Pada hari Selasa, ada terlalu banyak barang kering di stablecoin @RunesCC kami Space, dan saya tidak bisa meletakkan satu naskah pun di atasnya! Hari ini, kami telah menyusun pembagian Tuan @DaPangDunCrypto Da Fat Dun, yang lebih memperhatikan kombinasi ⬇️ stablecoin dan ekspansi BTC di trek stablecoin Untuk memahami stablecoin, pertama-tama kita harus melihat latar belakang pencetakan mereka, yang pada dasarnya saya bagi menjadi dua kategori: 1️⃣ Kategori pertama adalah stablecoin yang dijamin berlebihan. Ini adalah model asli dunia Crypto, menggunakan aset kripto yang mudah menguap seperti BTC dan ETH sebagai jaminan untuk memerangi risiko dengan jaminan yang berlebihan: MakerDAO adalah pelopor model ini. Dalam ekosistem Bitcoin, tantangan inti dari stablecoin semacam itu adalah di mana menempatkan stablecoin yang dicetak. 🔸 Jika ditempatkan di mainnet Bitcoin, TPS dan Gas menentukan bahwa likuiditasnya akan sangat buruk, dan kasus penggunaannya sangat terbatas. 🔸 Jika ditempatkan di jaringan Layer 2, ia menghadapi masalah bagaimana menangani aset jaminan pengguna dengan aman: misalnya, solusi teknis @yalaorg untuk investor ritel mirip dengan kustodian, tetapi bentuk operasinya berbeda untuk investor besar Keberhasilan atau kegagalan produk tersebut sepenuhnya bergantung pada apakah mereka dapat membangun ekosistem aplikasi yang makmur di jaringan Layer 2. 💡 Jika stablecoin yang dicetak tidak berguna, itu kehilangan nilainya sendiri. 2️⃣Kategori kedua adalah stablecoin yang didukung oleh dana tradisional: mereka dijaminkan oleh aset dunia nyata (RWA) seperti dolar AS atau obligasi Treasury AS, dipatok 1:1 terhadap dolar AS, seperti USDC dan USDT. Munculnya stablecoin semacam itu pada dasarnya didorong oleh tren kepatuhan dan margin keuntungan yang sangat besar. Bisnis penerbitan mata uang sangat menguntungkan, dengan pendapatan Tether pada tahun 2023 menjadi $6 miliar dan tahun 2024 diperkirakan menjadi $13 miliar: 🔸 Selain berbagai biaya penanganan selama proses sirkulasi 🔸 Penerbit memegang aset dasar seperti obligasi treasury, dan bunga yang mereka hasilkan biasanya dimiliki sendiri, menjadikan stablecoin sebagai bisnis yang menguntungkan. Kedua model ini mewakili jalur pengembangan yang berbeda. Yang pertama lebih sejalan dengan etos desentralisasi asli Crypto, menggunakan kode dan mekanisme on-chain untuk mengelola risiko. Yang terakhir didominasi oleh kepatuhan dan sumber daya bisnis, dan pemain dengan latar belakang dan kasus penggunaan yang kuat, seperti raksasa seperti Meta, akan memiliki keuntungan alami. /// 🔥 Solusi off-chain untuk pembayaran Bitcoin Buku putih Satoshi Nakamoto membayangkan Bitcoin sebagai jaringan pembayaran, tetapi sekarang BTC adalah aset penyimpan nilai, dan kinerja mainnet-nya tidak dapat memenuhi kebutuhan pembayaran frekuensi tinggi dan bernilai kecil. Oleh karena itu, saya percaya bahwa solusi untuk pembayaran BTC harus diterapkan melalui protokol off-chain, di mana Lightning Network memecahkan beberapa masalah, tetapi tidak terlalu efektif, pertama karena tidak ada yang mau menghabiskan aset yang menghargai, dan kedua, karena kompleksitas teknisnya sendiri. Oleh karena itu, @spark membangun; Jaringan pembayaran off-chain eksklusif yang beroperasi secara independen dari mainnet, melewati kemacetan kinerja mainnet, dan karenanya sangat cepat. Tentu saja, protokol