"Următorul deceniu al ETH, integrare, inovație sau oportunitate?" În weekend, un prieten mi-a trimis un mesaj privat în fundal, spunând că sper să văd reluarea discuției de vineri și sunt foarte fericit că unii utilizatori recunosc conținutul nostru și beneficiază de el! Mercy a compilat o versiune text în ultimele două zile, sperând că opiniile celor trei profesori vor inspira 👇🏻 pe toată lumea ▫️ Ethereum este o oportunitate perpetuă, tranzacționând fără a se concentra pe fundamente? ▫️ Ethereum s-a desprins acum de fundamente și s-a transformat într-un MEME gigant? ▫️ Ethereum este similar cu Bitcoin, cu atributul de depozit de valoare "inutil" și se așteaptă să depășească 5.000 în această rundă? ▫️ De la God V la Fundație, Ethereum nu are leadership puternic și gene ofensive? 【Invitatul acestui număr】 Lao Bai @Wuhuoqiu: Fost partener de cercetare în investiții al ABCDE. În a doua jumătate a anului 2017, Ethereum a fost expus pentru prima dată și a fost efectuată prima tranzacție on-chain. Yuan Jie @forgivenever: Unul dintre fondatorii Conflux, cunoscut sub numele de "directorul de investiții". Legătura sa cu Ethereum a început în primele zile ale antreprenoriatului și a folosit Ethereum pentru a plăti salariile, fiind martor la călătoria Ethereum de la a fi pus la îndoială la a deveni o piatră de temelie a industriei. Million @CycleStudies: Comerciant cantitativ, cunoscut sub numele de "Boss Wang" pentru conducerea unei ferme. A intrat în contact cu Bitcoin în 2013 și mai târziu s-a concentrat pe tranzacționarea cantitativă, împărtășind în principal experiența de tranzacționare și abilitățile de gestionare a pozițiilor. Această discuție nu a avut doar informații despre dezvoltarea și tendințele de piață ale tehnologiei Ethereum, ci și rezumatele incisive ale profesorilor din ultimul deceniu. Dacă sunteți curios despre direcția viitoare a #ETH, logica investițiilor și cum să profitați de oportunitățile din această piață incertă - vă recomand cu căldură să o citiți cu atenție! 1/

Capitolul 1: Prima cunoștință cu Ethereum - Origine și acoperire Mercy: Domnule Million, ne puteți spune pe scurt despre poziția dumneavoastră actuală și opiniile dumneavoastră despre perspectivele pieței? Million: Poziția mea spot totală actuală este de aproximativ 10 milioane, din care 65% este alocat Bitcoin și Ethereum, iar restul este alocat altcoins. Viziunea mea asupra perspectivelor pieței este strâns legată de logica mea de tranzacționare și de viziunea mea asupra lumii. Poziția mea este Bitcoin 78.000, Ethereum 1.400 până la 1.500. Înainte de a deschide o poziție, am scris deja pe Twitter că algoritmul meu a arătat că aceste poziții sunt puncte de intrare cu probabilitate ridicată. După creșterea prețurilor, continui să urmăresc și să actualizez take profit și creșterea poziției pe Twitter în timp real. Există îngrijorări larg răspândite cu privire la faptul că Bitcoin va inaugura o piață în creștere, dacă Ethereum poate atinge noi maxime, dacă va reveni la 4.000 și șansele altcoin-urilor. Vreau să subliniez că echipa mea și cu mine avem cel mai mare respect pentru piață este că nu credem niciodată că avem vizibilitate deplină asupra a ceea ce se întâmplă. Nu putem prezice suișurile și coborâșurile de astăzi, sau chiar volatilitatea din această seară, deoarece această parte este adesea determinată de natura umană. Principiul nostru este să intrăm numai atunci când prețul atinge o poziție de probabilitate ridicată. Maximizăm profiturile prin take profit activ și stop loss pasiv. De la Bitcoin 78.000 la Ethereum 1400, 1500, 1600, am deținut poziții până acum, fără a prezice niciodată piața, fără a acorda atenție așa-numitelor vești bune, nici măcar nu ne uităm la știrile fundamentale, doar la date. Aș dori să le spun celor care sunt noi în tranzacționare sau doresc să obțină profit pe piață, este important să schimbe modul în care prezici piața. În caz contrar, vei fi blocat într-un ciclu de durere, simțind că piața este întotdeauna împotriva ta - cobori imediat ce intri și urci imediat ce vinzi. Dar dacă vă schimbați mentalitatea în "Nu știu exact unde va crește sau va scădea, dar când prețul atinge o poziție cheie în sistemul meu de tranzacționare, execut tranzacția", curba monetară va crește constant pe termen lung, iar procesul de tranzacționare va deveni extrem de ușor. 2/

