$GLXY adalah posisi terbesar saya, luangkan waktu sejenak untuk membaca mengapa, saya pikir $100/saham ada di atas meja dalam beberapa tahun ke depan dan ada banyak likuiditas untuk mengukur ini. Berikut adalah ringkasan singkat mengapa saya percaya $GLXY sangat tidur dan secara signifikan diremehkan/disalahpahami oleh pasar. Saya dan beberapa orang @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback sedang mengerjakan laporan yang lebih formal yang akan menyelam jauh lebih dalam, tetapi berikut adalah teasernya: @novogratz @galaxyhq adalah bisnis yang cukup kompleks dengan banyak bagian bergerak yang berbeda dan itulah mengapa saya pikir itu sangat diremehkan. Jika Anda bersedia bertahan selama 12 bulan dan bullish pada Crypto + AI, saya pikir ada peringkat ulang yang signifikan yang akan datang. Ada 3 komponen utama Galaxy yang perlu dipahami untuk memahami potensinya 1) Neraca Galaxy memiliki lebih dari $3 miliar dalam investasi crypto + tunai + crypto venture di neracanya dengan kapitalisasi pasar ~$8 miliar. Bagian yang menarik tentang ini adalah 2 kali lipat, pertama-tama semua investasi usaha / infrastruktur kripto mereka banyak di antaranya belum ditandai. (@Franchise9494 dapat memberikan warna yang bagus di sini jika Anda ingin menyelam lebih dalam.) Kedua, neraca yang sangat kuat ini menciptakan fondasi di mana Galaxy dapat membangun lini bisnisnya yang lain. Khususnya, Galaxy mengakuisisi Helios, kampus pusat data MASSIVE di Texas Barat dengan potensi 2,5GW - yang bisa menjadi salah satu yang terbesar di AS jika sepenuhnya dibangun dan disetujui, mari kita bicarakan terlebih dahulu. 2) Bisnis Pusat Data Helios memiliki daya yang disetujui 800MW dan kontrak 600MW yang ditandatangani dengan CoreWeave $CRWV yang akan memberikan pendapatan tahunan rata-rata $900 juta per tahun, hampir semua biaya mengalir ke $CRWV memberi Galaxy ekonomi yang SANGAT menarik (lebih baik daripada kesepakatan Hyperscaler lainnya di luar sana) dengan manajemen memperkirakan margin EBITDA 90%. Alasan mereka mendapatkan kesepakatan yang menarik adalah karena tidak seperti penambang Bitcoin lainnya, Galaxy memiliki neraca besar yang dapat mereka gunakan untuk membiayai pembangunan Helios. Pembangunan 800MW pertama itu akan merugikan mereka ~$5-6 miliar Capex yang mereka rencanakan untuk didanai dengan 20% ekuitas dan 80% utang, mereka memiliki banyak uang tunai di neraca dan pembangunan akan terjadi secara bertahap sehingga saat MW online dan CoreWeave mulai membayar sewa, mereka dapat melakukan pembiayaan kembali pencairan untuk membantu mendanai sisa pembangunan untuk Helios. Untuk memastikan mereka memiliki cukup uang tunai untuk ini + akuisisi penambangan BTC lainnya, mereka mengumpulkan $500 juta pada $19/saham (saya akan membahas ini lebih lanjut nanti). Manajemen mengharapkan tidak ada lagi dilusi untuk pembangunan ini mengingat mereka harus dapat melakukan pembiayaan kembali + memiliki neraca dan posisi kas yang kuat. Kemudian datang kekuatan 1.7GW berikutnya yang diajukan Galaxy dengan Helios. Poin kritis di sini adalah bahwa Helios mengajukan permohonan kekuatan tambahan ini dengan ERCOT pada tahun 2021/2022 ketika perlombaan pusat data bahkan belum dimulai sehingga mereka berada di garis depan untuk persetujuan baru. Akses ke daya adalah salah satu rintangan utama yang dihadapi pusat data baru dan Galaxy berada dalam posisi yang fantastis di sini vs rekan-rekan dalam hal Helios. Manajemen mengharapkan persetujuan dalam 2 tahap, tahap 800MW dan tahap 900MW. Mereka mengatakan mereka mengharapkan tahap 800MW segera disetujui (sebelum EOY). Yang akan membawa total daya mereka menjadi 1,6GW (600MW dikontrak untuk $CRWV) meninggalkan mereka dengan 1000MW untuk diperebutkan. Jika mereka dapat mengontrak ini ke hyperscaler lain dengan persyaratan yang sama dengan kesepakatan CoreWeave maka itu akan membawa pendapatan tahunan rata-rata mereka hingga ~$2.4B/tahun dengan margin EBITDA 90%, pada perusahaan yang hanya memiliki kapitalisasi pasar $8 miliar ($3 miliar di antaranya adalah aset)! Manajemen pada panggilan pendapatan terbaru juga mengatakan bahwa mereka sedang menjelajahi 40+ situs penambangan Bitcoin yang mungkin ingin mereka peroleh dan ubah menjadi pusat data AI. Ini dapat secara besar-besaran memperluas saluran daya Galaxy melampaui 2,5GW di Helios dan mereka memiliki neraca + keahlian dan kemitraan untuk melakukannya. Ada podcast hebat oleh @wsfoxley dengan Brian Wright dari Galaxy yang menyelam ke seluruh bisnis pusat data, secara kritis dia menyebutkan hubungan kuat mereka dengan CoreWeave dan beberapa Hyperscaler lainnya yang bisa menjadi pelanggan potensial di masa depan di Helios atau situs lain yang dikembangkan Galaxy. Sekali lagi, neraca Galaxy secara berarti membedakan mereka dari penambang Bitcoin lainnya yang biasanya memiliki sangat sedikit uang tunai untuk mendanai pembangunan. Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang bisnis pusat data Galaxy, lihat @RHouseResearch menyelam mendalam yang fantastis - saya sangat merekomendasikannya. Jika pembangunan Helios berhasil, bagian bisnis yang satu ini bisa bernilai kelipatan dari kapitalisasi pasar Galaxy saat ini, berikut adalah tabel bagus dari @RHouseResearch yang menunjukkan seperti apa tampilannya: 3) Bisnis Crypto Ini telah menjadi fokus utama Galaxy secara historis dan jika ingatan saya benar, pembagian karyawan kira-kira 650 di lini bisnis kripto vs 150 di bisnis pusat data. Ada banyak hal yang harus dibongkar di sini, tetapi izinkan saya memberi Anda sorotan. Galaxy pada dasarnya terlibat dalam aktivitas apa pun yang dapat Anda pikirkan yang menyentuh kripto: Perdagangan Waralaba (Likuiditas utama, derivatif, pinjaman & produk terstruktur) - Buku pinjaman $874 juta (pemberi pinjaman CeFi terbesar ke-2 atau ke-3 di semua kripto) - 1.381 rekanan perdagangan dengan volume perdagangan >$10 miliar per kuartal (keren melihat paus BTC baru-baru ini menggunakan Galaxy untuk menjual BTC mereka) Perbankan Investasi (penasihat M&A, pasar modal ekuitas dan utang, penasihat umum) - Penasihat Bitstamp pada penjualan mereka ke $HOOD - Telah menjadi investor dan terlibat dalam kesepakatan treasury baru-baru ini seperti $SBET dan $BMNR Manajemen aset (Alternatif, ETF/ETP Global, Layanan Kripto) - >$7 miliar aset di platform (terlibat dengan beberapa ETF) - Memenangkan kontrak seperti kesepakatan perkebunan FTX - >$3 miliar aset yang dipertaruhkan dengan mereka (validator terbesar ke-4 di Solana, dikabarkan akan menjadi validator $HYPE) ^ Terlibat dengan banyak perusahaan perbendaharaan ini dan dapat membantu mereka menyimpan + mempertaruhkan aset seperti $ETH $SOL $HYPE - Galaxy adalah pemain utama untuk perusahaan-perusahaan ini - Baru saja mengumumkan dana ventura kripto yang kelebihan langganan sebesar $175 juta Solusi Infrastruktur (Solusi Staking, GK8 - kustodian/tokenisasi) - Memiliki GK8, platform penyimpanan mandiri dan tokenisasi tingkat institusional - Berada dalam usaha patungan untuk @AllUnityStable koin stabil EURO pertama yang diatur sepenuhnya (memiliki 33%, 33% dimiliki oleh pedagang arus dan 33% dimiliki oleh DWS) Seperti yang Anda lihat, Galaxy pada dasarnya terlibat dalam apa saja dan segala sesuatu yang menarik dengan kripto dan telah meletakkan dasar untuk menjadi mitra institusional bagi perusahaan keuangan tradisional yang ingin terlibat. Ini adalah bisnis yang sangat besar dan Anda perlu memikirkan apa nilainya bagi Goldman Sachs atau Blackrock jika mereka ingin membangun semua infrastruktur ini sendiri atau berpotensi mengakuisisi Galaxy. (Meskipun saya bertanya kepada @novogratz di ruang twitter AMA baru-baru ini dan dia mengatakan mereka tidak tertarik untuk menjual dalam waktu dekat). Kesimpulan Saya harap ini memberi Anda pemahaman dasar yang baik tentang apa yang dilakukan Galaxy, saya yakin itu secara signifikan diremehkan karena kompleksitasnya. Tapi teman-teman saya itu adalah kesempatan kita. Saya pikir Goldman atau Morgan Stanley (atau perusahaan besar lainnya) akan segera mengeluarkan beberapa penelitian tentang Galaxy untuk membantu menceritakan kisahnya dan saya cukup yakin itu diremehkan jika Anda menjumlahkan semua bagian bersama-sama. Di masa depan, setelah Helios diluncurkan, Galaxy juga dapat memutar bisnis pusat datanya untuk menarik basis investor tertentu. Goldman dan Morgan Stanley adalah dua penjamin emisi utama pada kenaikan $ 500 juta dolar baru-baru ini yang terjadi pada $ 19 / saham - Rossenblatt, perusahaan yang lebih kecil pada penawaran, mengeluarkan beberapa penelitian beberapa minggu yang lalu - saya pikir anak laki-laki besar mungkin akan segera mengikutinya. Secara pribadi, Galaxy merasa seperti R/R yang hebat di sini mengingat $19 harus bertindak sebagai dukungan dari kenaikan dan pada dasarnya bisnis mereka berkembang pesat dengan Crypto menjadi lebih arus utama dan permintaan untuk pusat data menjadi sangat panas! Harap dicatat ini bukan nasihat keuangan dan saya hanya membagikan pemikiran saya tentang Galaxy, saya pribadi adalah investor jangka panjang dalam saham ini dan dengan tulus percaya pada potensinya.