AIGOV koers

Eindelijk heeft iemand de "koers-winstverhouding" duidelijk uitgelegd: wat is "koers-winstverhouding"? Het is de moeite waard voor particuliere beleggers om het 10 keer te lezen. Laten we eerst eens kijken naar de berekening van de koers-winstverhouding: koers-winstverhouding = marktkapitalisatie ÷ netto-inkomen van het huidige jaar; Wat betekent dit precies? Om te voorkomen dat nieuwe beleggers het niet begrijpen, laten we het basisconcept uitleggen met winst. Stel dat bedrijf A een marktkapitalisatie heeft van 10 miljard en dit jaar 500 miljoen winst maakt, dan is de koers-winstverhouding 10 ÷ 0,5 = 20; als bedrijf A dit jaar 2 miljard winst maakt, dan is de koers-winstverhouding 10 ÷ 2 = 5; De koers-winstverhouding meet de tijd die nodig is om de investering in aandelen terug te verdienen. Een koers-winstverhouding van 5 betekent dat het 5 jaar duurt, een koers-winstverhouding van 100 betekent dat het 100 jaar duurt. Sommige studenten vragen zich af: als het 100 jaar duurt, investeert er dan nog iemand? Ja, dat gebeurt, niet alleen 100, maar ook 200, 300, dat zal ik hieronder verder uitleggen! Dus onder gelijke voorwaarden is een lagere koers-winstverhouding natuurlijk beter! Maar onthoud dat het onder gelijke voorwaarden is, dat zal ik hieronder verder uitleggen. Er is ook een andere formule: koers-winstverhouding = prijs per aandeel ÷ winst per aandeel. Veel studenten raken in de war bij deze omzetting, maar het is eigenlijk gewoon de marktkapitalisatie en het netto-inkomen van het huidige jaar gedeeld door het totale aantal aandelen. We kunnen het wiskundig begrijpen: zowel de noemer als de teller zijn gedeeld door hetzelfde getal (dit getal is het totale aantal aandelen, wat betekent in hoeveel delen de aandelen van een bedrijf zijn verdeeld; als we normaal gesproken 100 aandelen kopen, zijn dat 100 delen). Het resultaat blijft hetzelfde, omdat de marktkapitalisatie gedeeld door het totale aantal aandelen gelijk is aan de prijs per aandeel, en het netto-inkomen van het huidige jaar gedeeld door het totale aantal aandelen is de winst per aandeel. Hoe kunnen we dit nu specifiek analyseren? Vraag 1: Wanneer we naar een bedrijf kijken, zien we dat sommige een koers-winstverhouding van meer dan 200 hebben, terwijl andere rond de 5 liggen. Wat is het verschil? Uitleg 1: De koers-winstverhouding is in wezen een verwachting van de markt voor de aandelen. Hoe hoger het getal, hoe hoger mijn verwachting van jou, en vice versa. Verschillende sectoren hebben verschillende koers-winstverhoudingen; het heeft geen zin om koers-winstverhoudingen buiten de sector te vergelijken. Over het algemeen hebben banken een lage koers-winstverhouding, meestal tussen de 5 en 7, omdat de verwachtingen voor de groei van banken al erg laag zijn. De meeste banken zijn enorm van omvang en hebben een lage groeisnelheid. De vastgoedsector heeft meestal een koers-winstverhouding van 5 tot 10, omdat de toekomstige groeisnelheid ook beperkt is. De halfgeleiderindustrie heeft meestal een koers-winstverhouding van meer dan 100, omdat dit de motor van de toekomstige economische groei is en de markt er hoge verwachtingen van heeft. De nieuwe energie-industrie heeft meestal een koers-winstverhouding van 30 tot 50; de communicatiesector heeft meestal een koers-winstverhouding van rond de 50. Het vergelijken van koers-winstverhoudingen tussen verschillende sectoren is zinloos; opkomende sectoren hebben meestal veel hogere waarderingen dan traditionele bedrijven. Dus als we naar de koers-winstverhouding kijken, moeten we eerst de gemiddelde waarde van de hele sector begrijpen. Vraag 2: Hoe kunnen we de koers-winstverhouding dynamisch bekijken? Uitleg 2: De koers-winstverhouding moet net als ons leven dynamisch worden bekeken. Het feit dat het vandaag slecht gaat, betekent niet dat het in de toekomst ook zo zal zijn; misschien wordt het binnenkort wel een succes. Hetzelfde geldt voor bedrijven; aandelen zijn een schatting van de toekomst. Onthoud, het is niet het heden en ook niet het verleden, dus het dynamische idee is erg belangrijk. Bijvoorbeeld, als bedrijf A dit jaar 2 miljard kan verdienen en de marktkapitalisatie 10 miljard is, dan is de koers-winstverhouding 5, wat inderdaad erg laag is. Maar kan het volgend jaar weer zoveel verdienen? De