(1/11) Cadre d'évaluation Hyperliquid : Mise à jour 🧵 Cela fait environ 6 mois que j'ai initialement publié mon cadre d'évaluation pour $HYPE. Beaucoup de choses ont changé depuis, mais beaucoup d'autres sont restées vraies. Je suis aussi optimiste sur $HYPE que je ne l'ai jamais été. Passons en revue quelques chiffres👇

(2/11) Souscription des revenus -- La partie la plus difficile pour évaluer $HYPE est de souscrire un chiffre de revenus annuels (flux de trésorerie) avec lequel vous pouvez être à l'aise. Hyperliquid est une startup qui connaît une croissance extrêmement rapide. On pourrait donc penser à inclure la croissance dans votre chiffre. Mais elle évolue également dans une industrie cyclique, où les volumes en marché baissier peuvent être ~50% inférieurs. Personnellement, je pense que la croissance rapide des utilisateurs d'Hyperliquid, les entrées de fonds et d'autres catalyseurs dépasseront toute réduction de volume due à un marché baissier. Nous avons vu cela se réaliser au cours des 6 derniers mois sur le front de la croissance, où les chiffres de revenus quotidiens moyens ont considérablement augmenté. En ce qui concerne les volumes en marché baissier, je ne pense pas que les marchés baissiers à court terme pour $BTC seront aussi mauvais qu'ils l'ont été par le passé en raison des flux d'ETF et de l'état actuel favorable aux cryptomonnaies de la politique américaine. Bien sûr, c'est toujours un facteur à considérer et les revenus pourraient très bien subir une baisse d'environ 50% pendant quelques années, donc nous allons être conservateurs et utiliser les volumes moyens récents des marchés haussiers pour notre scénario de base à venir (3 millions de dollars), c'est-à-dire sans croissance.

(4/11) $HYPE Cas haussier -- Parlons du cas haussier. Je pense que c'est là que la plupart des gens se trompent vraiment. Ils essaient de regarder les chiffres actuels et les sous-estiment parce que nous sommes dans un marché haussier. Ont-ils déjà pris un moment pour réfléchir à la taille du TAM de ce marché ? Les contrats à terme perpétuels sont le marché avec le plus grand TAM dans la crypto, aux côtés des stablecoins. Hyperliquid représente aujourd'hui environ 10 % de ce marché, selon la façon dont vous effectuez vos calculs. Et en ce qui concerne le marché CLOB au comptant, c'est actuellement encore moins. La quantité d'espace disponible ici est astronomique. HyperEVM est également encore à ses débuts. Sans parler de HIP3 et de tous les types exotiques de contrats à terme que nous verrons à l'avenir, qui élargiront Hyperliquid des contrats à terme crypto aux contrats à terme pour tout ce que vous pouvez imaginer -- les actions étant ma préférée, les entreprises privées avant l'introduction en bourse, les marchés de prévision, le forex, les matières premières, et plus encore. Les contrats à terme perpétuels sont le meilleur instrument financier sur cette planète, et Hyperliquid est l'AWS des contrats à terme perpétuels, avec une capacité d'évolutivité incroyable, entièrement décentralisée et transparente. Le trad-fi et le reste du monde sont encore au début de la compréhension des contrats à terme, mais la qualité du produit est évidente et je crois qu'il y a beaucoup de place pour prendre le contrôle des marchés traditionnels. Pour revenir au cas haussier, Hyperliquid réalisait environ 1 million de dollars de frais par jour lorsque j'ai écrit ce premier cadre d'évaluation en février. (Je l'ai écrit juste après le lancement du token TRUMP, donc les frais récents étaient élevés). Mais sur la base du taux de croissance, c'était environ 1 million de dollars. Ce chiffre aujourd'hui est plutôt de 2,5 à 3 millions de dollars. Nous avons réalisé environ 2x+ de croissance en seulement 6 mois. Les utilisateurs et les flux ont également considérablement augmenté. Je posterai quelques graphiques plus tard dans ce fil, car je crois que ce sont les étoiles du Nord pour évaluer et comprendre le potentiel d'Hyperliquid. Mais je pense que si vous êtes un investisseur et que vous ne pensez pas à quel est le véritable cas haussier d'une entreprise aussi jeune et en forte croissance qu'Hyperliquid, vous vous faites du tort. Hyperliquid réalise actuellement environ 5 % du volume par rapport à tous les CEX aujourd'hui. Il n'est pas fou d'imaginer que ce chiffre atteigne 25 % dans les prochaines années. Si cela se produit, les frais quotidiens moyens devraient passer d'environ 3 millions de dollars par jour à environ 15 millions de dollars par jour. Je n'ai pas de bonne raison pour laquelle cela ne serait pas possible, compte tenu de la qualité du produit, de l'équipe et de tous les catalyseurs à venir. De plus, plus Hyperliquid grandit, meilleur devient le produit à mesure que la liquidité s'approfondit. À 10 millions de dollars de frais/jour, nous parlons d'un multiple de flux de trésorerie disponible de 5x.

