$GLXY là vị trí lớn nhất của tôi, hãy dành một phút để đọc lý do tại sao, tôi nghĩ $100/cổ phiếu là khả thi trong vài năm tới và có đủ thanh khoản để đầu tư vào đây. Dưới đây là một tóm tắt ngắn gọn về lý do tôi tin rằng $GLXY là một cổ phiếu tiềm năng và bị định giá thấp/hiểu sai bởi thị trường. Tôi và một số người trong nhóm @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback đang làm một báo cáo chính thức hơn sẽ đi sâu hơn nhưng đây là một cái nhìn tổng quan: @novogratz's @galaxyhq là một doanh nghiệp khá phức tạp với rất nhiều phần khác nhau và đó là lý do tôi nghĩ nó bị định giá rất thấp. Nếu bạn sẵn sàng giữ trong 12 tháng và lạc quan về Crypto + AI, tôi nghĩ có một sự điều chỉnh đáng kể sắp tới. Có 3 thành phần chính của Galaxy cần được hiểu để nắm bắt tiềm năng của nó 1) Bảng cân đối kế toán Galaxy có hơn 3 tỷ đô la trong crypto + tiền mặt + đầu tư mạo hiểm crypto trên bảng cân đối kế toán với vốn hóa thị trường khoảng 8 tỷ đô la. Phần thú vị về điều này là có hai điểm, đầu tiên là tất cả các khoản đầu tư mạo hiểm / cơ sở hạ tầng crypto của họ, nhiều trong số đó chưa được định giá lại. (@Franchise9494 có thể cung cấp một số thông tin tốt ở đây nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn.) Thứ hai, bảng cân đối kế toán cực kỳ mạnh mẽ này tạo ra một nền tảng mà Galaxy có thể xây dựng các dòng kinh doanh khác. Đáng chú ý, Galaxy đã mua lại Helios, một khuôn viên trung tâm dữ liệu KHỔNG LỒ ở Tây Texas với tiềm năng 2.5GW - có thể là một trong những trung tâm lớn nhất ở Mỹ nếu được xây dựng hoàn toàn và được phê duyệt, hãy nói về điều đó trước. 2) Kinh doanh Trung tâm Dữ liệu Helios có 800MW công suất đã được phê duyệt và một hợp đồng 600MW đã ký với CoreWeave $CRWV sẽ cung cấp 900 triệu đô la doanh thu hàng năm trung bình, hầu hết các chi phí đều chảy qua cho $CRWV mang lại cho Galaxy KINH TẾ CỰC KỲ HẤP DẪN (tốt hơn hầu hết các thỏa thuận Hyperscaler khác) với ban quản lý ước tính biên EBITDA 90%. Lý do họ có được thỏa thuận hấp dẫn như vậy là vì khác với các thợ đào Bitcoin khác, Galaxy có một bảng cân đối kế toán khổng lồ mà họ có thể sử dụng để tài trợ cho việc xây dựng Helios. Việc xây dựng 800MW đầu tiên sẽ tốn khoảng 5-6 tỷ đô la chi phí vốn mà họ dự định tài trợ bằng 20% vốn chủ sở hữu và 80% nợ, họ có đủ tiền mặt trên bảng cân đối kế toán và việc xây dựng sẽ diễn ra theo từng giai đoạn, vì vậy khi MW được đưa vào hoạt động và CoreWeave bắt đầu trả tiền thuê, họ có thể thực hiện một đợt tái tài trợ để giúp tài trợ cho phần còn lại của việc xây dựng Helios. Để đảm bảo họ có đủ tiền mặt cho việc này + các khoản mua BTC khác, họ đã huy động được 500 triệu đô la với giá 19 đô la/cổ phiếu (tôi sẽ nói về điều này nhiều hơn sau). Ban quản lý kỳ vọng sẽ không có thêm sự pha loãng cho việc xây dựng này vì họ nên có thể thực hiện tái tài trợ + có một bảng cân đối kế toán và vị trí tiền mặt mạnh mẽ. Sau đó là 1.7GW công suất tiếp theo mà Galaxy đã đăng ký với Helios. Một