(1/11) Оценочная структура Hyperliquid: Обновление 🧵 Прошло около 6 месяцев с тех пор, как я впервые опубликовал свою оценочную структуру для $HYPE. Многое изменилось с тех пор, но также многое осталось верным. Я так же оптимистичен по поводу $HYPE, как никогда. Давайте рассмотрим некоторые цифры👇

(2/11) Оценка доходов -- Самая сложная часть оценки $HYPE заключается в определении годового дохода (денежного потока), с которым вы можете быть уверены. Hyperliquid — это стартап, который растет очень быстро. Поэтому вы могли бы подумать, что нужно учитывать рост в своих расчетах. Но он также находится в циклической отрасли, где объемы на медвежьем рынке могут быть примерно на 50% ниже. Лично я считаю, что быстрый рост пользователей Hyperliquid, притоки и другие катализаторы превзойдут любое снижение объемов на медвежьем рынке. Мы видели, как это сбывалось за последние 6 месяцев в плане роста, где средние ежедневные показатели дохода значительно возросли. Что касается объемов на медвежьем рынке, я не думаю, что ближайшие медвежьи рынки для $BTC будут такими же плохими, как в прошлом, из-за притоков ETF и текущего крипто-дружественного состояния политики в США. Конечно, это все еще фактор, который нужно учитывать, и доходы вполне могут упасть на ~50% на несколько лет, поэтому мы будем консервативны и использовать недавние средние объемы на бычьем рынке для нашего базового сценария ($3м), т.е. без роста.

(4/11) $HYPE Бычий сценарий -- Давайте поговорим о бычьем сценарии. Я думаю, что здесь большинство людей действительно ошибаются. Они пытаются смотреть на текущие цифры и затем дисконтируют их, потому что мы находимся в бычьем рынке. Они когда-нибудь задумывались о том, насколько велик рынок TAM? Перпетуумы являются самым большим рынком TAM в криптовалюте наряду со стейблкоинами. Hyperliquid сегодня составляет около 10% этого рынка, в зависимости от того, как вы проводите свои расчеты. Что касается спотового CLOB рынка, то сейчас он даже меньше. Объем свободного пространства здесь астрономический. HyperEVM также все еще находится на начальной стадии. Не говоря уже о HIP3 и всех экзотических типах перпетуумов, которые мы увидим в будущем, которые расширят Hyperliquid от крипто-перпетуумов до перпетуумов для всего, что вы можете себе представить — акции, которые мне нравятся больше всего, частные компании до IPO, рынки прогнозов, форекс, товары и многое другое. Перпетуумные фьючерсы — это единственный лучший финансовый инструмент на этой планете, а Hyperliquid — это AWS перпетуумных фьючерсов с невероятной масштабируемостью, полностью децентрализованной и прозрачной. Традиционные финансы и остальной мир все еще на ранней стадии понимания перпетуумов, но качество продукта очевидно, и я верю, что у него есть много возможностей для захвата традиционных рынков. Возвращаясь к бычьему сценарию, Hyperliquid зарабатывал около 1 миллиона долларов в день, когда я написал эту первую оценочную модель в феврале. (Я написал это сразу после запуска токена TRUMP, поэтому недавние сборы были повышены). Но по текущему темпу это было около 1 миллиона долларов. Эта цифра сегодня больше похожа на 2,5-3,0 миллиона долларов. Мы достигли роста примерно в 2 раза всего за 6 месяцев. Пользователи и притоки также значительно увеличились. Я опубликую некоторые графики позже в этой теме, так как считаю, что они являются Северной звездой для оценки и понимания потенциала Hyperliquid. Но я думаю, что если вы инвестор и не думаете о том, каков истинный бычий сценарий бизнеса, который так молод и быстро растет, как Hyperliquid, вы делаете себе одолжение. В настоящее время Hyperliquid составляет около 5% объема по сравнению со всеми CEX сегодня. Не безумие представить, что эта цифра вырастет до 25% в следующие пару лет. Если это произойдет, средние ежедневные сборы должны вырасти с ~3 миллионов долларов в день до ~15 миллионов долларов в день. У меня нет хорошей причины, почему это было бы невозможно, учитывая качество продукта, команды и все предстоящие катализаторы. Кроме того, чем больше растет Hyperliquid, тем лучше становится продукт по мере углубления ликвидности. При 10 миллионах долларов сборов в день мы говорим о 5-кратном мультипликаторе свободного денежного потока.

