$GLXY es mi posición más grande, tómese un minuto para leer por qué, creo que $ 100 / acción está sobre la mesa en los próximos años y hay una amplia liquidez para dimensionar esto. Aquí hay un breve resumen de por qué creo que $GLXY es tan durmiente y significativamente infravalorado/incomprendido por el mercado. Yo y algunos de los chicos de @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback estamos trabajando en un informe más formal que profundizará mucho más, pero aquí hay un adelanto: @novogratz's @galaxyhq es un negocio bastante complejo con un montón de partes móviles diferentes y por eso creo que está muy infravalorado. Si está dispuesto a mantener durante 12 meses y es optimista sobre Crypto + AI, creo que se avecina una recalificación significativa. Hay 3 componentes principales de Galaxy que deben entenderse para comprender su potencial 1) El Balance General Galaxy tiene más de $ 3 mil millones en inversiones de riesgo de criptomonedas + efectivo + criptomonedas en su balance con una capitalización de mercado de ~ $ 8 mil millones. La parte interesante de esto es 2 veces, en primer lugar, todas sus inversiones en infraestructura / empresa de criptomonedas, muchas de las cuales no han sido marcadas. (@Franchise9494 puede dar un buen color aquí si está buscando profundizar más). En segundo lugar, este balance extremadamente sólido crea una base sobre la que Galaxy puede construir sus otras líneas de negocio. En particular, Galaxy adquirió Helios, un campus de centro de datos MASIVO en el oeste de Texas con un potencial de 2.5GW, que podría ser uno de los más grandes de los EE. UU. si está completamente construido y aprobado, hablemos de eso primero. 2) El negocio de los centros de datos Helios tiene 800 MW de potencia aprobada y un contrato de 600 MW firmado con CoreWeave $CRWV que proporcionará $ 900 millones al año en ingresos anuales promedio, casi todos los costos fluyen a través de $CRWV lo que le da a Galaxy una economía EXTREMADAMENTE atractiva (mejor que básicamente cualquier otro acuerdo de Hyperscaler) con la gerencia estimando márgenes de EBITDA del 90%. La razón por la que obtuvieron un acuerdo tan atractivo es porque, a diferencia de otros mineros de Bitcoin, Galaxy tiene un balance masivo que pueden usar para financiar la construcción de Helios. La primera construcción de 800 MW les costará ~ $ 5-6 mil millones de Capex que planean financiar con un 20% de capital y un 80% de deuda, tienen suficiente efectivo en el balance y la construcción se realizará en fases, por lo que a medida que los MW entren en funcionamiento y CoreWeave comience a pagar el alquiler, pueden hacer un refinanciamiento de retiro para ayudar a financiar el resto de la construcción de Helios. Para asegurarse de que tenían suficiente efectivo para esto + otras adquisiciones de minería de BTC, recaudaron 500 millones de dólares a 19 dólares por acción (hablaré de esto más adelante). La gerencia no espera más dilución para esta construcción, dado que deberían poder hacer el refinanciamiento con retiro de efectivo + tener un balance general y una posición de efectivo sólidos. Luego vienen los siguientes 1,7 GW de potencia que Galaxy ha solicitado con Helios. Un punto crítico aquí es que Helios solicitó esta potencia adicional con ERCOT en 2021/2022, cuando la carrera del centro de datos aún no había comenzado, por lo que están al frente de la cola para nuevas aprobaciones. El acceso a la energía es uno de los principales obstáculos a los que se enfrentan los nuevos centros de datos y Galaxy se encuentra en una posición fantástica frente a sus pares cuando se trata de Helios. La gerencia espera aprobaciones en 2 tramos, un tramo de 800 MW y un tramo de 900 MW. Han dicho que esperan que el tramo de 800MW se apruebe pronto (antes de EOY). Lo que elevará su potencia total a 1,6 GW (600 MW contratados para $CRWV ya), dejándolos con 1000 MW en juego. Si pueden contratar esto a otro hiperescalador en los mismos términos que el acuerdo con CoreWeave, entonces elevará sus ingresos anuales promedio a ~ $ 2.4 mil millones / año con márgenes de EBITDA del 90%, en una empresa que tiene solo una capitalización de mercado de $ 8 mil millones ($ 3 mil millones de los cuales son activos). La gerencia en la última llamada de ganancias también ha dicho que están explorando 40+ sitios de minería de Bitcoin que pueden buscar adquirir y convertir en centros de datos de IA. Esto podría expandir masivamente la cartera de energía de Galaxy más allá de los 2,5 GW en Helios y tienen el balance + la experiencia y las asociaciones para lograrlo. Hay un gran podcast de @wsfoxley con Brian Wright de Galaxy que se sumerge en todo el negocio de los centros de datos, críticamente menciona su sólida relación con