<Com uma nova posição em relação ao ETH, Solana lança o ICM> O Ethereum já ocupa firmemente a posição de "camada de liquidação global", enquanto a Solana escolheu um caminho diferente: criar a camada de execução padrão para mercados de capitais on-chain. Isso não é apenas uma questão de TPS mais alto, mas sim reescrever a forma como os mercados de capitais operam através de mecanismos composáveis, programáveis e sem permissão. Apenas ontem, @aeyakovenko juntou-se a @MaxResnick1, @Austin_Federa, @KyleSamani e outros participantes centrais da Solana para lançar o roteiro dos "Internet Capital Markets (ICM)". Isso não é uma narrativa que persegue a tendência de RWA, mas sim uma reestruturação fundamental do papel da infraestrutura da Solana: passando de uma blockchain de alto desempenho para um sistema operacional financeiro centrado em aplicações. Pontos problemáticos do financiamento tradicional vs oportunidades do mercado on-chain Os mercados de capitais tradicionais são dominados por intermediários, com transações lentas, altas barreiras de entrada e liquidez fragmentada. Os mercados nativos on-chain têm vantagens naturais: são composáveis, programáveis e funcionam 24/7. Mas na prática, os projetos de RWA muitas vezes apenas representam ativos na blockchain, enquanto as transações e liquidações reais ainda ocorrem fora da cadeia. O ICM (proposto inicialmente por @akshaybd) pretende resolver essa desarticulação. Ele visa fazer da blockchain o local de execução das transações, e não apenas uma camada de exibição de ativos. Para alcançar isso, não é tão simples quanto "lançar um token na blockchain"; é necessário melhorar o desempenho subjacente, liberalizar a estrutura do mercado e avançar em colaboração com o quadro regulatório. Conceito central: Application-Controlled Execution (ACE) Atualmente, a maioria das transações on-chain é ordenada por uma camada de consenso que faz a programação de forma unificada, com as aplicações recebendo passivamente. O ACE propõe uma mudança de paradigma: o poder de ordenação é controlado pelo protocolo, enquanto as regras de transação são definidas pelas aplicações. Protocolos como Drift e Jito terão a capacidade de projetar como market makers, otimizando sua microestrutura de mercado. O objetivo final é, até 2027, tokenizar ativos mainstream como ações, títulos, moedas e propriedade intelectual na blockchain, criando um sistema de mercado nativo on-chain, sem intermediários e globalmente líquido. Três módulos do roteiro: Design de microestrutura liderado por aplicações: Os desenvolvedores podem personalizar múltiplas dimensões-chave, obtendo controle total sobre a lógica de operação do mercado: • Privacidade vs Transparência • Mecanismos de limite vs Totalmente aberto • Inclusão de transações vs Firmeza final • Implantação centralizada vs Execução descentralizada • Maker-first vs Taker-first • Estrutura flexível vs Regras predefinidas O BAM da Jito é um exemplo típico, mudando de "velocidade é tudo" para "regras programáveis", estabelecendo a primeira pedra fundamental da prática do ACE. Evolução do caminho de execução: • Curto prazo (1–3 meses): Lançamento do Jito BAM e do cliente Anza, otimizando a consistência em nível de slot e a latência das transações; • Médio prazo (3–9 meses): A rede DoubleZero reduzirá a latência em 100ms, o protocolo Alpenglow diminuirá a firmeza para 150ms, e o módulo APE limpará o caminho de replay; • Longo prazo (até 2027): Implantação de um mecanismo de líderes múltiplos e ACE em nível de protocolo, sustentando a infraestrutura de mercado de capitais on-chain de alta concorrência. Entrada de capital impulsionada por RWA: Isso aumentará significativamente o TVL on-chain, atraindo mais projetos de RWA e capital TradFi, tornando cenários como IPOs e emissões de títulos uma norma. No entanto, a incerteza regulatória continua a ser a principal variável; atualmente, como o xStocks, já tentou emitir valores mobiliários com base no quadro da SEC, e o caminho de conformidade ainda está em construção. Uma vez que o ACE seja implantado com sucesso, a entrada de instituições não será mais uma questão de "se", mas sim de "quando". O ICM é um reinício da narrativa da Solana e uma declaração de caminho: a Solana não é mais apenas uma "blockchain de alto desempenho", mas está tentando se tornar o sistema operacional subjacente do mercado de capitais on-chain. - ArkStream Daily Alpha 7.25