$GLXY 今天大跌 11%，我在這裡為 8 月 8 日（財報後 - 截圖如下）增加了看漲期權。 我對這一波動不感到擔心，認為所有的焦點應該放在 8 月 5 日的財報上，我們可能會獲得一些更新，這些更新可能會對股票產生重大影響，幫助實現我之前的每股 $100 目標。 資產負債表： 我們知道，由於最近的加密貨幣行情，$GLXY 的資產負債表可能已經高於 $30 億，希望我們能獲得對於在 $SBET 和 $BMNR 等國庫公司投資規模的更多明確資訊（這兩者的表現都非常好）+ 可能對他們的加密投資進行重新評估。總體來看，加密市場正在升溫，他們持有的大多數資產應該都經歷了正面的發展。 加密業務線： $GLXY 最近在國庫公司方面表現活躍，提供「基礎設施、專業知識和執行……超過 $40 億，還在增加」，根據 @novogratz 的說法 - 我預計他們的交易、質押和保管業務會大幅增長，加上他們執行了有史以來最大的名義比特幣交易（為客戶出售約 80K $BTC，金額超過 $90 億）。 感覺他們的加密業務線正在蓬勃發展，而《天才法案》的簽署和《明確法案》在眾議院的通過都是對於監管明確性的重要積極步驟，我認為這大大提高了 Galaxy 獨特的加密業務的價值。 數據中心業務： 這裡的情況可能會嚴重升溫並推動股票走勢。 歷史上，Galaxy 似乎在財報日周圍會有關於他們數據中心業務的大公告。 我們可能會看到一些看漲的發展： 1) Helios 第一和第二階段的融資公告。 Galaxy 需要約 $50-60 億來完成這一建設，他們計劃通過 20% 的股權和 80% 的債務來融資，他們的股權部分已經確保，並且正在進入融資的最後階段。 一筆 $40-50 億的貸款是對 Galaxy 的一個巨大信心投票，表明他們能夠執行數據中心的建設，無論是來自哪個願意借款的金融機構。我認為這將迫使市場更加關注 Galaxy 的數據中心業務。 這裡需要注意的是，一旦 Helios 的第一和第二階段開始產生現金流，他們可以進行「現金再融資」，基本上是借用未來的租金支票，以建設剩餘的數據中心，因此他們不需要再籌集資金或稀釋股東。 2) CoreWeave $CRWV 行使他們剩餘的 200MW 選項。 Helios 獲得了 800MW 的電力批准，其中 600MW 已經租給 CoreWeave，租期為 15 年，這將在合同的整個生命周期內為 Galaxy 帶來每年平均 $9 億的收入。這將在 2026 年上半年開始產生現金流，並在 2027 年逐步增加。 CoreWeave 有直到 9 月的時間來行使剩餘的 200MW 批准電力。這可能會將交易擴大到每年 $12 億的租金收入，根據管理層的說法，EBITDA 利潤率約為 90%。(利潤率如此高且具吸引力的原因是他們將幾乎所有成本轉嫁給 CoreWeave)。 3) 有關 Helios 另外 1.7GW 電力的更新，該電力正在 ERCOT 進行研究。 這 1.7GW 的研究可以分為兩個批次，一個是 800MW 批次，另一個是 900MW 批次。 管理層已經指導並對於預期在「單位數月/年底之前」獲得第一個 800MW 批次的批准持積極態度。 在我看來，這將是 8 月 5 日財報的一個巨大正面驚喜。如果這個額外的 800MW 批次獲得批准，將使 Helios 總共獲得 1.6GW 的批准電力。 這也將為 Galaxy 與其他超大規模租戶如 $ORCL、$META、$AMZN、$GOOG 簽署下一個 800MW 開啟對話。Galaxy 擁有 $CRWV 合同，這在與這些其他大型公司交談時給予他們很大的信譽，而其他比特幣礦工則沒有。 如果 Galaxy 能夠以與 $CRWV 租約相同的條件簽署全部 1.6GW，將為他們帶來每年 $24 億的平均租金收入。請查看下面的表格以了解這一點的股權價值貢獻.... 如果你對 1.6GW 應用 22.5 倍的 EV/EBITDA 倍數（@RHouseResearch 通過使用在 24-30 倍範圍內交易的傳統數據中心比較來證明這一倍數），你將獲得約 $274 億的股權價值（$GLXY 當前的市值約為 $100 億，擁有約 $30 億的加密貨幣、加密投資 + 現金），所以你談論的是 Helios 單獨的股價潛在接近 3 倍。 （這裡的風險回報非常好，因為市值約為 $100 億，擁有 $30 億的加密貨幣 - 所以你只需為他們的加密業務 + 數據中心業務支付 $70 億，我非常有信心從長期來看這比這個價值更高）。 4) 有關 Galaxy 正在評估的約 40 個比特幣礦場的潛在收購或合作的管道更新。 Galaxy 與一級數據中心承包商、CoreWeave、其他超大規模公司以及似乎是 TSMC/AMD 建立了關係，以為像 $CRWV 這樣的超大規模公司建設定制的 AI 數據中心。他們也即將為 Helios 的第一和第二階段獲得融資。我認為這使得 Galaxy 能夠簽署另一個超大規模租戶的可能性大大增加。 隨著市場開始更深入地理解這些事情，並且 Galaxy 擴大其電力管道，我預計市場將開始提前給予 $GLXY 的數據中心業務更多的認可。（根據 @RHouseResearch 的表格重新評價）。 研究覆蓋啟動： 現在 Galaxy 在納斯達克上市，他們開始獲得更多美國公司的覆蓋。 高盛、摩根士丹利和傑富瑞領導了 Galaxy 在 5 月進行的 $5 億發行，傑富瑞剛剛以 $35 的目標價啟動了覆蓋。我預計高盛/摩根士丹利會跟進，如果他們對 $GLXY 進行深入報告，那將是絕對的精彩，這可能會激發大量機構需求，並真正幫助講述 Galaxy 三重業務的故事（出色的資產負債表、加密業務線和數據中心業務）。 高盛剛剛寫了一份名為《為 AI 時代供電》的報告 - 在這份報告中，他們表示「資本的缺乏並不是 AI 進步的最緊迫瓶頸——而是所需的電力。」 $GLXY 完美地定位於此，他們擁有 800MW 的批准電力 + 1.7GW 的研究電力，正如我之前所說，他們預計 ERCOT 很快會批准。 我對 8 月 5 日感到非常興奮，並將密切關注提問的分析師，我預計在他們的第一次美國上市財報電話會議上會有很多新名字。