điểm quan trọng ở đây là Helios đã đăng ký công suất bổ sung này với ERCOT vào năm 2021/2022 khi cuộc đua trung tâm dữ liệu còn chưa bắt đầu, vì vậy họ đang ở vị trí hàng đầu trong việc phê duyệt mới. Truy cập vào điện là một trong những rào cản chính mà các trung tâm dữ liệu mới đang phải đối mặt và Galaxy đang ở vị trí tuyệt vời so với các đối thủ khi nói đến Helios. Ban quản lý kỳ vọng sẽ có phê duyệt trong 2 đợt, một đợt 800MW và một đợt 900MW. Họ đã nói rằng họ kỳ vọng đợt 800MW sẽ được phê duyệt sớm (trước cuối năm). Điều này sẽ đưa tổng công suất của họ lên 1.6GW (600MW đã ký hợp đồng với $CRWV) để lại cho họ 1000MW có thể khai thác. Nếu họ có thể ký hợp đồng này với một hyperscaler khác theo các điều khoản tương tự như thỏa thuận CoreWeave thì sẽ đưa doanh thu hàng năm trung bình của họ lên khoảng 2.4 tỷ đô la/năm với biên EBITDA 90%, trên một công ty chỉ có vốn hóa thị trường 8 tỷ đô la (3 tỷ đô la trong số đó là tài sản)! Ban quản lý trong cuộc gọi thu nhập gần đây cũng đã nói rằng họ đang khám phá hơn 40 địa điểm khai thác Bitcoin mà họ có thể xem xét mua lại và chuyển đổi thành các trung tâm dữ liệu AI. Điều này có thể mở rộng đáng kể đường ống năng lượng của Galaxy vượt ra ngoài 2.5GW tại Helios và họ có bảng cân đối kế toán + chuyên môn và các mối quan hệ đối tác để thực hiện điều này. Có một podcast tuyệt vời của @wsfoxley với Brian Wright từ Galaxy đi sâu vào toàn bộ kinh doanh trung tâm dữ liệu, quan trọng là ông ấy đề cập đến mối quan hệ mạnh mẽ của họ với CoreWeave và nhiều Hyperscaler khác có thể là khách hàng tiềm năng trong tương lai tại Helios hoặc các địa điểm khác mà Galaxy phát triển. Một lần nữa, bảng cân đối kế toán của Galaxy phân biệt rõ ràng họ với các thợ đào Bitcoin khác thường có rất ít tiền mặt để tài trợ cho việc xây dựng. Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về kinh doanh trung tâm dữ liệu của Galaxy, hãy xem bài nghiên cứu sâu sắc tuyệt vời của @RHouseResearch - tôi rất khuyến nghị. Nếu việc xây dựng Helios thành công, một phần của doanh nghiệp này có thể có giá trị gấp nhiều lần vốn hóa thị trường hiện tại của Galaxy, đây là một bảng đẹp từ @RHouseResearch cho thấy điều này có thể trông như thế nào: 3) Các Doanh nghiệp Crypto Đây là trọng tâm chính của Galaxy trong lịch sử và nếu tôi nhớ không nhầm, tỷ lệ nhân viên là khoảng 650 trong các lĩnh vực kinh doanh crypto so với 150 trong lĩnh vực kinh doanh trung tâm dữ liệu. Có rất nhiều điều để khám phá ở đây nhưng hãy để tôi đưa ra những điểm nổi bật. Galaxy thực sự tham gia vào bất kỳ hoạt động nào bạn có thể nghĩ đến liên quan đến crypto: Giao dịch Franchise (Thanh khoản chính, phái sinh, cho vay & sản phẩm cấu trúc) - 874 triệu đô la trong danh mục cho vay (là nhà cho vay CeFi lớn thứ 2 hoặc thứ 3 trong toàn bộ crypto) - 1,381 đối tác giao dịch với hơn 10 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch mỗi quý (thật thú vị khi thấy cá voi BTC gần đây sử dụng Galaxy để bán BTC của