazione, ma crea anche le maggiori difficoltà per i regolatori. L'abbinamento di asset privati illiquidi con token facilmente negoziabili apre un mercato chiuso per milioni di investitori al dettaglio con trilioni di dollari da allocare. Possono acquistare azioni delle società private più interessanti che sono attualmente fuori portata. Ciò solleva interrogativi. Agenzie come la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti hanno molta più influenza sulle società pubbliche rispetto alle società private, motivo per cui la prima è adatta agli investitori al dettaglio. I token che rappresentano azioni private trasformano quello che una volta era un private equity in un asset che può essere facilmente negoziato come un ETF. Tuttavia, l'emittente dell'ETF promette di fornire liquidità intraday negoziando l'asset sottostante, cosa che il fornitore del token non fa. Su scala sufficientemente ampia, il token trasformerebbe effettivamente una società privata in una società pubblica senza alcuno dei requisiti di divulgazione che sarebbero normalmente richiesti. Anche i regolatori pro-crypto vogliono tracciare una linea. Hester Peirce, commissario della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, è stata soprannominata la "mamma delle criptovalute" per il suo approccio amichevole alle valute digitali. In una dichiarazione del 9 luglio, ha sottolineato che il token non dovrebbe essere utilizzato per aggirare le leggi sui titoli. "I titoli tokenizzati sono ancora titoli", ha scritto. Pertanto, indipendentemente dal fatto che i titoli siano avvolti in nuove criptovalute, la società che emette i titoli deve rispettare le regole di divulgazione. Anche se questo ha senso in teoria, il gran numero di nuovi asset con nuove strutture significa che le autorità di regolamentazione si troveranno in uno stato di recupero senza fine nella pratica. Pertanto, c'è un paradosso. Se le stablecoin sono davvero utili, saranno anche davvero dirompenti. Più gli asset tokenizzati sono attraenti per broker, clienti, investitori, commercianti e altre società finanziarie, più possono trasformare la finanza, un cambiamento che è sia benvenuto che preoccupante. A prescindere dall'equilibrio tra i due, una cosa è chiara: l'idea che le criptovalute non abbiano ancora prodotto alcuna innovazione degna di attenzione è da tempo un ricordo del passato.

Titolo originale: La battaglia per la finanza on-chain: chi progetterà il nuovo ordine? Autore originale: Tiger Research Raccolta originale: AididiaoJP, Foresight News Sintesi · JPMorgan Chase ha iniziato a emettere token di deposito sulla catena pubblica, sovrapponendo la tecnologia blockchain all'ordine finanziario esistente · Circle ha richiesto una licenza bancaria fiduciaria nel tentativo di costruire un nuovo ordine finanziario basato sulla tecnologia · I due tipi di istituzioni stanno assediando la finanza tradizionale da direzioni diverse, formando una tendenza di "convergenza bidirezionale" · L'ambiguità della proposta di valore può indebolire il vantaggio competitivo reciproco ed è necessario identificare i punti di forza principali e trovare un equilibrio Il nuovo panorama competitivo dell'infrastruttura finanziaria on-chain La tecnologia blockchain sta rimodellando l'architettura di base dell'infrastruttura finanziaria mondiale. Secondo l'ultimo rapporto della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), a partire dal secondo trimestre del 2025, la scala degli asset finanziari on-chain globali ha superato i 4,8 trilioni di dollari, con un tasso di crescita annuo di oltre il 65%. In questa ondata di cambiamento, le istituzioni finanziarie tradizionali e le imprese cripto-native hanno mostrato percorsi di sviluppo molto diversi: JPMorgan Chase è rappresentata da un istituto finanziario tradizionale Adottare una strategia di riforma graduale di "Blockchain+" per incorporare la tecnologia di registro distribuito nel sistema finanziario esistente. La sua divisione blockchain, Onyx, ha servito più di 280 clienti istituzionali ed elabora un volume di transazioni annuali di 600 miliardi di dollari. La nuova JPM Coin ha superato i 12 miliardi di dollari di liquidazioni medie giornaliere. Le