(5/11) $HYPE vs. Crypto Tokens -- Comment $HYPE se compare-t-il aux autres tokens dans la crypto ? Eh bien, ce n'est même pas vraiment pertinent de regarder puisque les comparaisons sont si abyssales. Les seuls autres tokens auxquels nous pourrions nous comparer sont $BONK, $GP et $PUMP, car les launchpads de memecoins sont les seuls autres produits dans la crypto avec un fort PMF et une génération de flux de trésorerie. Oui, il y a des protocoles DeFi et oui, $SOL génère de l'argent, mais les multiples ne valent même pas la peine d'être examinés car ils sont supérieurs à 80, donc ce n'est pas vraiment pertinent. Pour les launchpads, voici quelques comparaisons. J'ai des positions dans $BONK et $GP, qui, je crois, sont les seuls 2 tokens dans la crypto en dehors de $HYPE qui sont sous-évalués et se négocient à des multiples attractifs. Peut-être que je ferai un fil séparé à ce sujet, car je viens d'obtenir beaucoup de nouvelles informations ce matin sur la tokenomics / le flux de trésorerie pour les deux. $PUMP, je l'avais acheté mais j'ai réduit ma position. Je pense qu'ils perdent cette guerre et honnêtement, ils le méritent. J'ai toujours pensé que leur modèle commercial était prêt pour une disruption avec peu de MOAT et je suis content qu'une équipe non-extractive comme BONK commence à gagner la guerre des memecoins (tous les indicateurs suggèrent que c'est le cas).

(6/11) Pitch Trad-Fi -- L'une des choses les plus importantes à propos de $HYPE est son pitch pour le trad-fi. Tout le monde parle de la façon dont ce cycle est le cycle du trad-fi, et c'est très vrai. Nous assistons à environ 50 à 100 milliards de dollars d'entrées entre $BTC et $ETH depuis le lancement des ETF il y a 1,5 an. Ce sont des records pour les ETF, et l'intérêt du trad-fi est certainement là. Maintenant, la question est -- quel actif est le plus attrayant pour le trad-fi ? Eh bien, que diriez-vous du seul token dans l'histoire de la crypto qui génère réellement un flux de trésorerie substantiel avec un modèle commercial durable et défendable ? Un analyste de Bloomberg nous a donné le mème incroyable : "Quel est le sous-jacent d'un Hyper Liquid ?" Bien que ce soit drôle, il a posé une excellente question, et c'est une question que le Trad-Fi se pose sur la crypto depuis toujours. Et maintenant, nous avons enfin une réponse, et pas une faible, c'est un coup de circuit. Le monde du trad-fi ne connaît même pas encore $HYPE, probablement en raison du fait que l'équipe ne fait pas de marketing du tout. N'importe quelle autre équipe aurait déjà eu 1000 appels avec des investisseurs, Jeff et son équipe sont différents. Mais ne vous laissez pas tromper, le Trad-Fi découvrira bientôt $HYPE. Et quand ils le feront, les vannes s'ouvriront. Personnellement, je pense que cela se produira autour du lancement de $SONN. Ils sont des poids lourds à Wall St. et vont promouvoir $HYPE avec l'aide de Paradigm et Galaxy Digital. Le pitch n'a jamais été aussi facile pour quiconque comprend réellement la finance. Et c'est là que se trouve l'argent aujourd'hui. Un autre catalyseur important est que $SONN dispose de 300 millions de dollars de liquidités pour acheter $HYPE une fois que le véhicule sera lancé. Tout le monde est devenu fou à propos des 5 milliards de dollars d'ATM de SBET pour $ETH, ce qui équivaut à environ 25 milliards de dollars de pouvoir d'achat en $BTC. Pour référence, 300 millions de dollars de pouvoir d'achat sur $HYPE équivalent à 9 milliards de dollars de pouvoir d'achat en $ETH, ou 48 milliards de dollars d'achats en $BTC. Oui, 48 milliards de dollars. Pour référence, $BTC est sur une trajectoire record pour les flux cette année et n'a pris que 15 milliards de dollars YTD. Je pense que les 300 millions de dollars seront devancés mais seront également un catalyseur massif pour propulser le flywheel de $SONN.