koers-winstverhouding verandert met de winst. Of een bedrijf de moeite waard is om in te investeren, hangt af van de vraag of het in de toekomst nog steeds zoveel kan verdienen en wat de geschatte groeisnelheid is. Bijvoorbeeld, als een technologiebedrijf nu een koers-winstverhouding van 200 heeft, maar volgend jaar de winst tien keer zo hoog is, dan wordt de koers-winstverhouding 20, wat heel goedkoop is. Als een bedrijf nu een koers-winstverhouding van 20 heeft, maar volgend jaar slechts een tiende van de winst van dit jaar maakt, dan zal de koers-winstverhouding dramatisch toenemen! Grote winnaars bevinden zich vaak in de eerste situatie, terwijl grote verliezers vaak in de tweede situatie voorkomen. Dus denk niet dat laag altijd goed is; sommige dingen zijn duur om een reden, en sommige dingen zijn goedkoop om een reden. Het belangrijkste is dat je goed begrijpt welk bedrijf je koopt en in welke sector het zich bevindt! Vraag 3: Met wat moet de koers-winstverhouding worden gecombineerd? Uitleg 3: Altijd verbonden met de koers-winstverhouding is de groei van de netto-inkomsten van het bedrijf. Iedereen moet weten dat als de winst van een bedrijf langdurig stabiel is en een bepaalde groei kan behouden, de logica van deze winst sterk is. Als een bedrijf nu een lage koers-winstverhouding heeft, maar de winst voortdurend daalt en de koers-winstverhouding steeds groter wordt, is het risico van verlies enorm. Dus naast het kijken naar de koers-winstverhouding is de groei van de netto-inkomsten van een bedrijf een uiterst belangrijke indicator die ermee samenhangt. Hier komt een nieuwe indicator bij: PEG. De koers-winstverhouding is PE (natuurlijk heeft PE ook de betekenis van private equity, afhankelijk van de context, de betekenis is anders, verwarrend niet). Wat betekent PEG? Het betekent dat PEG = koers-winstverhouding ÷ groei van de netto-inkomsten. Stel dat een bedrijf dit jaar een koers-winstverhouding van 20 heeft en de groei van de netto-inkomsten volgend jaar 30% kan bereiken, dan is PEG = 20 ÷ 30 = 0,67. Dit is een goede waarde. Als dit bedrijf deze groei langdurig kan behouden, is het een zeer goede investeringskans op de middellange termijn. Een PEG-waarde van minder dan 1 is redelijk. Als een bedrijf dit jaar een koers-winstverhouding van 10 heeft, maar de groei volgend jaar slechts 5% is, dan is PEG = 10 ÷ 5 = 2, wat het duurder maakt en de investeringswaarde lager dan die van het vorige bedrijf. Dus je kunt zien dat veel bedrijven een zeer lage koers-winstverhouding hebben, maar de aandelenprijs blijft dalen, omdat de markt denkt dat de groei van dit bedrijf volgend jaar erg laag zal zijn, of zelfs negatief. Voor bedrijven met een toenemende koers-winstverhouding is het een zeer slechte investeringskans. Als je in zulke aandelen investeert, is de kans groot dat je verlies lijdt. Dus laat je niet vangen in de val van een lage koers-winstverhouding; je moet een diepgaand begrip hebben van het bedrijf en de sector, en de toekomst van dit bedrijf bekijken. Dit verklaart waarom sommige technologiebedrijven een koers-winstverhouding van meer dan 200 hebben en toch blijven stijgen, omdat de markt verwacht dat hun netto-inkomsten in de toekomst blijven groeien, waardoor de koers-winstverhouding dramatisch zal dalen. De daling van de koers-winstverhouding is de reden voor hun stijging. Natuurlijk zijn er ook enkele waardeloze bedrijven met een hoge koers-winstverhouding, maar die niet in staat zijn om een hoge groei te behouden. Dergelijke bedrijven zijn een zwart gat voor investeringen. De sleutel tot investeren is om in staat te zijn te beoordelen of een bedrijf echt in staat is om een hoge groei te behouden! Vraag 4: Hoe te handelen in de praktijk? Uitleg 4: Wanneer we naar een nieuw bedrijf kijken met een koers-winstverhouding van 50, en we weten niet of het goed of slecht is, moeten we dit bedrijf grondig onderzoeken. Onderzoek de vooruitzichten van de sector voor ten minste de komende 3 jaar, of het in ieder geval een groei van meer dan 20% kan behouden. Onderzoek de positie van dit bedrijf in de sector en de economische bescherming, of het consistent hoger kan zijn dan het sectorgemiddelde. Als dat kan, is dit een goede investeringskans. Als het nog hoger kan, is dat natuurlijk nog beter. Als dat niet kan, of als