aziende cripto-native rappresentano Circle Attraverso la stablecoin USDC è stata costruita una rete finanziaria completamente basata su blockchain. Attualmente, USDC ha una circolazione di 54 miliardi di dollari, supporta 16 catene pubbliche mainstream e ha un volume medio di transazioni giornaliere di oltre 3 milioni. Rispetto alla rivoluzione fintech degli anni 2010, l'attuale concorrenza presenta tre differenze significative: 1. L'attenzione della concorrenza si è spostata dall'esperienza dell'utente alla ricostruzione dell'infrastruttura 2. La profondità tecnica scende dal livello dell'applicazione al livello del protocollo 3. I partecipanti passano da relazioni complementari a competizioni dirette JPMorgan Chase: l'innovazione tecnologica nel quadro del sistema finanziario tradizionale J.P. Morgan ha depositato una domanda di marchio per il suo token di deposito "JPMD". Nel giugno 2025, Kinexys, il ramo blockchain di JPMorgan Chase, ha iniziato una prova del token di deposito JPMD sulla catena pubblica Base. In precedenza, JPMorgan Chase applicava principalmente la tecnologia blockchain attraverso catene private, ma questa volta emetteva direttamente asset e supportava la circolazione sulla rete aperta, segnando l'inizio delle istituzioni finanziarie tradizionali a gestire direttamente i servizi finanziari su catene pubbliche. JPMD combina le caratteristiche di un asset digitale con le funzionalità di un deposito tradizionale. Quando un cliente deposita USD, la banca registra il deposito in bilancio e allo stesso tempo emette un importo equivalente di JPMD sulla catena pubblica. Il token circola liberamente pur mantenendo i diritti legali sui depositi bancari e i possessori possono scambiarlo 1:1 con dollari USA e possono godere di un'assicurazione sui depositi e di un reddito da interessi. Mentre i profitti delle stablecoin esistenti sono concentrati nell'emittente, JPMD si differenzia dando agli utenti diritti finanziari sostanziali. Queste caratteristiche offrono ai gestori patrimoniali e agli investitori un valore pratico molto interessante e possono persino ignorare alcuni rischi legali. Ad esempio, gli asset on-chain come il fondo BUIDL di BlackRock possono essere riscattati 24 ore al giorno se JPMD viene utilizzato come strumento di pagamento per il rimborso. Rispetto alle stablecoin esistenti, che devono essere scambiate separatamente con valute fiat, JPMD supporta la conversione istantanea del contante, fornendo al contempo protezione dei depositi e opportunità di reddito da interessi, che hanno un potenziale significativo nell'ecosistema di gestione patrimoniale on-chain. JPMorgan Chase & Co. ha lanciato il token di deposito in risposta al nuovo flusso di finanziamento e alla struttura del reddito formata dalle stablecoin. Tether ha un fatturato annuo di circa 13 miliardi di dollari e Circle genera rendimenti significativi anche gestendo asset sicuri come i Treasury, che sono diversi dai tradizionali spread deposito-prestito, ma hanno un meccanismo simile per generare reddito basato sui fondi dei clienti come alcune funzioni bancarie. JPMD ha anche dei limiti: è progettato per seguire rigorosamente il quadro normativo finanziario esistente, rendendo difficile raggiungere la piena decentralizzazione e apertura della blockchain, ed è attualmente disponibile solo per i clienti istituzionali. Tuttavia, JPMD rappresenta una strategia pragmatica per le istituzioni finanziarie tradizionali per entrare nei servizi finanziari della catena pubblica mantenendo i requisiti di stabilità e conformità esistenti, ed è considerato un caso rappresentativo della connessione tra la finanza tradizionale e l'espansione ecologica on-chain. Circle: Refactoring finanziario nativo della blockchain Circle ha stabilito una posizione chiave nella finanza on-chain attraverso la stablecoin USDC. USDC è ancorato 1:1 al dollaro USA, con riserve in contanti e obbligazioni statunitensi a breve termine, il che lo rende un'alternativa pratica per il regolamento dei pagamenti aziendali e le rimesse transfrontaliere con i suoi vantaggi tecnici come i tassi bassi e il regolamento istantaneo. USDC supporta i trasferimenti in tempo reale 24 ore