¿Están los AMMs privados apoderándose de Solana? Más del 40% de todo el volumen de trading en Jupiter hoy se canaliza a través de AMMs prop como SolFi, ZeroFi y Obric. A pesar de ser completamente de código cerrado, han logrado capturar casi la mitad del volumen en los últimos 6 meses. Pero, ¿qué es exactamente un "AMM prop"? El concepto de un AMM propietario puede parecer una contradicción. Los AMMs, por diseño, son sistemas abiertos y deterministas. Su función es ofrecer curvas de precios claras y acceso a liquidez sin confianza. La estructura de un AMM prop es similar a la de un creador de mercado activo. Ellos: ▫️Cotizan precios de manera privada ▫️No operan frontends ▫️Dependiendo de la liquidez basada en vaults ▫️Ejecutan solo a través de agregadores Básicamente podemos referirnos a ellos como creadores de mercado en cadena. El objetivo es cerrar el spread y ofrecer cotizaciones más ajustadas. Y mientras el auge de los AMMs prop está consolidando la liquidez hacia un puñado de lugares; la estructura del mercado en su conjunto se está volviendo más eficiente. Los creadores de mercado están notando esta tendencia, y a los traders no les importa quién está canalizando sus operaciones; les importa obtener mejores cotizaciones y ejecuciones. Solana es la prueba temprana de esto, y el mercado más amplio se estratificará cada vez más en entornos de ejecución impulsados por agregadores dominados por un pequeño conjunto de AMMs prop de backend. Podríamos ver una estructura de mercado bifurcada: en un extremo, lugares sofisticados dominando el volumen en Jupiter, y en el otro, pools estilo V2 como Raydium capturando el extremo de los activos.