(5/11) $HYPE против крипто-токенов -- Как $HYPE сравнивается с другими токенами в криптовалюте? На самом деле, это не имеет большого значения, поскольку сравнения просто ужасны. Единственные другие токены, с которыми мы могли бы сравнить, это $BONK, $GP и $PUMP, так как мемкоин-лаунчпады являются единственным другим продуктом в криптовалюте с сильным PMF и генерацией денежного потока. Да, есть DeFi-протоколы, и да, $SOL зарабатывает деньги, но множители даже не стоят того, чтобы на них смотреть, так как они 80+ и это не имеет большого значения. Что касается лаунчпадов, вот некоторые сравнения. У меня есть позиции в $BONK и $GP, которые, как я считаю, являются единственными 2 токенами в криптовалюте, кроме $HYPE, которые недооценены и торгуются по привлекательным множителям. Возможно, я сделаю отдельную тему по этим токенам, так как я только что получил много новой информации сегодня утром о токеномике / денежном потоке для обоих. $PUMP я держал, но сократил свою позицию. Я думаю, что они проигрывают эту войну и, честно говоря, заслуживают этого. Я всегда думал, что их бизнес-модель подвержена разрушению с небольшим MOAT, и я рад, что такая неэкстрактивная команда, как BONK, начинает выигрывать мемкоин-войну (все метрики указывают на то, что это так).

(6/11) Традиционный финансовый питч -- Одной из самых важных вещей о $HYPE является его предложение для традиционных финансов. Все говорят о том, что этот цикл — это цикл традиционных финансов, и это действительно так. Мы наблюдаем ~$50-100 миллиардов притока между $BTC и $ETH с момента запуска ETF 1,5 года назад. Это рекордные показатели для ETF, и интерес традиционных финансов определенно здесь. Теперь вопрос: какой актив наиболее привлекателен для традиционных финансов? Что ж, как насчет единственного токена в истории криптовалют, который действительно генерирует значительный денежный поток с устойчивой, защищенной бизнес-моделью? Аналитик Bloomberg дал нам удивительный мем: "Что является основой Hyper Liquid?" Хотя это было смешно, он задал отличный вопрос, и это вопрос, который традиционные финансы задают о криптовалюте уже давно. И теперь у нас наконец есть ответ, и это не слабый ответ, это домашний пробежка. Мир традиционных финансов даже не знает о $HYPE, вероятно, из-за того, что команда вообще не занимается маркетингом. Любая другая команда уже провела бы 1000 звонков с инвесторами, а Джефф и его команда — это что-то другое. Но не дайте себя обмануть, традиционные финансы вскоре откроют для себя $HYPE. И когда это произойдет, шлюзы откроются. Лично я думаю, что это произойдет примерно тогда, когда запустится $SONN. Они — крупные игроки на Уолл-стрит и будут продвигать $HYPE с помощью Paradigm и Galaxy Digital. Питч никогда не был проще для тех, кто действительно понимает финансы. И именно там сегодня лежат деньги. Еще одним важным катализатором является то, что у $SONN есть $300 миллионов свободных средств для покупки $HYPE, как только транспортное средство запустится. Все сошли с ума по поводу $5 миллиардов ATM от SBET для $ETH, что эквивалентно примерно $25 миллиардам покупательной способности в $BTC. Для справки, $300 миллионов покупательной способности на $HYPE эквивалентно $9 миллиардам покупательной способности в $ETH или $48 миллиардам покупок в $BTC. Да, $48 миллиардов. Для справки, $BTC устанавливает рекорды по притоку в этом году и принял только $15 миллиардов с начала года. Я думаю, что $300 миллионов будут использованы в первую очередь, но также станут огромным катализатором для запуска маховика $SONN.

