(1/11) Hyperliquid Valuation Framework: Aktualizace 🧵 Je to asi 6 měsíců, co jsem poprvé zveřejnil svůj oceňovací rámec pro $HYPE. Od té doby se mnohé změnilo, ale také mnohé zůstalo pravdou Jsem na $HYPE stejně optimistický, jako jsem vždy byl Pojďme si projít některá čísla👇

(2/11) Upisování výnosů -- Nejtěžší částí oceňování $HYPE je upsat roční číslo výnosů (cash flow), se kterým můžete být spokojeni. Hyperliquid je startup, který roste extrémně rychle. Takže by vás napadlo zahrnout do svého čísla růst. Je to však také v cyklickém odvětví, kde objemy medvědího trhu mohou být ~50% nižší Osobně se domnívám, že rychlý růst uživatelů, příliv a další katalyzátory Hyperliquidu předčí jakékoli snížení objemu v důsledku medvědího trhu. To jsme viděli v posledních 6 měsících na růstové frontě, kde se průměrné denní tržby výrazně zvýšily. Pokud jde o objemy medvědího trhu, nemyslím si, že jakékoli medvědí trhy v blízké budoucnosti pro $BTC budou tak špatné jako v minulosti kvůli tokům ETF a současnému stavu americké politiky přátelské ke kryptoměnám Samozřejmě, že je to stále faktor, který je třeba vzít v úvahu, a tržby by mohly velmi dobře utrpět ~50% zásah po dobu několika let, takže budeme konzervativní a pro náš budoucí základní případ (3 miliony USD) použijeme nedávné průměrné objemy býčího trhu, tj. žádný růst

(4/11) $HYPE Bull Case -- Promluvme si o případu býka. Myslím, že to je místo, kde se většina lidí opravdu mýlí. Snaží se podívat na aktuální čísla a pak je diskontovat, protože jsme na býčím trhu. Zastavili se někdy nad tím, jak velký je TAM na tomto trhu? Perps jsou vedle stablecoinů nejvyšším TAM trhem v kryptoměnách. Hyperliquid dnes tvoří ~10 % tohoto trhu, v závislosti na tom, jak provádíte své výpočty. A pokud jde o spotový trh CLOB, je to v současné době ještě méně. Množství bílého prostoru je zde astronomické. HyperEVM je také stále v plenkách. Nemluvě o HIP3 a všech exotických typech úchylů, které v budoucnu uvidíme a které rozšíří Hyperliquid z krypto perpů na perpy pro cokoli, o čem můžete snít – akcie jsou moje oblíbené, soukromé společnosti před IPO, predikční trhy, forex, komodity a další Věčné futures jsou nejlepším finančním nástrojem na této planetě a Hyperliquid je AWS věčných futures s neuvěřitelnou kapacitou škálování, vše decentralizované a transparentní. Trad-fi a zbytek světa jsou stále brzy na pochopení pachatelů, ale kvalita produktu je evidentní a věřím, že má velký prostor k převzetí tradičních trhů Když se vrátíme k býčímu případu, Hyperliquid vydělával ~1 milion dolarů na poplatcích denně, když jsem v únoru psal tento první oceňovací rámec. (Napsal jsem to hned po spuštění tokenu TRUMP, takže nedávné poplatky byly zvýšené). Ale v nákladu to bylo asi 1 milion dolarů. Toto číslo je dnes spíše 2,5-3,0 milionu dolarů. Za pouhých 6 měsíců jsme dosáhli asi 2x+ růstu. Výrazně vzrostli i uživatelé a příliv uživatelů. Později v tomto vlákně zveřejním několik grafů, protože věřím, že jsou severní hvězdou ocenění a pochopení potenciálu Hyperliquidu. Ale myslím si, že pokud jste investor a nepřemýšlíte o tom, jaký je skutečný býčí případ podnikání, které je tak mladé a rychle rostoucí jako Hyperliquid, děláte si medvědí službu Hyperliquid v současné době dosahuje ~5 % objemu oproti všem dnešním CEX. Není bláznivé si představit, že se toto číslo v příštích několika letech dostane až na 25 %. Pokud k tomu dojde, průměrné denní poplatky by se měly zvýšit z ~3 milionů USD za den na ~15 milionů USD za den. Nemám dobrý důvod, proč by to nemohlo být možné, vzhledem ke kvalitě produktu, týmu a všem katalyzátorům, které přijdou. Čím více Hyperliquid roste, tím lepší je produkt, protože se prohlubuje likvidita Při poplatcích 10 milionů dolarů denně mluvíme o 5násobku volného peněžního toku