off-chain apa pun membutuhkan waktu untuk menguji keamanan dan stabilitasnya, sehingga pengenalan awal akan terkait erat stablecoin, dan diperkirakan bahwa stablecoin yang diterbitkan berdasarkan proyek ekologis @brale_xyz hanya akan masuk setelah jaringan matang. Nilai dari solusi off-chain ini terletak pada upaya nyata mereka untuk memecahkan masalah pembayaran Bitcoin yang sudah berlangsung lama. /// 🎯 Inti dari keberhasilan atau kegagalan proyek: sumber daya bisnis dan skenario aplikasi Untuk proyek stablecoin, arsitektur teknis itu penting, tetapi sumber daya bisnis dan skenario aplikasi adalah kunci keberhasilannya. Dengan menyebarkan beberapa rantai, Tether bertaruh pada semua kemungkinan berjangka untuk mengkonsolidasikan monopoli pasarnya. 🔸 Salah satunya adalah @stable:L1, kompatibel dengan penambangan EVM, menggunakan USDT sebagai gas asli. 🔸 Yang lainnya adalah @PlasmaFDN: BTC jaringan sidechain, yang juga kompatibel dengan EVM dan dapat menggunakan USDT atau BTC sebagai gas, tetapi transfer di dalamnya sebenarnya bebas gas. Keuntungan dari Stable dan Plasma terletak pada dukungan Tether, yang berarti sumber daya bisnis yang kuat. Spark tidak berbeda, dengan tim pendirinya dengan latar belakang bisnis yang kuat. Sumber daya bisnis yang kuat berarti membawa skenario pembayaran Web2 ke Web3 lebih cepat, yang menghasilkan nilai besar. 💡 Jika stablecoin diterbitkan dan tidak ada yang menggunakannya, itu adalah kegagalan. /// ⚡️ Pola pasar dan potensi risiko Banyak orang berpikir bahwa USDC yang patuh pada akhirnya akan menggantikan USDT yang kurang patuh, dan saya tidak setuju dengan itu. Saya pikir di balik keduanya mungkin ada tangan "terang dan gelap" Synergy Capital. 🔸USDC mengambil rute kepatuhan untuk melayani pasar di permukaan; 🔸USDT dapat memenuhi kebutuhan pasar abu-abu. 💡 Tujuan utamanya adalah untuk mengambil seluruh pasar. Pada saat yang sama, tata letak Tether yang kuat baru-baru ini di ekosistem Bitcoin, termasuk pembelian besar BTC dan rencana ekspansi investasi, juga merupakan strategi untuk mengakumulasi modal politik dan membentuk aliansi dengan kekuatan BTC. 💥 Di sini saya memiliki prediksi: pasti akan ada ledakan stablecoin di masa depan. Dalam gelombang kepatuhan saat ini, proyek yang sesuai dengan semu atau bermasalah kemungkinan besar akan muncul, dan risiko ini sulit dideteksi sebelum pecah. Kekacauan ini tidak dapat dihindari dalam perkembangan industri. /// 💰 Strategi partisipasi untuk pemain biasa Untuk investor ritel biasa, ada peluang terbatas untuk berpartisipasi langsung dalam jalur stablecoin. Saya sarankan Anda dapat mempertimbangkannya dari perspektif berikut: 🔸 Manajemen keuangan yang stabil: Untuk proyek stablecoin dengan latar belakang yang kuat dan minat tinggi, Anda dapat berpartisipasi secara moderat sebagai cara untuk mengelola keuangan Anda. 🔸 Proyek baru: Proyek seperti Plasma kemungkinan besar akan mendapat untung dengan berpartisipasi dalam penawaran umum mereka. Namun bagi investor ritel, kuotanya terbatas, dan pendapatan akhir mungkin hanya setara dengan pengelolaan keuangan. Secara umum, tidak banyak ruang bagi pemain biasa untuk beroperasi secara langsung. 💡 Peluang alfa yang sebenarnya mungkin terletak pada mencari token proyek yang terkait dengan aplikasi stablecoin, atau berfokus pada saham perusahaan terdaftar yang bisnisnya sedang beralih ke kripto.