Jika tim Curve memulai bisnis lagi, apakah YieldBasis akan menjadi aplikasi DeFi fenomenal berikutnya?

Ditulis oleh: Saint

Disusun oleh: AididiaoJP, Foresight News

Sesekali, produk eksplosif DeFi muncul di pasar kripto.

Pumpfun mempermudah penerbitan token, sementara Kaito mengubah distribusi konten.

Sekarang, YieldBasis akan mendefinisikan ulang bagaimana penyedia likuiditas menghasilkan keuntungan: dengan mengubah volatilitas menjadi hasil dan menghilangkan kerugian tidak permanen.

Pada artikel ini, kita akan mengeksplorasi dasar-dasarnya, menguraikan cara kerja YieldBasis, dan menyoroti peluang investasi yang relevan.

Ikhtisar

Jika Anda pernah memberikan likuiditas ke kumpulan aset ganda, Anda mungkin pernah mengalami kerugian tidak permanen secara langsung.

Tetapi bagi mereka yang tidak terbiasa dengan konsep ini, rekap singkat:

kerugian tidak permanen adalah kehilangan nilai sementara yang terjadi ketika likuiditas diberikan ke kumpulan yang berisi dua aset.

Saat pengguna berdagang di antara aset ini, kumpulan secara otomatis diseimbangkan kembali, yang sering mengakibatkan penyedia likuiditas memegang lebih banyak aset yang dijual.

Misalnya, di pool BTC/USDT, jika harga BTC naik, trader akan menjual BTC ke pool untuk mendapatkan keuntungan, sementara penyedia likuiditas akhirnya memegang lebih banyak USDT dan lebih sedikit BTC.

Saat menarik dana, nilai total posisi biasanya lebih rendah daripada jika Anda hanya memegang BTC.

– >

pada tahun 2021, persentase imbal hasil tahunan yang tinggi dan insentif likuiditas lebih dari mengimbangi hal ini.

Tetapi seiring bertambahnya DeFi, kerugian tidak permanen menjadi cacat nyata.

Berbagai protokol telah memperkenalkan perbaikan seperti likuiditas terkonsentrasi, penyedia likuiditas netral delta, dan kumpulan sepihak, tetapi setiap pendekatan memiliki trade-off sendiri.

YieldBasis mengambil pendekatan baru yang bertujuan untuk membuat penyediaan likuiditas kembali menguntungkan dengan menangkap imbal hasil dari volatilitas sekaligus menghilangkan kerugian tidak permanen sepenuhnya.

Apa itu YieldBasis?

Secara sederhana, YieldBasis adalah platform yang dibangun di atas Curve yang menggunakan kumpulan Curve untuk menghasilkan hasil dari fluktuasi harga sekaligus melindungi posisi penyedia likuiditas dari kerugian tidak permanen.

Saat diluncurkan, Bitcoin adalah aset utama. Pengguna menyetor BTC ke YieldBasis, yang mendistribusikannya ke kumpulan BTC Curve dan menerapkan leverage menggunakan struktur on-chain yang unik untuk menetralkan kerugian tidak permanen.

Didirikan oleh tim yang sama di belakang Curve, termasuk @newmichwill.

YieldBasis telah mencapai tonggak sejarah yang signifikan:

• Mengumpulkan lebih dari $50 juta dari pendiri dan investor teratas

• Mencatat lebih dari $150 juta dalam janji dalam penjualan Legion

• Mengisi kumpulan BTC-nya dalam beberapa menit setelah peluncuran

Jadi, bagaimana cara kerja mekanisme ini sebenarnya?

Memahami Alur Kerja YieldBasis

YieldBasis beroperasi melalui proses tiga langkah yang dirancang untuk mempertahankan posisi leverage 2x sekaligus melindungi penyedia likuiditas dari risiko penurunan. Langkah pertama

untuk

menyetor

pengguna adalah menyetor BTC ke YieldBasis untuk mencetak ybBTC, token tanda terima yang mewakili bagian mereka dari pool. Aset yang didukung saat ini termasuk cbBTC, tBTC, dan WBTC.

Pinjaman kilat dan protokol pengaturan leverage

pinjaman kilat sama dengan nilai dolar BTC yang disetorkan dalam crvUSD.

BTC dan crvUSD yang dipinjam dipasangkan dan disediakan sebagai likuiditas ke kumpulan Kurva BTC/crvUSD.

Token LP yang dihasilkan disimpan sebagai jaminan ke dalam Curve CDP (Collateralized Debt Position) untuk mendapatkan pinjaman crvUSD lain untuk membayar kembali pinjaman kilat, membuat posisi tersebut sepenuhnya dimanfaatkan.

Ini menciptakan posisi leverage 2x dengan rasio utang konstan 50%.