Capitolul 2: Perspectivele pieței EPF – rotație, instituții și catalizatori Mercy: Prețul ETH a crescut semnificativ recent și chiar a crescut împotriva tendinței atunci când Bitcoin a scăzut, făcându-i pe mulți "E guards" să se simtă ca și cum s-au ridicat în sfârșit. Semnalează acest lucru o etapă incipientă a rotației capitalului BTC-ETH? Și sentimentul actual al pieței pentru ETH este optimist sau precaut? Lao Bai: Nu cred că aceasta este o rotație a capitalului. În această rundă de piață, nu am observat sau perceput așa-numitul fenomen de rotație. Bitcoin, Ethereum, altcoins și monede MEME au fost complet diferențiate în patru sectoare separate. La începutul pieței, existau doar două sectoare majore: altcoins dominate de Bitcoin și Ethereum, când fondurile se roteau între Bitcoin și Ethereum, iar Ethereum conducea la creșterea altcoin-urilor, sfârșind în cele din urmă într-o "piață zoologică". Dar piața actuală este complet diferențiată. Bitcoin arată o piață independentă, în timp ce Ethereum urmează tendința independentă a Bitcoin, datorită unei cantități mari de achiziții instituționale. Ethereum urmează modelul de "micro-strategie" al Bitcoin. Altcoins au avut în general performanțe lente, doar câteva monede puternice crescând și prăbușind, în timp ce monedele MEME au depășit vârful în ciuda activității lor continue. Prin urmare, aceste patru sectoare majore și-au format propria logică narativă independentă și fluxurile de capital. Ascensiunea Ethereum este pur și simplu rezultatul acestei runde de implementare instituțională a "versiunii Ethereum a microstrategiei", nu transferul fondurilor de la Bitcoin la Ethereum. Sentimentul meu cu privire la Ethereum rămâne optimist în acest moment, deoarece impulsul "microstrategiei Ethereum" tocmai a început, iar instituțiile încă cumpără masiv. Anterior, lipsa unei narațiuni puternice a dus la o frenezie a monedelor MEME pe Solana, iar piața credea că investițiile în VC nu sunt de încredere și, în schimb, au promovat MEME, iar Ethereum a căzut odată în nihilism. Cu toate acestea, odată cu creșterea RWA-urilor și a monedelor stabile, Ethereum arată din nou vitalitate. Această "cotă mentală" solidă este extrem de benefică pentru dezvoltarea pe termen lung a Ethereum. Prin urmare, continui să fiu optimist cu privire la Ethereum, așteptându-mă ca acesta să depășească maximul anterior și, dacă poate depăși 5.000 USD, va declanșa cu siguranță o nouă rundă de sentiment optimist. 3/

Yuanjie: Ethereum este în prezent în afara fundamentelor sale, iar MicroStrategy și SBT pot fi considerate "locomotive", în timp ce Ethereum în sine este un MEME gigantic. Pentru a concura pentru poziția de "microstrategie Ethereum numărul unu", aceste "locomotive" își dezvăluie în mod activ și frecvent deținerile de Ethereum. Acest lucru este foarte asemănător cu modelul de funcționare al tokenurilor MEME, a căror creștere și scădere a pozițiilor era observată direct prin date on-chain, fără dezvăluire de știri. Cu toate acestea, deoarece deținerile Ethereum nu sunt disponibile public și sunt reticenți în a-și dezvălui adresele, aceștia pot informa piața despre deținerile lor și rezervele de capital suficiente doar prin anunțuri pentru a continua să atragă investiții. Atâta timp cât Locomotive poate continua