De vez em quando, uma fusão é aprovada que provavelmente não deveria ser, e o resultado é um gigante da indústria que ganha lucros supernormais.
Pense na Live Nation + Ticketmaster em 2010. Pense na NOV + Grant Prideco em 2008, uma fusão que deu à NOV o controle de 60% do mercado global de tubos de perfuração.
Agora temos a $SNPS, que acaba de fechar a aquisição da $ANSS após a aprovação final da China. A empresa combinada é agora a líder clara em software de design de chip para sistemas, abrangendo de forma única tanto a automação de design eletrônico (EDA) quanto a simulação multiphísica.
A SNPS já liderava em EDA (Automação de Design Eletrônico) e IP de silício. Com a Ansys, adiciona capacidades de simulação multiphísica críticas para chiplets, embalagem 3D-IC, aprovação térmica e silício personalizado usado em datacenters, veículos elétricos e infraestrutura de IA.
Isso é importante porque a infraestrutura digital de amanhã não precisará apenas de chips de uso geral. Precisará de ASICs de Bitcoin otimizados para eficiência energética e resiliência da cadeia de suprimentos. Também precisará de novas categorias de silício projetadas para a intensidade computacional de provas de conhecimento zero, privacidade programável e compressão criptográfica. Estas não são cargas de trabalho prontas para uso. Elas requerem engenharia de precisão na fronteira.
Com a Ansys a bordo, a Synopsys afirma que pode aumentar as margens operacionais de 38% para mais de 44% até o FY26, impulsionadas pela mistura de simulação, escala de software e $200 milhões em sinergias modeladas. O ROE subiu de cerca de 10% na década de 2010 para mais de 20% hoje. O fluxo de caixa livre pode ultrapassar $5 bilhões até o FY29. Você pagará cerca de 35 vezes esse fluxo de caixa.
A $SNPS é a única empresa de semicondutores que possuímos na $NODE. Mesmo em máximas históricas, ainda gostamos da ação como um habilitador crítico em várias indústrias à medida que a economia on-chain escala.
Os analistas da $NODE continuam a vasculhar o mundo em busca das melhores oportunidades de risco-recompensa em empresas de todos os setores preparadas para impulsionar a economia onchain, incluindo a infraestrutura do mundo real crítica para a mineração de Bitcoin.
Nesse espírito, a partir da semana passada, agora somos acionistas da TEPCO (9501 JP), a maior empresa de eletricidade do Japão.
Tese:
🇫🇷 Na França, o monopólio nuclear EDF está a pilotar a mineração de Bitcoin utilizando energia desperdiçada. Os legisladores estão recentemente a pressionar para escalar o programa através do Parlamento.
🇯🇵 O Japão pode seguir o exemplo. A TEPCO está supostamente já a minerar Bitcoin através da sua subsidiária Agile Energy X, utilizando energia renovável excedente em regiões como Gunma e Tochigi. Ao mesmo tempo, está a acelerar os seus planos de reinício nuclear, passos que podem aliviar o déficit energético do Japão e apoiar a infraestrutura de dados soberana.
As ações da TEPCO são negociadas a ~5× os lucros futuros, a sua capitalização de mercado ainda está ~87% abaixo do seu pico de vários anos, e praticamente não há cobertura analítica.
Os riscos permanecem: sem dividendos, potencial diluição e atrasos políticos no reinício.
Ainda assim, vemos a TEPCO como uma infraestrutura de grande valor com um potencial assimétrico e uma possível forma de participar na adoção soberana.
(Recomendar um ADR e falar mais sobre a sua estratégia de Bitcoin, pois isso ajudaria o seu múltiplo PE
@OfficialTEPCO 👍 )
5,23 mil
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