họ) Ngân hàng Đầu tư (Tư vấn M&A, thị trường vốn cổ phần và nợ, tư vấn chung) - Tư vấn cho Bitstamp về việc bán cho $HOOD - Đã là nhà đầu tư và tham gia vào các giao dịch kho bạc gần đây như $SBET và $BMNR Quản lý tài sản (Các lựa chọn thay thế, ETF/ETP toàn cầu, Dịch vụ Crypto) - Hơn 7 tỷ đô la tài sản trên nền tảng (tham gia vào nhiều ETF) - Đã thắng các hợp đồng như thỏa thuận tài sản FTX - Hơn 3 tỷ đô la tài sản được đặt cược với họ (nhà xác thực lớn thứ 4 trên Solana, được đồn đại sẽ trở thành nhà xác thực $HYPE) ^ Tham gia với nhiều công ty kho bạc này và có thể giúp họ lưu ký + đặt cược tài sản như $ETH $SOL $HYPE - Galaxy là một đối tác hàng đầu cho những công ty này - Vừa công bố một quỹ đầu tư mạo hiểm crypto quá đăng ký trị giá 175 triệu đô la Giải pháp Hạ tầng (Giải pháp Đặt cược, GK8 - lưu ký/tạo mã) - Sở hữu GK8, một nền tảng lưu ký tự quản và tạo mã cấp tổ chức - Đang trong một liên doanh cho @AllUnityStable, đồng euro ổn định hoàn toàn được quy định đầu tiên (sở hữu 33%, 33% thuộc về các nhà giao dịch lưu lượng và 33% thuộc về DWS) Như bạn có thể thấy, Galaxy tham gia vào hầu như mọi thứ thú vị liên quan đến crypto và đã đặt nền tảng để trở thành đối tác tổ chức hàng đầu cho các công ty tài chính truyền thống muốn tham gia. Đây là một doanh nghiệp tăng trưởng khổng lồ và bạn cần nghĩ xem nó có thể có giá trị như thế nào đối với Goldman Sachs hoặc Blackrock nếu họ muốn tự xây dựng tất cả cơ sở hạ tầng này hoặc có thể mua lại Galaxy. (Mặc dù tôi đã hỏi @novogratz trong các không gian AMA twitter gần đây và ông ấy nói rằng họ không quan tâm đến việc bán bất kỳ lúc nào sớm). Kết luận Tôi hy vọng điều này giúp bạn có một hiểu biết cơ bản tốt về chính xác những gì Galaxy đang làm, tôi tin rằng nó bị định giá thấp đáng kể do sự phức tạp của nó. Nhưng đó, các bạn, là cơ hội của chúng ta. Tôi nghĩ Goldman hoặc Morgan Stanley (hoặc một công ty lớn khác) sẽ công bố một số nghiên cứu về Galaxy sớm để giúp kể câu chuyện và tôi khá tự tin rằng nó bị định giá thấp nếu bạn tổng hợp tất cả các phần lại với nhau. Trong tương lai, khi Helios được khởi động, Galaxy cũng có thể tách ra kinh doanh trung tâm dữ liệu của mình để thu hút nhóm nhà đầu tư cụ thể đó. Goldman và Morgan Stanley là hai nhà bảo lãnh chính trong đợt huy động 500 triệu đô la gần đây diễn ra với giá 19 đô la/cổ phiếu - Rossenblatt, một công ty nhỏ hơn trong đợt phát hành, đã công bố một số nghiên cứu cách đây vài tuần - tôi nghĩ các ông lớn có thể theo sau sớm. Cá nhân tôi cảm thấy Galaxy là một cơ hội tuyệt vời ở đây vì giá 19 đô la nên hoạt động như một hỗ trợ từ đợt huy động và về cơ bản, các doanh nghiệp của họ đang phát triển mạnh mẽ khi Crypto ngày càng trở nên phổ biến và nhu cầu về trung tâm dữ liệu đang rất nóng! Xin lưu ý rằng đây không phải là lời khuyên tài chính và tôi chỉ đơn giản là chia sẻ suy nghĩ của mình về Galaxy, tôi cá nhân là một nhà đầu tư dài hạn vào cổ phiếu này và chân thành tin tưởng vào tiềm năng của nó.