在二月份，我强调了 Maple 的被低估程度。 $570M 的 TVL，正在增长的产品管道，以及 $85M 的市值。 五个月后，TVL 达到了 $3.2B (+460%)，$SYRUP 的交易价格上涨了 5.4 倍。 以下是发生的事情，以及为什么 Maple 仍然被错误定价。 🗓️ 三月 @BitwiseInvest，最大的加密资产管理公司之一，向 Maple 分配了资金，进一步巩固了 Maple 在传统金融参与者中的声誉。 同月，Maple 在 Coinbase 上上市，并被纳入 @Grayscale 的 2025 年第二季度前 20 名指数。 来自行业主要参与者的两个验证，增强了 Maple 在机构 RWA 贷款领域的领先地位。 最后，syrupUSDC 在 Morpho 上上线，由 @gauntlet_xyz 和 @MEVCapital 策划。 🗓️ 四月 四月，Maple 宣布与 Spark 进行关键整合。 Spark 向 SyrupUSDC 分配了初始 $5000 万 USDC，以多元化进入机构信用市场。 这一合作关系巩固了 Maple 作为 DeFi 原生和传统参与者的首选资产管理者的地位。 🗓️ 五月 五月是 Maple 最好的月份之一，因为该协议的 TVL 增长了 61%，从 $1.1B 增加到 $1.9B。 在这个月，团队宣布了今年可能最乐观的消息，与管理 $150 亿资本的主要投资银行 @Official_Cantor 签署了一项确保比特币支持的信贷设施的协议。 该设施的规模可达 $20 亿，为机构投资者提供对其 BTC 持有的杠杆。 🗓️ 六月 Maple 与 @chainlink、@KaminoFinance、@Paxos、@jito_sol 和 @orca_so 合作，在 Solana 上推出了 syrupUSDC，并提供了 $50 万的激励措施以启动其 TVL。 Maple 还与 Lido 集成，推出了由 $stETH 支持的稳定币信贷额度。 在我们继续之前，有几个值得强调的统计数据： • 总贷款发放 $84 亿。 • 活跃贷款 $12 亿。 • 年化收入约 $900 万。 • syrupUSDC 的 TVL 几乎达到 $10 亿，同时提供平均 6.5% 的年收益率。 🗝️ 这种增长背后的秘密是什么？ 1. DeFi 组合性 与 @eulerfinance、@KaminoFinance、@pendle_fi 和其他 DeFi 协议的整合发挥了关键作用，吸引了收益农民参与循环和 PT/YT 策略以获得更高的收益。 2. 比特币 在 $11 亿的 SyrupUSDC TVL 中，90% 是以比特币形式存在。 我认为，这一趋势将进一步加速。随着比特币在传统金融中的关注度不断上升，越来越多的实体将寻求让他们的资本发挥作用，而不是闲置。 我在这篇文章中深入讨论了 BTC 贷款。我强烈建议你阅读： 3. 转型 与早期专注于（不足抵押贷款）不同，Maple 现在完全专注于超额抵押贷款（syrupUSDC 当前的抵押率为 160.7%），这大大降低了违约风险，因此使该平台对个人和机构更具吸引力。 🖊️ 最后思考 Maple 在最近几个月经历了令人印象深刻的增长，其 TVL 已攀升至超过 $30 亿。 年初，团队表示他们的目标是到 2025 年底达到 $40 亿的 TVL，分布如下： $10 亿在 syrupUSDC/USDT $15 亿在他们的 BTC 收益产品 $15 亿来自他们的 Maple 机构产品系列的其他部分 尽管分配可能与最初的愿景有所不同，但 Maple 正在朝着实现这一目标的方向前进，并在未来几个月继续占领市场份额。 这一增长突显了合格投资者对高质量收益的日益需求，以及 SyrupUSDC 的影响，它为零售用户打开了机构收益的大门。 然后 DeFi 组合性放大了这种兴趣，显示了与 Pendle、Euler、Morpho 等平台的整合在启动或扩展产品时的强大力量。 传统金融参与者开始对此有所了解，我们在一个月前看到 BlackRock 的 $BUIDL 与 Euler 集成时就是一个例子。我预计在接下来的几个月中会看到更多这样的情况。 另一方面，值得注意的是，Maple 还有很长的路要走。该平台仍需证明它能够为其活跃贷款维持稳定的增长，而这些贷款是至关重要的，因为 syrupUSDC 产生的收益直接依赖于它们。 尽管如此，我相信团队能够保持这种势头，并最终将协议定位为 DeFi 和传统金融之间的桥梁，促进机构对 DeFi 的访问。