să strângă fonduri și să-și mărească deținerile de Ethereum, putem continua să-l deținem. Odată ce "locomotiva" nu poate fi achiziționată în continuare, ar trebui să părăsim șantierul la timp. Ca urmare, întregul proces va deveni foarte asemănător MEME, însoțit de creșteri vertiginoase și prăbușire. Ethereum, după ce s-a îndepărtat de fundamente, s-a transformat într-un joc pur bazat pe bani și emoții. În același timp, ca MEME super-mare, deși ascensiunea și scăderea ETH nu este la fel de exagerată ca cea a jetoanelor MEME și va fi mai lungă și mai sinuoasă în termeni de timp, este totuși în esență un joc de fonduri și emoții. Trebuie să acordăm o atenție deosebită rezervelor financiare, forței de cumpărare și vitezei acestor "locomotive". Odată ce au o "eroare", renunțăm. Prin urmare, cred că Ethereum va experimenta câștiguri și scăderi accelerate în lunile următoare și ar putea intra ulterior într-o piață bear reală. În ceea ce privește achiziționarea de Ethereum prin vânzarea de acțiuni și creșterea rezervelor de capital, cred că există mai multe probleme potențiale: În primul rând, dacă piața bursieră americană se prăbușește în ansamblu, strategia sa ar putea să nu funcționeze, deoarece lichiditatea pieței bursiere americane se va epuiza. În al doilea rând, "microstrategia" Ethereum este în esență o imitație a "microstrategiei" Bitcoin, iar astfel de imitații apar în mod constant, răspândindu-se chiar și la alte criptomonede. Cu cât sunt mai multe plăci de imitație, cu atât atenția pieței este mai distrasă și cu atât fondurile sunt mai dispersate. După cum a arătat experiența ciclului anterior, cu cât sunt mai multe discuri de imitație, cu atât efectul este mai rău. Prin urmare, este necesar să fiți atenți la efectul de diluare al imitației asupra atenției, emoțiilor și fondurilor. Toți acești factori ar putea fi un punct de cotitură în creșterea rapidă a Ethereum, urmat de un declin rapid. În calitate de investitori cu experiență, ar trebui să mulțumim investitorilor de pe piața bursieră pentru că au oferit o preluare pentru piața criptomonedelor. În ceea ce privește momentul în care nu pot continua să preia controlul, atunci plecăm. Toată lumea trebuie doar să înțeleagă acest punct cheie. 4/

Mercy: Domnul Yuanjie tocmai a menționat că această rundă de Ethereum este similară cu MEME, deoarece multe instituții tradiționale au intrat pe piață, formând așa-numitul "efect locomotivă". Au existat o mulțime de știri în ultima vreme, cum ar fi investiția lui Peter Thiel în compania de trezorerie ETH a lui Tom Lee, lichidarea Bitcoin de către Bit Digital pentru ETH și mai multe companii, cum ar fi BTCS, care tezaurizează în mod competitiv Ethereum. Apariția "Ethereum Treasury Company" și discuția despre "bătălia de 10 miliarde de dolari" vor schimba structural fluxul de fonduri ETH? Care este dorința și potențialul instituțiilor de a aloca Ethereum? Lao Bai: Cred că acest lucru va schimba inevitabil fluxul de fonduri Ethereum din punct de vedere structural. Competiția actuală pentru fonduri și schimbările în "cota mentală" în Ethereum sunt în concordanță cu viziunea OG-urilor europene și americane pentru Ethereum. Îmi amintesc că atunci când Ethereum a scăzut la peste 1.000 de dolari în aprilie și mai anul acesta, cercul chinez de pe Twitter a fost în general plin de "furie și incontestabilitate". Cu toate acestea, deși sentimente similare sunt împărtășite în Europa și Statele Unite, sugestiile lor pentru Ethereum sunt diferite de cele din lumea vorbitoare de limbă chineză. Ei propun să trateze unele dintre funcțiile Ethereum ca MEMES. Motivul pentru care Bitcoin este puternic nu este doar pentru că este inițiatorul criptomonedei, ci și din cauza naturii sale "inutile" - subliniază doar consensul și stocarea valorii și descurajează utilizarea sa