(7/11) Distribution -- $HYPE n'a que 153k détenteurs. C'est moins que de nombreux memecoins sur Solana. $SOL, pour référence, a plus de 10 millions de détenteurs. La raison du manque de détenteurs est la distribution, il est actuellement difficile d'acheter $HYPE. Une faible distribution rend difficile la hausse des prix, car de nombreux détenteurs actuels ont beaucoup d'argent et n'ont pas nécessairement besoin ou ne se sentent pas à l'aise pour essayer de participer à une hausse continue avec une taille importante. Ainsi, nous avons besoin que $HYPE change de mains. Mais il est difficile pour le grand public d'acheter $HYPE dans son état actuel. Coinbase et Binance refusent de lister $HYPE pour des raisons évidentes. Mais de nombreux front-ends et points d'entrée FIAT sont en cours de construction pour Hyperliquid. Phantom a également récemment construit un produit de contrats à terme, en s'appuyant sur les codes de constructeur Hyperliquid. Cela semble être un partenariat solide et continu, et j'imagine que Phantom permettra aux utilisateurs d'acheter du $HYPE au comptant également. Les contrats à terme de Phantom ont intégré environ 15 à 20k utilisateurs en seulement 2 courtes semaines. Exploiter ce réseau de distribution pourrait être un énorme catalyseur pour $HYPE, en plus des autres réseaux de distribution qui sont en cours. Les sociétés de trésorerie comme $SONN et $HYPD, je pense, serviront également de grands réseaux de distribution, en dehors de l'argent traditionnel. Cela peut prendre du temps et sera plus présent une fois qu'ils seront plus matures.

(8/11) Statistiques Hyperliquid -- Les tableaux de bord Hyperliquid sont parmi les meilleurs de tout le secteur de la crypto. Fondamentalement, les choses n'ont jamais été aussi bonnes. Il est assez étonnant de voir où se situe actuellement le prix au milieu de la croissance énorme que Hyperliquid a connue récemment. Je vais juste poster quelques-uns de mes graphiques préférés et laisser les chiffres parler d'eux-mêmes, car j'ai assez parlé aujourd'hui. Les utilisateurs croissent à des taux jamais vus depuis le TGE, les entrées s'accélèrent et atteignent des niveaux historiques, l'OU à des niveaux historiques.

(10/11) Ratio SWPE -- Le ratio SWPE le plus bas depuis avril. Merci @skewga_hyper pour ce graphique génial.

(11/11) Prochaine vague de croissance -- Je pense que la prochaine vague de croissance pour Hyperliquid, en termes de prix et de flux de trésorerie, est la suivante : - Distribution frontale : les codes de constructeur sont l'une des meilleures innovations d'Hyperliquid. L'enthousiasme autour du lancement de Phantom Perps ne peut pas être sous-estimé. Les frontaux feront également du marketing, alors qu'Hyperliquid n'a jamais fait de marketing jusqu'à ce jour. - On-ramp fiat : j'ai entendu dire que cela arrive, de plusieurs sources différentes (pas directement via HL, mais via des applications ou des frontaux adjacents à HL). - HIP-3 : ce sera un produit unique, uniquement possible sur Hyperliquid. Cela entraînera également d'énormes puits de tokens pour $HYPE. - $SONN -- cela introduira Wall St. à $HYPE (leurs bouches vont s'en lécher les babines) et injectera également 300 millions de dollars de pression d'achat sur $HYPE. - Collatéral spot pour le trading de perps -- il semble que cela soit en préparation sur la base des déploiements de testnet et je pense que ce serait un énorme déblocage pour la plateforme et pour le token $HYPE, le rendant encore plus désirable. On pourrait probablement voir des volumes accrus et des baleines $BTC déposer sur HL pour cette raison également. - Plus de listings spot. @hyperunit a travaillé dur et continue de lister les meilleurs actifs. Le lancement de $PUMP a été un énorme succès et a prouvé à quel point nous avons une équipe solide, entre le listing de perps pré-TGE d'Hyperliquid et le lancement directement lors de la TGE par @hyperunit, atteignant rapidement les carnets de commandes les plus épais. Chacun de ces événements a été un énorme événement d'intégration, comme on peut le voir par les flux entrants de ces jours-là. Ce ne sont là que quelques-uns des nombreux catalyseurs et malgré le fait d'avoir écrit et divagué sur ce fil pendant plus d'une heure, il y a encore tant de choses que je n'ai même pas couvertes. Désolé pour ce post brouillon mais je suis fatigué et je viens de revenir de vacances, donc vous devrez faire avec mes divagations. TL;DR : $HYPE est bon marché, vous n'en avez pas assez, et vous ne comprenez probablement toujours pas.