(7/11) Распределение -- У $HYPE всего 153k держателей. Это меньше, чем у многих мемкоинов на Solana. Для справки, у $SOL более 10 миллионов держателей. Причина нехватки держателей заключается в распределении, в настоящее время купить $HYPE сложно. Низкое распределение затрудняет рост цены, так как многие текущие держатели уже заработали много денег и не обязательно нуждаются или чувствуют себя комфортно, пытаясь участвовать в дальнейшем росте с крупными суммами. Таким образом, нам нужно, чтобы $HYPE сменил владельцев. Но в текущем состоянии розничным покупателям сложно купить $HYPE. Coinbase и Binance отказываются листить $HYPE по очевидным причинам. Но многие фронтенды и FIAT-онрампы строятся для Hyperliquid. Phantom также недавно разработал продукт для перпетуумов, используя коды строителей Hyperliquid. Это кажется сильным, продолжающимся партнерством, и я предполагаю, что Phantom позволит пользователям также покупать спотовый $HYPE. Phantom перпеты привлекли около 15-20k пользователей всего за 2 короткие недели. Использование этой сети распределения может стать огромным катализатором для $HYPE, в дополнение к другим сетям распределения, которые находятся в разработке. Казначейские компании, такие как $SONN и $HYPD, я думаю, также будут служить отличными сетями распределения, помимо просто больших традиционных финансовых средств. Это может занять время и станет более заметным, когда они станут более зрелыми.

(8/11) Статистика Hyperliquid -- Панели управления Hyperliquid одни из лучших в криптомире. Фундаментально, ситуация никогда не выглядела лучше. Удивительно видеть, где сейчас находится цена на фоне колоссального роста, который Hyperliquid наблюдает в последнее время. Я просто опубликую несколько своих любимых графиков и позволю цифрам говорить за себя, так как я уже достаточно наговорился сегодня. Количество пользователей растет теми темпами, которых не было с момента TGE, притоки ускоряются и достигают исторического максимума, открытый интерес на историческом максимуме.

(10/11) Соотношение SWPE -- Самое низкое соотношение SWPE с апреля. Спасибо @skewga_hyper за этот потрясающий график

(11/11) Следующая волна роста -- Я думаю, что следующая волна роста для Hyperliquid, в терминах цены и денежного потока, будет следующей: - Распределение на фронт-энде: коды строителей являются одной из лучших инноваций Hyperliquid. Оптимизм по поводу запуска Phantom Perps нельзя недооценивать. Фронт-энды также будут заниматься маркетингом, в то время как Hyperliquid до сих пор никогда не занимался маркетингом. - Fiat on-ramp: я слышал, что это скоро появится, от нескольких разных источников (не напрямую через HL, но через приложения или фронт-энды, связанные с HL). - HIP-3: это будет уникальный продукт, возможный только на Hyperliquid. Это также приведет к огромным «токеновым раковинам» для $HYPE. - $SONN -- это познакомит Уолл-стрит с $HYPE (у них потекут слюнки) и также введет $300M покупательского давления на $HYPE. - Спотовое обеспечение для торговли перпами -- похоже, что это в разработке, судя по развертываниям тестнета, и я думаю, что это будет огромный прорыв для платформы и для токена $HYPE, чтобы стать еще более желанным. Вероятно, мы увидим увеличение объемов и депозитов $BTC китов на HL по этой причине. - Больше спотовых листингов. @hyperunit усердно работает и продолжает добавлять топовые активы. Запуск $PUMP был огромным успехом и доказал, насколько сильна наша команда, между предварительным листингом перпов от Hyperliquid и запуском непосредственно при TGE от @hyperunit, быстро добираясь до самых плотных ордербуков. Оба этих события стали огромным событием по привлечению пользователей, как можно увидеть по притокам в те дни. Это всего лишь несколько из множества катализаторов, и несмотря на то, что я писал и болтал в этой теме более часа, все еще так много, что я даже не охватил. Извините за неаккуратный пост, но я устал и только что вернулся с отпуска, так что вам придется смириться с моими бреднями. Кратко: $HYPE дешевый, у вас его недостаточно, и, вероятно, вы все еще не понимаете это. Hyperliquid