pentru consumul zilnic, deoarece este un depozit solid de valoare. Mulți OG europeni și americani încearcă să inverseze mentalitatea formată de Ethereum după vara DeFi. DeFi Summer îi face pe oameni să se gândească la Ethereum ca la un "computer mondial" global, util, asemănător AWS. La acea vreme, viziunea Ethereum a fost de a-l evalua pe baza dimensiunii sale ecologice, a consumului de gaz și a contribuției utilizatorilor, care se numește REV (Real Economy Value), care evaluează taxele totale de plată (gaz și MEV combinate) ale Layer 1. OG-urile europene și americane cred că Ethereum, ca lanț public de contracte inteligente, poartă un ecosistem uriaș și ar trebui într-adevăr să-și evalueze prețul și capitalizarea de piață în acest fel. Dar ei subliniază că acesta nu este singurul criteriu de evaluare. Cealaltă jumătate a Ethereum ar trebui să fie similară cu Bitcoin, cu proprietăți de stocare a valorii "inutile", iar caracteristicile sale inerente de stocare a valorii ar trebui subliniate pe deplin. Cred că acest lucru este similar cu actuala grabă instituțională de a cumpăra Ethereum. Ei cumpără Ethereum nu doar pentru a miza sau a-și construi propriile noduri pentru a securiza rețeaua Ethereum, oferind astfel protecție pentru aplicații precum RWA. Aceasta este doar o narațiune, iar participanții la piață nu sunt proști. Ethereum este suficient de descentralizat și sigur și nu lipsesc aceste instituții pentru a participa la construcția nodurilor sau la construcția ecologică. Prin urmare, instituțiile văd Ethereum mai mult ca pe un activ, subliniază atributele sale de active și concurează pentru acest activ. Această tendință va schimba structural fluxul de fonduri Ethereum și dorința participanților la piață, în special a instituțiilor principale, de a tezauriza Ethereum în viitor. Dacă poate atinge 30% până la 50% din "cota mentală" și logica de gândire a Bitcoin, va avea mare succes. 5/

Yuan Jie: Anterior, poziționarea Ethereum a fost împărțită: Vitalik l-a numit "computerul mondial", iar Wall Street l-a numit "petrol digital". Această inconsecvență în poziționare a dus la o tezaurizare slabă a ETF-urilor Ethereum de către investitorii instituționali. Cu toate acestea, piața pare acum să fie mai înclinată spre sloganul concis și puternic "Gold, Silver Ether", precum și efectul de bogăție al strategiei de investiții MicroStrategy pe Bitcoin și Ethereum, care este, fără îndoială, mai atractivă. Prin urmare, ar trebui mai întâi să creștem proporția pozițiilor investitorilor instituționali. În trecut, instituții precum BlackRock au lucrat din greu pentru a promova conformitatea și a stabili canale ETF, dar nu au reușit să crească în mod eficient proporția deținerilor instituționale de Ethereum, ceea ce face dificilă creșterea prețului acestuia. De exemplu, deținătorii de Conflux sunt aproape toți investitori de retail și nu au sprijin instituțional, așa că este în mod natural dificil ca prețul să crească. Ca urmare, "micro-strategia" Ethereum își schimbă fundamental structura de poziție. Acest lucru este similar cu piața bursieră din SUA, care nu a crescut doar de investitorii de retail, ci de un număr mare de fonduri publice și fonduri speculative. În schimb, fondurile publice cu acțiuni A sunt limitate în principal la instituțiile interne și nu au participarea capitalului global, în timp ce acțiunile din Hong Kong au performanțe mai bune. Această schimbare structurală are un impact esențial asupra pieței de capital. În multe cazuri, esența activelor de investiții nu depinde în întregime de fundamente, ci de poziționarea, narațiunea, povestea și structura generală de lichiditate ca purtător de fonduri. Ethereum a avut anterior o structură similară cu Bitcoin, cum ar fi ETF-urile și tezaurizarea corporativă, dar nu a reușit să-și vândă în mod