(5/11) $HYPE vs. krypto tokeny -- Jak se $HYPE kompenzuje s ostatními tokeny v kryptoměnách? No, vlastně to ani není relevantní se na to dívat, protože kompozice jsou tak propastné. Jediné další tokeny, které bychom mohli komponovat, jsou $BONK, $GP a $PUMP, protože memecoinové launchpady jsou jediným dalším produktem v kryptoměnách se silným PMF a generováním peněžních toků. Ano, existují protokoly DeFi a ano, $SOL vydělává nějaké peníze, ale na násobky se ani nestojí za to dívat, protože je jich 80+, takže to není opravdu relevantní Pokud jde o launchpady, zde jsou některé kompozice. Mám pozice v $BONK a $GP, které jsou podle mého názoru jediné 2 tokeny v kryptoměnách mimo $HYPE, které jsou podhodnocené a obchodují se za atraktivní násobky. Možná o nich udělám samostatné vlákno, protože jsem dnes ráno získal spoustu nových informací o tokenomice / peněžním toku pro oba $PUMP jsem toužil, ale omezil jsem své postavení. Myslím, že tuto válku prohrávají a upřímně si ji zaslouží. Vždycky jsem si myslel, že jejich biz model je zralý na narušení s malým MOAT a jsem rád, že neextraktivní tým jako BONK začíná vyhrávat válku o memecoiny (všechny metriky naznačují, že tomu tak je)

(6/11) Trad-Fi hřiště -- Jednou z nejdůležitějších věcí na $HYPE je jeho nádech trad-fi. Všichni mluví o tom, že tento cyklus je cyklem trad-fi a je to velmi pravdivé. Díváme se na příliv ~$50-100B mezi lety $BTC a $ETH od spuštění ETF před 1,5 rokem. Jedná se o rekordy pro ETF a zájem o trad-fi je zde určitě Nyní je otázkou – jaké aktivum je pro trad-fi nejatraktivnější? No, co takhle jediný token v historii kryptoměn, který skutečně generuje značný peněžní tok s udržitelným a obhajitelným obchodním modelem? Analytik agentury Bloomberg nám dal úžasný mem: "Jaké je podkladové médium Hyper Liquid?" I když to bylo vtipné, položil skvělou otázku a je to otázka, kterou si Trad-Fi o kryptoměnách klade odjakživa. A teď konečně máme odpověď, a ne slabou, je to homerun Svět trad-fi o $HYPE ještě ani neví, pravděpodobně kvůli tomu, že tým vůbec nedělá marketing. Jakýkoli jiný tým by už měl 1000 hovorů s investory, Jeff a spol. jsou stavěni jinak. Ale nenechte se zmást, Trad-Fi $HYPE brzy objeví. A až se tak stane, stavidla se otevřou. Osobně si myslím, že se to děje někdy při vydání $SONN. Na Wall Street jsou těžkými hity a budou prodávat $HYPE s pomocí společností Paradigm a Galaxy Digital. Hřiště nebylo nikdy jednodušší pro nikoho, kdo skutečně rozumí financím. A to je to, kde dnes leží peníze Dalším důležitým katalyzátorem je, že $SONN má k dispozici suchý prach za 300 milionů dolarů, $HYPE si může koupit, jakmile bude vozidlo uvedeno na trh. Všichni se zbláznili z bankomatu SBET ve výši 5 miliard dolarů pro $ETH, což odpovídá přibližně 25 miliardám dolarů v $BTC kupní síle. Pro srovnání, 300 milionů dolarů kupní síly na $HYPE odpovídá 9 miliardám dolarů $ETH kupní síly nebo 48 miliardám dolarů $BTC nákupů. Ano, 48 miliard dolarů. Pro srovnání, $BTC má letos rekordní tempo toků a od začátku roku zaznamenala pouze 15 miliard USD. Myslím, že 300 milionů dolarů se dostane do popředí, ale bude také masivním katalyzátorem, který bude pohánět $SONN setrvačník

