Mardi, nous avons eu trop de contenu sur le stablecoin Space de @RunesCC, un seul article ne peut pas tout contenir ! Aujourd'hui, j'ai organisé le partage de l'enseignant DaPangDun @DaPangDunCrypto, concernant le secteur des stablecoins, l'enseignant DaPangDun s'intéresse davantage à la combinaison des stablecoins et de l'expansion de BTC ⬇️ Pour comprendre les stablecoins, il faut d'abord examiner leur contexte de création, que je divise essentiellement en deux catégories : 1️⃣ La première catégorie est celle des stablecoins sur-collatéralisés. C'est le modèle natif du monde Crypto, utilisant des actifs cryptographiques volatils comme BTC et ETH comme collatéral, pour lutter contre les risques par le biais d'une sur-collatéralisation : MakerDAO est le pionnier de ce modèle. Dans l'écosystème Bitcoin, le défi principal de ces stablecoins est de savoir où placer les stablecoins émis. 🔸 S'ils sont placés sur la chaîne principale de Bitcoin, le TPS et le Gas déterminent que leur liquidité sera très faible, et les cas d'utilisation seront très limités. 🔸 S'ils sont placés sur un réseau de deuxième couche, il faut faire face à la question de la gestion sécurisée des actifs collatérisés des utilisateurs : par exemple, la solution technique de @yalaorg pour les petits investisseurs est similaire à un service de garde, tandis que pour les gros investisseurs, cela diffère. Le succès ou l'échec de ces produits dépend entièrement de leur capacité à construire un écosystème d'applications prospère sur le réseau de deuxième couche. 💡 Si les stablecoins émis n'ont pas d'utilité, alors ils perdent leur valeur. 2️⃣ La deuxième catégorie est celle des stablecoins soutenus par des fonds traditionnels : leurs collatéraux sont des actifs du monde réel (RWA) comme le dollar américain ou les obligations d'État américaines, ancrés 1:1 au dollar, comme USDC et USDT. L'essor de ces stablecoins est essentiellement motivé par une double dynamique de conformité et d'énormes marges bénéficiaires. Le profit des affaires d'émission de monnaie est extrêmement élevé, les revenus de Tether en 2023 s'élèvent à 6 milliards de dollars, et les bénéfices prévus pour 2024 sont de 13 milliards de dollars : 🔸 En plus des divers frais de transaction 🔸 L'émetteur détient des actifs sous-jacents comme des obligations d'État, dont les intérêts lui reviennent généralement, ce qui fait des stablecoins une entreprise très lucrative. Ces deux modèles représentent différentes voies de développement. Le premier est plus conforme à l'esprit décentralisé natif de Crypto, gérant les risques par le biais de code et de mécanismes sur la chaîne. Le second est dominé par des ressources de conformité et commerciales, avec des acteurs ayant un fort soutien et des cas d'utilisation, comme des géants tels que Meta, qui ont un avantage naturel. /// 🔥 Solutions de paiement hors chaîne pour Bitcoin Le livre blanc de Satoshi Nakamoto envisageait Bitcoin comme un réseau de paiement, mais aujourd'hui, le BTC est devenu un actif de stockage de valeur, et les performances de sa chaîne principale ne peuvent pas répondre aux besoins de paiements fréquents et de faible montant. Ainsi, je pense que la solution de paiement pour BTC doit être réalisée par le biais de protocoles hors chaîne, où le Lightning Network a résolu certains problèmes, mais avec un effet mitigé, d'une part parce que personne ne veut dépenser un actif qui prend de la valeur, d'autre part à cause de sa complexité technique. Ainsi, @spark a créé son propre réseau de paiement hors chaîne, fonctionnant indépendamment de la chaîne principale, contournant ainsi les goulets d'étranglement de performance de la chaîne principale, ce qui le rend extrêmement rapide. Bien sûr, tout protocole hors chaîne nécessite du temps pour tester sa sécurité et sa stabilité, donc les premiers à être introduits seront des stablecoins étroitement liés, probablement ceux émis par le projet écologique @brale_xyz, et ce n'est qu'une fois le réseau mature que des acteurs majeurs comme USDC et USDT pourraient entrer. La valeur de ces solutions hors chaîne réside dans leur véritable tentative de résoudre le problème de paiement de longue date de Bitcoin. /// 🎯 Le cœur du succès ou de l'échec d'un projet : ressources commerciales et cas d'utilisation Pour les projets de stablecoins, l'architecture technique est certes importante, mais les ressources commerciales et les cas d'utilisation sont la clé de leur succès. Tether, en se positionnant sur plusieurs chaînes, parie sur tous les futurs possibles pour consolider sa position de monopole sur le marché. 🔸 L'un est @stable : L1, compatible avec EVM, utilisant USDT comme Gas natif. 🔸 L'autre est @PlasmaFDN : une sidechain du réseau BTC, également compatible avec EVM, pouvant utiliser USDT ou BTC comme Gas, mais les transferts à l'intérieur sont en fait sans Gas. Les avantages de Stable et Plasma résident dans le soutien de Tether, ce qui signifie de puissantes ressources commerciales. Spark est également dans le même cas, son équipe fondatrice ayant un solide bagage commercial. De puissantes ressources commerciales signifient qu'il est possible d'introduire plus rapidement des cas de paiement Web2 dans Web3, ce qui générera une immense valeur. 💡 Si un stablecoin est émis mais que personne ne l'utilise, alors c'est un échec. /// ⚡️ Paysage du marché et risques potentiels Beaucoup de gens pensent que le USDC conforme finira par remplacer le USDT moins conforme, mais je ne partage pas cet avis. Je pense que les deux pourraient être les deux faces d'un capital collaboratif. 🔸 USDC suit une voie de conformité, servant le marché visible ; 🔸 USDT peut répondre aux besoins du marché gris. 💡 L'objectif final est de conquérir l'ensemble du marché. En même temps, la récente forte présence de Tether dans l'écosystème Bitcoin, y compris l'achat massif de BTC et les investissements dans des solutions d'expansion, est également une stratégie d'accumulation de capital politique et d'alliance avec les forces de BTC. 💥 J'ai une prévision ici : il y aura certainement des stablecoins qui exploseront. Dans la vague actuelle de conformité, il est très probable que des projets pseudo-conformes ou problématiques émergent, et ces risques sont difficiles à détecter avant qu'ils n'éclatent. Ce type de désordre est inévitable dans le développement de l'industrie. /// 💰 Stratégies de participation pour les joueurs ordinaires Pour les petits investisseurs ordinaires, les opportunités de participer directement au secteur des stablecoins sont limitées. Je suggère de considérer les angles suivants : 🔸 Gestion financière prudente : pour les projets de stablecoins ayant un fort soutien et des intérêts élevés, une participation modérée peut être envisagée, en les considérant comme une forme de gestion financière. 🔸 Investir dans de nouveaux projets : des projets comme Plasma, participer à leur offre publique a de fortes chances de générer des bénéfices. Mais pour les petits investisseurs, les montants sont limités, et les rendements finaux peuvent ne représenter qu'une forme de gestion financière. Dans l'ensemble, l'espace d'opération direct pour les joueurs ordinaires est assez restreint. 💡 La véritable opportunité Alpha pourrait résider dans la recherche de tokens de projets liés à l'application des stablecoins, ou dans l'attention portée aux actions des entreprises cotées qui se tournent vers la Crypto.