Tren baru dalam strategi perbendaharaan kripto: membeli SOL lebih efisien daripada menimbun ETH?

Penulis: Nom

Disusun oleh: Deep Tide TechFlow

TL;

Perbendaharaan aset digital (DAT) DR-SOL akan lebih efisien daripada ETH atau DAT BTC dalam mengakumulasi pasokan transaksi saat ini.

-SOL DAT yang baru-baru ini diumumkan senilai $2,5 miliar, setara dengan $30 miliar pembiayaan untuk ETH atau $91 miliar pembiayaan untuk BTC.

-SOL dalam warisan FTX akan keluar dari pasar, tetapi dampak naratifnya masih perlu dicerna lebih lanjut.

-Masalah inflasi SOL tetap menjadi penghalang kenaikan harga, yang sekitar tiga kali ukuran jumlah yang tidak terkunci dan perlu ditangani sesegera mungkin.

Apakah Anda benar-benar ingin membacanya secara keseluruhan? Jadi mari kita lihat beberapa poin penting terlebih dahulu:

1. Saya tidak akan membahas baik atau buruk inflasi, karena cukup banyak waktu yang telah dihabiskan untuk itu, dan saya menantikan perubahan yang akan datang.

2. Saya pemegang SOL spot, SOL yang dipertaruhkan, dan SOL terkunci (berkat SPV di Estate SOL), jadi pendapat saya mungkin bias, saya ingin kepemilikan saya terapresiasi nilainya, dan stagnasi harga negatif bagi saya.

Kelemahannya: Warisan FTX Seperti tekanan pasar

dan banyak blockchain yang sudah dikenal, Solana menjual token kepada investor melalui beberapa putaran pendanaan. Sejumlah besar token ini masuk ke FTX. Menurut @realDannyNelson @CoinDesk, FTX memegang 41 juta SOL pada saat kebangkrutan, yang sebagian besar dijual melalui beberapa putaran pendanaan, dengan pembeli utama termasuk Galaxy dan Pantera dengan harga kesepakatan sekitar $64 dan $102 (ditambah biaya terkait). Dengan harga saat ini sekitar $190 untuk SOL, investasi ini telah menghasilkan keuntungan yang signifikan.

Melalui analisis akun yang dipertaruhkan, "FTX Legacy SOL" saat ini memiliki sekitar 5 juta unit yang tersisa untuk dibuka, dengan nilai total sekitar $1 miliar.

Mengapa menyebutkan ini?

Baru-baru ini, Galaxy dan Pantera masing-masing mengumumkan $1,25 miliar dan $1 miliar dalam program SOL DAT, ditambah $400 juta dari Sol Markets, dengan total sekitar $2,5 miliar (setelah dikurangi biaya terkait). Masalahnya adalah hal ini mungkin tidak berdampak material pada harga Solana, karena SOL yang saat ini terkunci di pasar dapat dibeli atau didistribusikan oleh entitas ini. Menurut @4shpool (gelato.sh), masih ada sekitar 21 juta unit SOL yang akan dibuka hingga 2028, dengan nilai total sekitar $4 miliar. Perhitungan kasar (analisis model yang lebih rinci dapat disediakan oleh analis keuangan profesional) menunjukkan bahwa "FTX Legacy SOL" menyumbang sekitar seperempat dari sisa pembukaan.

– >

Di sisi lain, isu inflasi Solana juga patut diperhatikan. Inflasi saat ini umumnya dianggap 7-8%, tetapi tingkat inflasi riil sekitar 4,5% dari pasokan yang beredar. Artinya, jika dihitung pasokan sekitar 608 juta SOL pada siklus ke-839, pasokan akan meningkat sekitar 27,5 juta (inflasi) dan 10 juta (tidak terkunci) setelah satu tahun, sehingga total pasokan yang beredar menjadi sekitar 645,5 juta, dengan tingkat inflasi sekitar 6,2%. Sekali lagi, ini hanya perhitungan verbal di atas kertas, saya akan membiarkan analis yang lebih berpengalaman melihatnya dan memberi Anda grafik yang lebih akurat.

– >

Tingkat inflasi "statis" tidak akurat, terlihat dari peningkatan tajam pasokan yang beredar, yang meningkat signifikan di beberapa titik dan lebih kecil di titik lain. Kami telah menyelesaikan sisa poin buka kunci besar.

Kita perlu fokus pada satu angka kunci: jumlah SOL yang memasuki pasar setiap hari. Jika seseorang mendapatkan token secara gratis (seperti melalui inflasi staking atau pembukaan kunci) atau dengan diskon (seperti FTX Legacy SOL), dapat diharapkan sebagian dari token tersebut akan dijual. Saya berasumsi bahwa 37,5 juta SOL inflasi akan dijual penuh selama tahun depan. Jika saya ingin harga naik, itu kabar buruk bagi saya – lihat poin 2. Jadi kami membutuhkan arus masuk modal, yang dapat dicapai melalui DAT atau ETF seperti $SSK (terima kasih kepada tim @REXShares untuk membuat dan mengirimkan ETF BONK, tanpa malu-malu direkomendasikan). Idealnya, setiap dolar yang dihabiskan untuk membeli SOL harus memasuki pasar, mendorong harga ke atas. Namun, metode ini kurang efisien ketika dimungkinkan untuk membeli SOL terkunci atau diskon. Oleh karena itu, kami berasumsi bahwa pelaku DAT yang serakah akan membeli token ini sebelum membukanya.

Apakah itu buruk?