(7/11) Distribuce -- $HYPE má pouze 153k držáky. To je méně než mnoho memecoinů na Solaně. $SOL pro srovnání, má >10 milionů držitelů. Důvodem nedostatku držáků je distribuce, v současné době je těžké koupit $HYPE. Nízká distribuce ztěžuje růst ceny, protože mnoho současných držitelů je v plusu o hodně peněz a nemusí nutně potřebovat nebo se cítit pohodlně při pokusu podílet se na pokračujícím růstu s velikostí. Potřebujeme tedy $HYPE změnit majitele. Pro maloobchod je však těžké koupit $HYPE v současném stavu Coinbase a Binance odmítají ze zřejmých důvodů $HYPE uvádět. Ale mnoho front-endů a nájezdů FIATu se staví pro Hyperliquid. Phantom také nedávno vytvořil perps produkt, který využívá kódy Hyperliquid builderu. Zdá se to jako silné, pokračující partnerství a představuji si, že Phantom umožní uživatelům nakupovat také spotové $HYPE. Phantom perps přijal asi 15-20 tisíc uživatelů za pouhé 2 krátké týdny. Napojení na tuto distribuční síť může být pro $HYPE kromě dalších distribučních sítí, které probíhají, obrovským katalyzátorem. Myslím si, že $SONN a $HYPD ministerstva financí budou také sloužit jako skvělé distribuční sítě, mimo velké tradiční peníze. To může nějakou dobu trvat a bude to častější, jakmile budou zralejší

(8/11) Hypertekuté statistiky -- Hyperliquid dashboardy jsou jedny z nejlepších v celém kryptoměnách. V zásadě věci nikdy nevypadaly lépe. Je docela překvapivé vidět, kde se cena v současné době nachází uprostřed mamutího růstu, který Hyperliquid v poslední době zaznamenal. Zveřejním jen několik mých oblíbených grafů a nechám mluvit čísla, protože jsem toho dnes už naházel dost Uživatelé rostou tempem nevídaným od TGE, příliv se zrychluje a ATH, OI na ATH

(10/11) Poměr SWPE -- Nejnižší poměr SWPE od dubna. Díky @skewga_hyper za tuto úžasnou grafiku

(11/11) Další vlna růstu -- Myslím, že další vlna růstu společnosti Hyperliquid, pokud jde o cenu a peněžní tok, je následující: - Front-end distribuce: kódy pro tvorbu jsou jednou z nejlepších inovací Hyperliquidu. Býčí povahu spuštění Phantom Perps nelze podceňovat. Front-endy budou dělat také marketing, zatímco Hyperliquid do dnešního dne nikdy žádný marketing nedělal - Fiat on-ramp: Slyšel jsem, že to přichází, z několika různých zdrojů (ne přímo přes HL, ale přes aplikace nebo front-endy sousedící s HL) - HIP-3: bude to jedinečný produkt, který bude možný pouze na Hyperliquidu. To bude mít také za následek obrovské propady tokenů pro $HYPE - $SONN – to představí Wall Street $HYPE (budou se jim sbíhat sliny) a také vstříkne 300 milionů dolarů nákupního tlaku na $HYPE - Spotový kolaterál pro obchodování s perpy – zdá se, že se na tom pracuje na základě nasazení testnetu a myslím, že by to bylo obrovské odemknutí pro platformu a pro $HYPE token, který by byl ještě žádanější. Z tohoto důvodu by pravděpodobně došlo ke zvýšení objemů a $BTC velryb uložených na HL - Více spotových nabídek. @hyperunit usilovně pracuje a pokračuje v uvádění nejlepších aktiv. Spuštění $PUMP bylo obrovským úspěchem a ukázalo, jak silný tým máme, mezi seznamem perpsů před TGE od Hyperliquid a spuštěním přímo po TGE od @hyperunit, rychle se dostáváme k nejtlustším knihám objednávek. Obě tyto akce byly obrovskou onboardingovou událostí, jak je vidět na přílivu v té době To je jen několik z mnoha katalyzátorů a navzdory tomu, že jsem toto vlákno psal a blábolil více než hodinu, je toho stále tolik, co jsem ani nepokryl. Omlouvám se za odfláknutý příspěvek, ale jsem unavená a právě jsem se vrátila z dovolené, takže se budete muset vypořádat s mými bláboly TL; DR: $HYPE je levné, nemáte dost a pravděpodobně to stále nechápete. Hypertekuté