eficient avantajele către Wall Street sau să crească semnificativ deținerile instituționale. Cu toate acestea, de la implementarea "micro-strategiei" Ethereum, cred că multe instituții au început să deschidă poziții și în Ethereum după ce au văzut efectul motrice al "locomotivei", crezând că pot cel puțin să obțină profituri rapide din aceasta. Anterior, Wintermute, în calitate de formator de piață semnificativ în spațiul criptomonedelor, a spus că oferta de Ethereum pe platforma sa OTC a fost redusă și a trebuit să apeleze la piața spot pentru a cumpăra în cantități mari, ceea ce, fără îndoială, a împins prețul în sus. Acest lucru indică o creștere bruscă și semnificativă a achizițiilor instituționale pe Ethereum, care a modificat substanțial activul financiar de bază. Cred că odată ce aceste instituții financiare încep să cumpere Ethereum, familiaritatea, intimitatea și încrederea pieței în acesta vor crește și mai mulți investitori instituționali vor intra și vor ieși frecvent pe piața Ethereum, ceea ce va crește efectiv prețul minim al Ethereum. Înainte ca "microstrategia" Ethereum să funcționeze cu adevărat, am avut aceeași părere ca și profesorul Zhaobei @Master_Jobber, crezând că partea de jos a Ethereum ar putea scădea la 800 USD în acest ciclu și aș lua în considerare deschiderea unei poziții în acel moment. Cu toate acestea, odată cu avansarea "micro-strategiei" Ethereum și afluxul unui număr mare de investitori instituționali, cred că chiar dacă această piață în creștere se va încheia, prețul minim al ciclului Ethereum va fi peste 800 USD și va fi dificil să revenim la acest preț. 6/

Mercy: Care va fi următorul catalizator pentru raliul exploziv al Ethereum, similar cu ICO 2017 sau DeFi Summer 2020? Lao Bai: Mă gândesc la doi catalizatori. Una este fundația tehnică, conform Fundației Ethereum și a foii de parcurs strategice, poziționarea sa recentă este de a îmbunătăți performanța Layer 1 de aproximativ 10 ori în următorii doi ani, optimizând în același timp foarte mult experiența utilizatorului și a dezvoltatorului. O altă direcție care îmi place cel mai mult este recenta sa înființare Ethereum Realize, care este o instituție la nivelul Fundației Ethereum, în principal pentru andocarea, educația și coordonarea finanțelor tradiționale de pe Wall Street în Statele Unite. Prin urmare, putem vedea din ce în ce mai multe instituții precum JPMorgan Chase și Citigroup testând apele pe Ethereum, inclusiv stablecoins și RWA. Dar marile puncte critice, direcția nouă și noua narațiune precum DeFi Summer sau ICO, nu simt că văd nimic deosebit de clar în acest moment. Fie că este vorba de îmbunătățirea performanței menționată mai sus sau de combinația dintre RWA și PayFi în finanțele tradiționale, toate avansează pas cu pas, avansând încet, mai degrabă decât să apară brusc un punct de explozie. Dar mă pot gândi la doi catalizatori obiectivi de mediu care sunt mai probabil să fie "FOMO": unul este dacă într-o zi Ethereum intră brusc într-o stare deflaționistă relativ stabilă. Am ajuns într-un stadiu în care Ethereum a fost deflaționist pentru o perioadă de timp după trecerea la POS, dar nu suficient de mult. Dacă într-o zi, poate câțiva ani mai târziu, RWA și stablecoins vor fi populare pe Ethereum, iar Ethereum va intra într-o deflație stabilă în fiecare zi, atunci cred că atributele Ethereum ca activ vor fi "FOMO" în acel moment. Originalul "Ultra Sound Money", adică "Ethereum este o inovație la nivelul civilizației umane", poate intra din nou în câmpul vederii umane. În acel moment, veți descoperi că narațiunea ETH este foarte solidă, cu DeFi, RWA, stablecoins, PayFi și atribute ale activelor, care sunt încă în creștere în comparație cu Bitcoin (deși rata de creștere devine din ce în ce mai lentă), dar Ethereum a intrat în deflație și a rămas din ce