het zelfs een negatieve groei in de sector is, en dit bedrijf een gemiddelde positie in de sector heeft, dan moet je dit soort bedrijven, zelfs als de aandelen elke dag stijgen, vermijden! Een ander punt om op te letten is dat bedrijven zonder groei in winst en omzet ook een beperkte investeringswaarde hebben. Sommige bedrijven hebben elk jaar nog steeds een redelijke winst en een lage koers-winstverhouding, maar ze zijn bijna gestopt met groeien. Deze toekomstige verwachtingen zullen ook niet erg bemoedigend zijn! Over waarde-investeringen (1) Lage waardering en hoge groei; de eerste heeft vaak zekerheid, terwijl de laatste dat niet heeft. Wanneer lage waardering het gevolg is van een zwakke economie en in een periode van lage groei terechtkomt, is dat een uitstekende koopkans. Omdat de economische wetten altijd afwisselend hoog en laag zijn, keer op keer. Zodra de economie verbetert, zal de lage waardering terugkeren naar een redelijke waardering, wat zal leiden tot uitstekende rendementen. Wanneer lage waardering wordt geconfronteerd met liquiditeitsproblemen, zoals stijgende rentevoeten die de aandelenmarkt minder aantrekkelijk maken, of een overmatige uitbreiding van de aandelenmarkt, zal de liquiditeit altijd terugkeren naar een redelijk niveau. Zodra het herstelt, zal de waardering worden hersteld. Natuurlijk is de beste situatie lage waardering plus hoge groei. Wanneer lage waardering terugkeert naar een redelijk gebied, zal men profiteren van de snelle groei van het bedrijf en de winst die voortkomt uit de waardestijging. Kortom, lage waardering die voortkomt uit een langdurige verslechtering van het bedrijf, creëert een uitstekende koopkans; evenzo, wanneer de bredere markt zich in een staat van lage waardering bevindt, omdat de economie altijd groeit, zijn de toekomstige opbrengsten zeer zeker. De reden waarom kopen bij lage waardering de weg naar succes is, ligt in het feit dat tijdelijke problemen altijd voorbijgaan, en dat mensen gemakkelijk worden beïnvloed door emoties, terwijl de prijs weer terugkeert naar de waarde. (2) De grootste leugen ter wereld is dat men bij lage waardering zegt dat het gevaarlijk is; bij hoge waardering zegt men dat het veilig is. Veel mensen zijn constant bezig met macro-economie waar ze geen verstand van hebben, en maken zich zorgen. (Ze hebben helemaal geen idee wie de echte economen zijn en wie de neppe; ze weten ook niet dat er veel verschillende stromingen binnen de economie zijn, en dat er altijd twee partijen zijn die optimistisch of pessimistisch zijn; als er een derde partij is, is dat neutraal. De economen die ze erkennen, zijn vaak amateur-economen, omdat hoe minder kennis iemand heeft, hoe oppervlakkiger hun uitspraken zijn; alleen amateur-economen durven te zeggen dat ze alles begrijpen.) Natuurlijk zijn er ook mensen die te veel energie hebben en graag naar de wereldeconomie kijken, maar helaas, als ze het hebben over de economie van de VS en Europa, klinkt het alsof ze goed geïnformeerd zijn, maar in werkelijkheid is het onzin. Als ze realistisch zouden zijn en goed nadenken over een eenvoudig feit dat gemakkelijk te bewijzen is, dan is dat: zelfs in een financiële crisis is het niet ernstiger dan dat de koers-winstverhouding van een aandeel gehalveerd wordt. Tijdens de Amerikaanse subprime-hypotheekcrisis, heeft de Amerikaanse economie dan 50% verloren? Tijdens de Europese schuldencrisis, heeft de Europese economie dan 50% verloren? Wat we zien, is dat het hooguit de economische groei heeft doen stagneren. Maar als de koers-winstverhouding van een aandeel gehalveerd wordt, kan dat een aandeel van 20 yuan naar 10 yuan laten dalen. Daarom is het beter voor beleggers om zich zorgen te maken over de vraag of de aandelen die ze kopen te hoog gewaardeerd zijn, in plaats van zich te veel bezig te houden met de economie. Want zelfs als een bedrijf een of twee jaar geen winst maakt, is dat slechts een verlies van 10% of 20% van de winst; maar als je aandelen koopt met een te hoge waardering, dan kan het terugkeren naar de waarde betekenen dat alles verloren gaat. Hoge waardering is de bron van alle kwaad; lage waardering brengt toekomstige rijkdom; het verhaal herhaalt zich. Laten we eens kijken naar Buffett's investering in Coca-Cola. In 1988, toen Buffett Coca-Cola kocht, was