Закон CLARITY 2025 года: Прорыв в регулировании криптовалют в США или угроза защите потребителей?

Закон CLARITY 2025 года: Полное руководство по регулированию цифровых активов

Закон CLARITY 2025 года знаменует собой важный этап в регулировании цифровых активов в Соединенных Штатах. Разработанный для устранения многолетней неопределенности в регулировании, этот закон вводит структурированную систему, направленную на стимулирование инноваций, усиление надзора и защиту потребителей. Несмотря на то, что закон приветствуется как шаг к глобальному лидерству в области инноваций цифровых активов, он также вызвал споры относительно возможных рисков для розничных инвесторов и финансовой стабильности.

Основные положения закона CLARITY

Разделение надзора между SEC и CFTC

Одним из наиболее значимых аспектов закона CLARITY является четкое разделение полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Это разделение подкреплено законодательными определениями ключевых терминов, связанных с блокчейном, таких как "цифровой актив", "протокол блокчейна" и "зрелая блокчейн-система", что призвано устранить давнюю регуляторную неопределенность.

Основные положения:

• Цифровые товары: Определены как активы, неразрывно связанные с блокчейн-системами, исключая ценные бумаги, стейблкоины, банковские депозиты и NFT.

• Регуляторные полномочия: SEC осуществляет надзор за цифровыми активами, связанными с ценными бумагами, а CFTC регулирует цифровые товары.

Хотя это разделение направлено на упрощение надзора, критики выражают обеспокоенность по поводу ослабления полномочий SEC, особенно в тех областях, где CFTC не имеет мандата на защиту потребителей.

Регулирование стейблкоинов: Закон GENIUS

Закон CLARITY включает положения закона GENIUS, сосредоточенные на регулировании стейблкоинов. Он определяет "разрешенные платежные стейблкоины" как цифровые активы, выпускаемые одобренными организациями, которые можно обменять на фиксированную денежную стоимость и которые не классифицируются как ценные бумаги.

Основные проблемы:

• Слабые требования к резервам: Критики утверждают, что требования к резервам стейблкоинов в рамках закона недостаточны по сравнению с предложениями, такими как закон STABLE.

• Отсутствие гарантированных прав на выкуп: Отсутствие надежных гарантий выкупа вызывает вопросы о защите потребителей.

Исключения для сделок с цифровыми товарами

Закон предоставляет исключения для определенных сделок с цифровыми товарами от традиционной регистрации ценных бумаг, если соблюдаются определенные критерии. К ним относятся:

• Зрелость блокчейна: Блокчейн-система должна соответствовать заранее установленным стандартам зрелости.

• Характеристики эмитента: Эмитенты должны соблюдать определенные регуляторные стандарты.

Кроме того, закон вводит процесс сертификации "зрелых блокчейн-систем", позволяя эмитентам подавать менее строгие требования. Однако неопределенность в этом процессе сертификации вызывает опасения по поводу преждевременных заявлений о зрелости блокчейна, что может подвергнуть инвесторов рискам.

Требования к регистрации брокеров, дилеров и бирж

Для повышения целостности рынка закон CLARITY устанавливает режим регистрации для брокеров цифровых товаров (DCB), дилеров цифровых товаров (DCD) и бирж цифровых товаров (DCE). Эти организации должны соблюдать:

• Разделение средств клиентов: Защита активов инвесторов.

• Ведение учета: Обеспечение прозрачности.

• Протоколы управления рисками: Снижение системных рисков.

Хотя эти меры направлены на укрепление доверия к экосистеме цифровых активов, критики утверждают, что они могут недостаточно учитывать пробелы в защите потребителей.

Права на самостоятельное хранение цифровых активов

Закон гарантирует право на самостоятельное хранение цифровых активов с использованием аппаратных или программных кошельков для личного использования. Это положение широко рассматривается как победа индивидуальной автономии в управлении цифровыми активами. Однако меры по борьбе с мошенничеством остаются в силе, чтобы предотвратить злоупотребления правами на самостоятельное хранение.

Деятельность в области децентрализованных финансов (DeFi) и исключения

Деятельность в области децентрализованных финансов (DeFi) исключена из регулирования SEC в рамках закона CLARITY. Хотя это исключение направлено на стимулирование инноваций, DeFi остается подверженным мерам по борьбе с мошенничеством и манипуляциями.

Риски:

• Уязвимость розничных инвесторов: Критики предупреждают, что отсутствие прямого регулирования может подвергнуть розничных инвесторов рискам, присущим нерегулируемым платформам DeFi.

Проблемы защиты потребителей

Несмотря на свою ориентацию на индустрию, закон CLARITY подвергся критике за предполагаемую недостаточность мер по защите потребителей. Основные проблемы включают:

• Слабые требования к резервам стейблкоинов: Потенциально подрывающие финансовую стабильность.

• Ограниченные процессы разрешения споров: Оставляющие потребителей с небольшим количеством средств в случаях мошенничества или манипуляций.

• Недостаточные инициативы по финансовой грамотности: Усугубляющие риски для розничных инвесторов.

Кроме того, закон отменяет защиту потребителей на уровне штатов, создавая пробелы в таких областях, как конфиденциальность, права по контрактам и средства правовой защиты от недобросовестных практик.

Баланс между определенностью для индустрии и защитой потребителей

Критики утверждают, что закон CLARITY отдает приоритет регуляторной определенности для криптовалютной индустрии в ущерб защите потребителей. Хотя закон направлен на то, чтобы позиционировать США как глобального лидера в области цифровых активов, его предполагаемые недостатки в защите потребителей вызывают опасения относительно возможных рисков для розничных инвесторов и более широкой финансовой системы.

Международная координация и будущие последствия

Закон CLARITY рассматривается как шаг к согласованию регулирования криптовалют в США с международными стандартами. Его успех будет зависеть от:

• Глобальной регуляторной координации: Эффективного сотрудничества с международными организациями.

• Постоянной оценки рисков: Решения возникающих проблем в сфере цифровых активов.

Заключение

Закон CLARITY 2025 года представляет собой ключевой момент для регулирования криптовалют в Соединенных Штатах. Устраняя многолетнюю регуляторную неопределенность, закон направлен на стимулирование инноваций и установление лидерства США в области цифровых активов. Однако его предполагаемые пробелы в защите потребителей и финансовой стабильности вызвали значительные споры. По мере развития индустрии успех закона CLARITY будет зависеть от его способности сбалансировать инновации с надежными мерами защиты для потребителей и инвесторов.