Во вторник у нас в @RunesCC было слишком много информации о стейблкоинах Space, что не поместилось бы в одну статью! Сегодня я собрал материалы от учителя Дапаня @DaPangDunCrypto о стейблкоинах, и его больше всего интересует сочетание стейблкоинов с расширением BTC⬇️ Чтобы понять стейблкоины, сначала нужно рассмотреть их фон эмиссии, я делю их на две категории: 1️⃣ Первая категория — это стейблкоины с избыточной залоговой обеспеченностью. Это родная модель мира Crypto, где в качестве залога используются такие криптоактивы, как BTC и ETH, которые подвержены колебаниям цен, с целью противостоять рискам через избыточное обеспечение: MakerDAO является пионером этой модели. В экосистеме биткойнов основной проблемой для таких стейблкоинов является то, где хранить эмитированные стейблкоины. 🔸 Если их хранить в основной сети биткойна, то TPS и Gas определяют, что их ликвидность будет крайне низкой, а сценарии использования будут очень ограничены. 🔸 Если их хранить в сети второго уровня, то необходимо решить, как безопасно обрабатывать залоговые активы пользователей: например, техническое решение @yalaorg для розничных инвесторов похоже на хранение, но для крупных игроков оно отличается. Успех или неудача таких продуктов полностью зависит от того, смогут ли они построить процветающую экосистему приложений в сети второго уровня. 💡 Если эмитированные стейблкоины не найдут применения, то они потеряют свою ценность. 2️⃣ Вторая категория — это стейблкоины с традиционным обеспечением: их залогом являются реальные активы, такие как доллары или государственные облигации США (RWA), которые привязаны к доллару в соотношении 1:1, например, USDC и USDT. Восход стейблкоинов этой категории в основном обусловлен двойным влиянием тенденций соблюдения норм и огромного потенциала прибыли. Прибыль от эмиссии валюты очень высока, доход Tether в 2023 году составил 6 миллиардов долларов, а в 2024 году ожидается доход в 13 миллиардов долларов: 🔸 Кроме различных сборов в процессе обращения 🔸 Эмитенты, владеющие государственными облигациями и другими базовыми активами, обычно получают проценты, что делает стейблкоины очень прибыльным бизнесом. Эти две модели представляют собой разные пути развития. Первая больше соответствует духу децентрализации, присущему Crypto, управляя рисками с помощью кода и механизмов на блокчейне. Вторая же управляется соблюдением норм и коммерческими ресурсами, игроки с сильным фоном и сценариями применения, такие как гиганты вроде Meta, имеют естественные преимущества. /// 🔥 Оффлайн-решения для платежей в биткойнах Белая книга Сатоши Накамото предполагала, что биткойн будет платежной сетью, но сегодня BTC стал активом для хранения ценности, и его основная сеть не может удовлетворить потребности в высокочастотных и мелких платежах. Поэтому я считаю, что решения для платежей в BTC должны реализовываться через оффлайн-протоколы, где сеть Lightning решает часть проблем, но неэффективно, во-первых, потому что никто не хочет тратить актив, который растет в цене, во-вторых, из-за своей технической сложности. Таким образом, @spark создает свою собственную оффлайн-платежную сеть, которая работает независимо от основной сети, обходя ее ограничения по производительности, что обеспечивает высокую скорость. Конечно, любому оффлайн-протоколу нужно время, чтобы проверить свою безопасность и стабильность, поэтому на ранних этапах будут использоваться стейблкоины, тесно связанные с экосистемой, вероятно, основанные на проекте @brale_xyz, а только после того, как сеть станет зрелой, такие игроки, как USDC и USDT, смогут войти. Ценность этих оффлайн-решений заключается в том, что они действительно пытаются решить долгосрочную проблему платежей в биткойнах. /// 🎯 Ключ к успеху проекта: коммерческие ресурсы и сценарии применения Для проектов стейблкоинов, безусловно, важна техническая архитектура, но коммерческие ресурсы и сценарии применения являются ключевыми факторами, определяющими их успех. Tether, развивая несколько цепей, ставит на все возможные будущие сценарии, чтобы укрепить свое рыночное монопольное положение. 🔸 Один из них — @stable: L1, совместимый с EVM, использующий USDT в качестве родного Gas. 🔸 Другой — @PlasmaFDN: сайдчейн сети BTC, также совместимый с EVM, может использовать USDT или BTC в качестве Gas, но на самом деле переводы внутри него не требуют Gas. Преимущества Stable и Plasma заключаются в поддержке Tether, что означает мощные коммерческие ресурсы. Spark действует аналогично, его команда основателей обладает сильным коммерческим фоном. Сильные коммерческие ресурсы означают, что можно быстрее перенести сценарии платежей Web2 в Web3, что создаст огромную ценность. 💡 Если стейблкоин эмитируется, но его никто не использует, то он считается неудачным. /// ⚡️ Рыночная структура и потенциальные риски Многие считают, что соответствующий USDC в конечном итоге заменит менее соответствующий USDT, но я придерживаюсь другого мнения. Я считаю, что за обоими стоят «светлые» и «темные» карты синергетического капитала. 🔸 USDC идет по пути соблюдения норм, обслуживая открытый рынок; 🔸 USDT же может удовлетворить потребности серого рынка. 💡 Конечная цель — охватить весь рынок. В то же время недавние активные действия Tether в экосистеме биткойнов, включая массовую покупку BTC и инвестиции в расширение, также являются стратегией накопления политического капитала и альянса с силами BTC. 💥 У меня есть предсказание: в будущем обязательно произойдет крах стейблкоинов. В текущей волне соблюдения норм могут появиться псевдосоответствующие или проблемные проекты, которые трудно обнаружить до их взрыва. Эти беспорядки неизбежны в процессе развития отрасли. /// 💰 Стратегия участия обычных игроков Для обычных розничных инвесторов возможности прямого участия в стейблкоиновой гонке ограничены. Я рекомендую рассмотреть следующие аспекты: 🔸 Консервативные инвестиции: для тех, у кого сильный фон и высокие проценты по стейблкоиновым проектам, можно умеренно участвовать, рассматривая это как способ инвестирования. 🔸 Новые проекты: участие в публичных размещениях таких проектов, как plasma, вероятно, принесет прибыль. Но для розничных инвесторов объемы ограничены, и конечная прибыль может быть сопоставима с инвестициями. В целом, пространство для прямых действий обычных игроков невелико. 💡 Настоящая возможность Alpha, возможно, заключается в поиске токенов проектов, связанных с применением стейблкоинов, или в наблюдении за акциями публичных компаний, которые переходят в Crypto.