su 24, eliminando la necessità di processi complessi sulla rete SWIFT, aiutando le aziende a superare i limiti dell'infrastruttura finanziaria tradizionale. Tuttavia, l'attuale struttura aziendale di Circle ha dovuto affrontare molteplici vincoli: BNY Mellon gestiva le riserve di USDC e BlackRock gestiva gli asset, un'architettura che delegava le funzioni principali a un'agenzia esterna. Circle guadagna interessi attivi, ma ha un controllo effettivo limitato sui suoi asset e il suo attuale modello di profitto dipende fortemente da un contesto di tassi di interesse elevati. Circle aveva bisogno di un'infrastruttura e di un'autorità operativa più indipendenti, necessarie per la sostenibilità a lungo termine e la diversificazione dei ricavi. Fonte: Circolo Nel giugno 2025, Circle ha presentato domanda all'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) per una licenza di banca fiduciaria nazionale, una decisione strategica che è andata oltre la necessità di mera conformità. L'industria lo interpreta come la trasformazione di Circle da un'emissione di stablecoin a un'entità finanziaria istituzionalizzata. Lo status di banca fiduciaria consentirà a Circle di gestire direttamente la custodia e il funzionamento delle riserve, il che non solo rafforzerà il controllo interno dell'infrastruttura finanziaria, ma creerà anche le condizioni per espandere l'ambito di attività, e Circle getterà le basi per i servizi istituzionali di custodia di asset digitali. In qualità di impresa cripto-nativa, Circle ha adattato la sua strategia per costruire un sistema operativo sostenibile all'interno del quadro istituzionale. Questa trasformazione richiederà l'accettazione delle regole e dei ruoli del sistema finanziario esistente, al costo di una minore flessibilità e di un aumento degli oneri normativi. L'autorità specifica in futuro dipenderà dai cambiamenti politici e dalle interpretazioni normative, ma questo tentativo è diventato una pietra miliare importante per misurare la misura in cui le strutture finanziarie on-chain sono stabilite nel quadro delle istituzioni esistenti. Chi dominerà la finanza on-chain? Dalle istituzioni finanziarie tradizionali come JPMorgan Chase alle imprese cripto-native come Circle, partecipanti provenienti da diversi background stanno delineando attivamente l'ecosistema finanziario on-chain. Questo ricorda il panorama competitivo del settore fintech in passato: le aziende tecnologiche sono entrate nel settore finanziario attraverso l'implementazione interna di funzioni finanziarie fondamentali come pagamenti e rimesse, mentre le istituzioni finanziarie hanno ampliato gli utenti e migliorato l'efficienza operativa attraverso la trasformazione digitale. Il punto è che questa competizione abbatte i confini tra le due parti. Un fenomeno simile sta emergendo nell'attuale settore finanziario on-chain: Circle svolge direttamente funzioni fondamentali come la gestione delle riserve richiedendo una licenza di banca fiduciaria, mentre JPMorgan Chase emette token di deposito sulla catena pubblica ed espande la sua attività di gestione patrimoniale on-chain. Partendo da punti di partenza diversi, le due parti assorbono gradualmente le strategie e i campi dell'altra e ciascuna cerca un nuovo equilibrio. Questa tendenza porta con sé nuove opportunità e rischi. Se le istituzioni finanziarie tradizionali imitano forzatamente la flessibilità delle società tecnologiche, potrebbero entrare in conflitto con il sistema di controllo del rischio esistente. Quando Deutsche Bank ha perseguito una strategia "digital-first", si è schiantata contro i sistemi legacy e ha perso miliardi di dollari. D'altra parte, le aziende cripto-native potrebbero perdere la flessibilità necessaria per sostenere la loro competitività se estendono eccessivamente il sistema e lo accettano. Il successo o il fallimento della competizione finanziaria on-chain dipende in ultima analisi da una chiara comprensione delle proprie fondamenta e dei propri vantaggi. Le aziende devono realizzare un'integrazione organica tra tecnologia e istituzioni basata sul loro "vantaggio sleale", e questo equilibrio determinerà chi vincerà alla fine. Link all'articolo originale