în ce mai puțin în ultimele 6 până la 12 luni. Acest lucru ar putea provoca o frenezie a Ethereum din partea instituțiilor sau a investitorilor de retail în ansamblu, deoarece această formă de activ este atât de tentantă încât este atât utilă, cât și deflaționistă. Deci un astfel de moment de început, cred că ar putea fi cel mai mare catalizator pentru "FOMO". Dar pentru a realiza acest lucru, este nevoie de un ajutor ideologic. Am ascultat un podcast acum două zile și unul dintre invitați a vorbit foarte bine - "Ironia acum este că Ethereum descentralizat are nevoie mai mult ca niciodată de "trăsătura de personalitate" a unui om puternic centralizat pentru a menține Ethereum în ofensivă." Uitați-vă la fondatorii Kyle Samani și Anatoly Yakovenko de la Solana, inclusiv Michael Saylor de la MicroStrategy și CEO-ul Robinhood. Acești oameni sunt foarte agresivi în trăsăturile lor de personalitate și își promovează produsele pe piață. Dar Ethereum este prea moderat, de la God V ca otaku tehnologic până la fundația inactivă a Ethereum, le lipsește o conducere puternică și gene ofensive. Acest lucru trebuie îmbunătățit. Lucrul bun este că acum putem vedea a16z, BNM și unii directori executivi și foști directori precum ConsenSys ieșind să preia conducerea și să facă Ethereum mai ofensiv. Cred că această ofensivă ideologică și îmbunătățirea performanței tocmai menționate, inclusiv faptul că într-o zi narațiunea și fundamentele Ethereum vor ajunge la un stadiu de deflație stabilă, care ar putea fi momentul în care va veni momentul "FOMO" al Ethereum. 7/

Yuanjie: Nu cred că nici RWA, nici PayFi pot fi catalizatorul unei creșteri explozive. RWA este un comportament extrem de rațional, iar participanții săi sunt instituții financiare care cooperează cu DeFi pentru a împacheta activele subiacente ale RWA în produse DeFi și pentru a transmite randamente. La celălalt capăt sunt jucătorii de stablecoin care câștigă venituri duble prin randamentele Farm RWA și airdrop-urile de jetoane DeFi (cum ar fi ENA, Spark etc.). Acesta este de fapt un mod foarte rațional de arbitraj. Participarea la RWA în sine nu necesită achiziționarea de Ethereum, ci doar o cantitate mică de taxe de gaz. Privind înapoi la ultimul ciclu, trebuie să cumpărăm Ethereum pentru a juca NFT, trebuie să cumpărăm echipamente de joc bazate pe Ethereum pentru a juca GameFi și, de asemenea, trebuie să cumpărăm Ethereum pentru a menține un anumit "glonț" și pentru a fi gata să studiem în orice moment. Aceste comportamente vor aduce multă cerere la standardul Ethereum. Dar dacă aceste comportamente nu există, atunci cererea de cazuri de utilizare bazate pe Ethereum nu este de fapt foarte stimulantă. 8/

Capitolul 3: Rezumat și perspective Mercy: În cele din urmă, aș dori să vă rog să oferiți o perspectivă pentru ETH în următorii zece ani și să descrieți Ethereum într-un singur cuvânt. Lao Bai: Dacă ar fi să folosesc un singur cuvânt pentru a descrie Ethereum, aș alege "integrare". Sper că în următorii zece ani, vom putea vedea Ethereum integrat în finanțele tradiționale și în viața de zi cu zi reală a tuturor, desigur, într-o situație de care majoritatea oamenilor nu sunt conștienți, care este forma de dezvoltare a Ethereum pe care o aștept cu nerăbdare. Yuan Jie: Dacă ar fi să descriu Ethereum într-un singur cuvânt, aș alege "inovație". Valoarea de bază a Ethereum constă în capacitățile sale de inovare continuă și incluziunea ecologică. Speranța mea pentru Ethereum în următorul deceniu este revoluția și inovația. Sper că Ethereum poate atrage talente mai diverse și mai interesante în industria cripto prin paradigme inovatoare precum DeFi, NFT și GameFi, ca în ciclul anterior, astfel încât lumea cripto să poată deveni din nou cool, mai degrabă decât să rămână doar la nivelul aprofundării financiare. 9/