CoreWeave y muchos otros hiperescaladores que podrían ser futuros clientes potenciales en Helios u otros sitios que desarrolla Galaxy. Una vez más, el balance de Galaxy los diferencia significativamente de otros mineros de Bitcoin que normalmente tienen muy poco efectivo para financiar las construcciones. Si desea obtener más información sobre el negocio de centros de datos de Galaxy, consulte la fantástica inmersión profunda de @RHouseResearch, se la recomiendo encarecidamente. Si la construcción de Helios tiene éxito, esta parte del negocio podría valer múltiplos de la capitalización de mercado actual de Galaxy, aquí hay una buena tabla de @RHouseResearch que muestra cómo puede ser esto: 3) Los negocios de criptomonedas Este ha sido el enfoque principal de Galaxy históricamente y, si no recuerdo mal, la división de empleados es de aproximadamente 650 en las líneas de negocio de criptomonedas frente a 150 en el negocio de centros de datos. Hay mucho que desempacar aquí, pero permítanme darles los aspectos más destacados. Galaxy está esencialmente involucrado en cualquier actividad que se te ocurra que toque las criptomonedas: Trading de franquicias (liquidez principal, derivados, préstamos y productos estructurados) - Cartera de préstamos de USD 874 millones (2º o 3º prestamista de CeFi más grande de todas las criptomonedas) - 1,381 contrapartes comerciales con > $ 10 mil millones en volumen de operaciones por trimestre (genial ver a esta reciente ballena de BTC usando Galaxy para vender su BTC) Banca de Inversión (asesoramiento en fusiones y adquisiciones, mercados de capitales de renta variable y deuda, asesoramiento general) - Asesor de Bitstamp en su venta a $HOOD - Ha sido inversionista y ha participado en acuerdos recientes de tesorería como $SBET y $BMNR Gestión de activos (alternativas, ETFs/ETPs globales, Servicios de criptomonedas) - >7.000 millones de dólares de activos en la plataforma (relacionados con múltiples ETF) - Contratos ganados como el acuerdo de bienes de FTX - > 3 mil millones de dólares en activos apostados con ellos (4º validador más grande en Solana, se rumorea que se convertirá en un validador $HYPE) ^ Involucrado con muchas de estas compañías de tesorería y puede ayudarlas a custodiar + apostar activos como $ETH $SOL $HYPE - Galaxy es un jugador de referencia para estas empresas - Acabo de anunciar un fondo de riesgo de criptomonedas sobresuscrito de USD 175 millones Soluciones de infraestructura (Staking Solutions, GK8 - custodia/tokenización) - Posee GK8, una plataforma de autocustodia y tokenización de grado institucional - Está en una empresa conjunta para @AllUnityStable la primera moneda estable EURO totalmente regulada (posee el 33%, el 33% es propiedad de los operadores de flujo y el 33% es propiedad de DWS) Como puede ver, Galaxy está involucrada en básicamente todo lo que es interesante con las criptomonedas y ha sentado las bases para ser el socio institucional de referencia para las empresas financieras tradicionales que buscan involucrarse. Se trata de un negocio de crecimiento masivo y hay que pensar en lo que podría valer para Goldman Sachs o Blackrock si quisieran construir toda esta infraestructura ellos mismos o potencialmente adquirir Galaxy. (Aunque le pregunté a @novogratz sobre los recientes espacios de Twitter de AMA y dijo que no están interesados en vender en el corto plazo). Conclusión Espero que esto les dé una buena comprensión básica de exactamente lo que Galaxy está haciendo, creo que está significativamente infravalorado debido a su complejidad. Pero esa, amigos míos, es nuestra oportunidad. Creo que Goldman o Morgan Stanley (u otra gran empresa) publicarán pronto algunas investigaciones sobre Galaxy para ayudar a contar la historia, y estoy bastante seguro de que está infravalorada si se suman todas las partes. En el futuro, una vez que Helios despegue, Galaxy también podría escindir su negocio de centros de datos para atraer a esa base de inversores específica. Goldman y Morgan Stanley fueron los dos principales suscriptores de la reciente subida de 500 millones de dólares que tuvo lugar a 19 dólares por acción - Rossenblatt, una empresa más pequeña en la oferta, publicó una investigación hace un par de semanas - creo que los grandes pueden seguir su ejemplo pronto. Personalmente, Galaxy se siente como un gran R / R aquí, dado que $ 19 debería actuar como apoyo del aumento y, fundamentalmente, su negocio está en auge con Crypto yendo más a la corriente principal y la demanda de centros de datos al rojo vivo. Tenga en cuenta que esto no es un consejo financiero y simplemente estoy compartiendo mis pensamientos sobre Galaxy, personalmente soy un inversor a largo plazo en esta acción y creo sinceramente en su potencial.