Jawaban singkat: lumayan. Untuk mengimbangi pasokan tahunan sebesar 37,5 juta SOL (dengan asumsi harga $200 per SOL, ekspektasi yang ideal), pasar akan membutuhkan sekitar $7,5 miliar dalam arus masuk, atau sekitar $20,5 juta per hari (disederhanakan di sini, tidak memperhitungkan hari perdagangan Senin-Jumat dan hari libur bank). Jika DAT dapat membeli token dari FTX Legacy SOL atau zona SOL terkunci lainnya dengan harga diskon, ini akan meningkatkan efisiensi arus masuk.

Misalnya, mengumpulkan $400 juta untuk membeli SOL dengan diskon 5% setara dengan $420 juta dalam arus masuk, yang jelas lebih baik daripada $400 juta yang disuntikkan langsung ke pasar. Satu-satunya pertanyaan adalah bagaimana menilai nilai waktu antara membeli SOL dari pasar hari ini dan mengurangi penjualan di masa mendatang.

Inflasi SOL selama tiga tahun ke depan akan lebih tinggi daripada jumlah yang dibuka (hingga akhir program penguncian pada tahun 2028), dan FTX Legacy SOL hanya menyumbang seperempat dari sisa pembukaan. Oleh karena itu, prioritas DAT terhadap SOL lama di pasar tidak berdampak signifikan pada pasar secara keseluruhan. Baik Galaxy atau Pantera dapat mengosongkan pasokan yang tersisa (dengan asumsi semua SOL lama tersedia untuk dijual), dan itu tidak termasuk DAT yang ada seperti @defidevcorp, @solstrategies_, atau @UpexiTreasury (serta ETP yang ada).

Kabar baik: Perdagangan pasokan vs pasokan yang beredar

uang di SOL lebih efisien daripada membelanjakan uang untuk ETH atau BTC karena dua alasan utama.

Perdagangan Pasokan Pertama

, pasokan yang beredar tidak sama dengan pasokan yang dapat diperdagangkan di pasar, terutama untuk aset yang dipertaruhkan. SOL yang dipertaruhkan tidak dapat dibeli secara langsung, tetapi derivatif token yang dipertaruhkan (LST) dapat dibeli. Menurut tim @solscanofficial, Solana saat ini memiliki 608 juta SOL, di mana 384 juta SOL telah dipertaruhkan, terhitung 63,1%. LST menyumbang 33,5 juta SOL, sehingga pasokan aktual yang dapat diperdagangkan di pasar adalah sekitar 57,5% (sekitar 350 juta SOL tidak dapat diperdagangkan dengan setidaknya dua hari penundaan). Sebagai perbandingan, ETH memiliki rasio staking 29,6% dan LST menyumbang 11,9%. Pasokan yang lebih tinggi di pasar membuat fluktuasi harga lebih sulit dicapai, sementara pasokan perdagangan SOL yang lebih rendah berkontribusi pada kenaikan harga.

Efisiensi Uang Relatif

Kapitalisasi pasar Solana jauh lebih rendah daripada ETH dan BTC, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar $104 miliar, dibandingkan dengan $540 miliar untuk ETH dan $2,19 triliun untuk BTC. Oleh karena itu, setiap dolar yang diinvestasikan di SOL DAT setara dengan kinerja 5 kali kinerja ETH DAT dan 22 kali lipat dari BTC DAT. Ketika mempertimbangkan pasokan yang dipertaruhkan, efisiensi ini meningkat menjadi masing-masing menjadi 11x dan 36x.

Manfaat dari DATA ini adalah mereka menghapus pasokan dari pasar, mendapatkan token melalui staking hasil (sudah diperhitungkan dalam inflasi di atas), dan membuat alat berikutnya seperti ETF lebih efektif dalam menggerakkan pasar. SSK telah melihat sekitar $2 juta dalam arus masuk per hari sejak diluncurkan, tetapi rencana inflasi membutuhkan arus masuk 10x - yang dapat terjadi dengan lebih banyak persetujuan ETF.

Mengapa membaca ini?

Saya belum pernah mendaftar untuk Elon bucks, jadi itu adalah misteri bagi kita semua.

Ringkasan:

-SOL DAT akan mengakumulasi pasokan perdagangan saat ini (daripada pasokan yang beredar) lebih efisien dibandingkan dengan ETH atau BTC DAT. Saat ini, kurang dari 1% pasokan dikelola oleh SOL DAT, yang diperkirakan akan meningkat menjadi 3% dengan pengenalan inisiatif baru, berpotensi mencapai 5% di masa mendatang.

-SOL DAT senilai $2,5 miliar yang baru-baru ini diumumkan setara dengan $30 miliar pembiayaan untuk ETH atau $91 miliar pembiayaan untuk BTC. SOL DAT membutuhkan tokoh terkemuka seperti Michael Saylor atau Tom Lee untuk menggerakkan narasi.

-SOL dalam warisan FTX akan keluar dari pasar, tetapi dampak naratifnya masih perlu dicerna lebih lanjut.

-Masalah inflasi SOL masih perlu diselesaikan, dan ukurannya sekitar tiga kali lipat dari jumlah yang tidak terkunci.

-Arus masuk ETF saat ini tidak mencukupi, tetapi dengan persetujuan instrumen keuangan berskala besar, diharapkan SOL akan menjadi fokus perhatian institusional sejak awal Q4

- Buy $BONK (bukan saran investasi, silakan lakukan riset sendiri).

- Jika Anda hanya ingin mendapatkan saran investasi dari postingan seperti ini, disarankan agar Anda mencari analis kuantitatif yang lebih profesional untuk mengelola aset