de koers-winstverhouding bijna 15 keer. Tussen 1988 en 1998, gedurende tien jaar, was de samengestelde jaarlijkse groei van de netto-inkomsten van Coca-Cola 14,7% (iets lager dan 15%). Aan het einde van 1998 bereikte de aandelenprijs 66 yuan, met een koers-winstverhouding van 46,47 keer! De groei van de netto-inkomsten plus de waardestijging zorgde ervoor dat de netto waarde van Buffett's investering in tien jaar met 12,64 keer steeg, met een jaarlijkse rendement van 28%, wat een standaard Davis-dubbelklap is. Van 1998 tot 2011 had Coca-Cola nog steeds een jaarlijkse samengestelde groei van 10% in netto-inkomsten, maar de aandelenprijs veranderde in dertien jaar niet, alleen de koers-winstverhouding daalde van 46,47 keer naar 12,7 keer, een verloren dertien jaar. (3) De meeste mensen hebben een verwachting van de markt op de korte tot middellange termijn. Niet op de lange termijn. Het is zoals een stuk land; je kunt verwachten dat het volgend jaar slecht of goed zal zijn, maar de opbrengst van dat stuk land heeft eigenlijk een vast aantal. De lange termijn gemiddelde opbrengst van een stuk land is 1000 jin. Wanneer de opbrengst in een jaar 1300 jin of 700 jin is, verandert de waarde van dat stuk land eigenlijk niet veel. In het echte leven worden mensen geprijsd op basis van de lange termijn stabiele opbrengst van dat stuk land. Maar op de aandelenmarkt, door de aanwezigheid van de markt, wanneer de opbrengst 700 jin is, krijgt het een prijs van 500 jin; wanneer het 1300 jin is, krijgt het een prijs van 1500 jin. Bovendien zijn de lange termijn opbrengsten van de meeste goede bedrijven relatief zeker. Over een langere periode verschillen de opbrengsten van deze uitstekende bedrijven, met uitzondering van een paar bedrijven, meestal niet veel. Daarom, als twee goede bedrijven met elkaar worden vergeleken en hun waarderingen enorm verschillen, dan maakt dat normaal gesproken zorgen over mogelijke overwaardering, of men kan blij zijn om te ontdekken dat sommige bedrijven door de turbulentie van de markt ernstig ondergewaardeerd zijn. Investeren is gebaseerd op waarschijnlijkheid en gezond verstand. Lage waardering moet niet alleen worden vergeleken met zichzelf, maar ook met andere bedrijven in dezelfde groep. Hoge waardering zal onvermijdelijk dalen, lage waardering zal onvermijdelijk stijgen. Glorie (overwaardering) zal bedekt worden met stof; wat verwaarloosd is, zal uiteindelijk ontdekt worden. De veranderingen zijn eindeloos, maar de essentie blijft hetzelfde; deze essentie, deze oorsprong, is waarde, die puur voortkomt uit de opbrengsten van het bedrijf en niet door speculatie. En wanneer we aannemen dat andere variabelen gelijk zijn, is lage waardering natuurlijk de koning der koningen. Een waardering van 50% lager kan de inspanningen van een goed bedrijf van 5-7 jaar gemakkelijk opbrengen; een waardering van 100% hoger betekent dat de winst van dat goede bedrijf voor 5-7 jaar al door anderen is opgeëist. (4) Denk niet na over de dag dat de macro-economie altijd slecht zal zijn, want de macro-economie zal altijd van bewolkt en regenachtig naar een bloeiende lente gaan, koop in de koude wind en verkoop na de zonneschijn. Omdat mensen zo gemakkelijk door externe invloeden worden beïnvloed, terwijl ze niet weten dat het slechts een seizoensgebonden cyclus is, slechts een afwisseling van dag en nacht, slechts een getijde. Fan Zhongyan beschreef het als volgt: "Als de regen aanhoudt, maandenlang niet stopt; de woeste wind gromt, de troebele golven stoten; de zon en sterren zijn verborgen, de bergen en heuvels zijn onzichtbaar; de handelaren kunnen niet reizen, de masten zijn gebroken; de schemering is duister, de tijgers brullen en de apen schreeuwen; een uitzicht vol desolaatheid, wat leidt tot grote verdriet!" En na de seizoenswisseling: "Als de lente helder en zonnig is, zonder golven, met de lucht en het water in harmonie, een uitgestrekt blauw; de zandmeeuwen vliegen, de schubben zwemmen, de oeverplanten zijn groen en weelderig. Of de lange rook is verdwenen, de heldere maan is duizenden mijlen ver, het licht danst op het water, de schaduw zinkt in de jade; de vissers zingen elkaar toe, wat een eindeloze vreugde! Als je deze toren beklimt, voel je je verkwikt, vergeet je eer en schande, en geniet je van de vreugde!"