Penyeimbangan Kembali Leverage

Saat harga BTC bergerak, sistem secara otomatis menyeimbangkan ulang untuk mempertahankan rasio utang terhadap ekuitas 50%:

Jika BTC naik: Nilai LP meningkat → protokol meminjam lebih banyak crvUSD → Eksposur risiko diatur ulang menjadi 2x
Jika BTC turun: Nilai LP menurun → Menebus sebagian LP → Membayar hutang → Rasio kembali ke 50%

Ini membuat eksposur BTC tetap konstan, dan Anda tidak akan kehilangan BTC bahkan jika harganya berfluktuasi.

Penyeimbangan ulang ditangani melalui dua komponen utama: menyeimbangkan kembali pembuat pasar otomatis dan kumpulan virtual.

Menyeimbangkan kembali pembuat pasar otomatis melacak token LP dan utang crvUSD, menyesuaikan harga untuk mendorong arbitrageur untuk memulihkan keseimbangan.

Pada saat yang sama, kumpulan virtual membungkus semua langkah pinjaman kilat, pencetakan / pembakaran token LP, dan pembayaran CDP menjadi satu transaksi atom.

Mekanisme ini mencegah peristiwa likuidasi dengan menjaga leverage tetap stabil sambil memberikan insentif keuntungan kecil kepada arbiter untuk menjaga keseimbangan.

Hasilnya adalah sistem penyeimbangan diri yang terus melakukan lindung nilai terhadap kerugian tidak permanen.

Biaya dan Distribusi Token

YieldBasis memiliki empat token utama yang menentukan sistem insentifnya:

ybBTC: Klaim 2x BTC/crvUSD
Staked ybBTC: Versi yang dipertaruhkan untuk mendapatkan emisi token
YB: Token protokol asli
veYB: YB yang dikunci pemungutan suara, memberikan hak tata kelola dan hadiah yang ditingkatkan

Semua

biaya transaksi yang dihasilkan dari kumpulan BTC/crvUSD dibagi rata:

50% diberikan kepada pengguna (dibagi antara pemegang ybBTC dan veYB yang tidak dipertaruhkan)
50% kembali ke protokol, Pendanaan mekanisme penyeimbangan ulang

mengembalikan 50% dari pool penyeimbangan ulang memastikan bahwa tidak ada panggilan likuidasi karena kurangnya arbitrase untuk menyeimbangkan pool; Oleh karena itu, perjanjian dilakukan sendiri dengan menggunakan 50% dari biaya perjanjian.

Sementara 50% sisanya dialokasikan kepada pengguna dibagi antara tata kelola ybBTC dan veYB yang tidak dipertaruhkan, mengikuti alokasi dinamis.

Singkatnya, protokol ini melacak jumlah ybBTC yang dipertaruhkan dan menyesuaikan biaya yang dapat diperoleh setiap pemegang (ybBTC dan veYB yang tidak dipertaruhkan) menggunakan rumus berikut:

ketika tidak ada yang dipertaruhkan (s = 0)

Oleh karena itu, fₐ = fmin = 10%, pemegang veYB hanya menerima sebagian kecil (10%), ybBTC yang tidak dipertaruhkan Pemegang mendapatkan sisanya (90%).

Ketika semua orang dipertaruhkan (s = T)

Oleh karena itu, fₐ = 100%, pemegang veYB menerima biaya sisi pengguna penuh karena tidak ada yang tinggal untuk mendapatkan biaya transaksi.

Ketika setengah dari pasokan dipertaruhkan (s = 0,5T), biaya manajemen naik (≈ 36,4%), veYB menerima 36,4%, dan pemegang yang tidak dipertaruhkan berbagi 63,6%.

Untuk pemegang ybBTC yang dipertaruhkan, mereka menerima emisi YB, yang dapat dikunci di veYB minimal 1 minggu dan maksimal 4 tahun.

Pemegang ybBTC yang dipertaruhkan dapat mengunci emisi yang mereka terima untuk menikmati biaya dan emisi sebagai pemegang veYB, menciptakan efek roda gila yang memungkinkan mereka mendapatkan biaya maksimum dari protokol, seperti yang ditunjukkan pada bagan di bawah ini.

Sejak diluncurkan, YieldBasis memiliki beberapa statistik menarik:

28,9 juta dalam total volume perdagangan
$ 6 juta untuk penyeimbangan ulang
$ 200.000 dalam biaya yang dihasilkan.

Pikiran Pribadi

YieldBasis mewakili salah satu desain paling inovatif dalam penyediaan likuiditas sejak model swap stabil asli Curve.

Ini menggabungkan mekanisme yang telah terbukti; Tokenomics kustodian pemungutan suara, penyeimbangan ulang otomatis, dan penyediaan likuiditas leverage dimasukkan ke dalam kerangka kerja baru yang dapat menetapkan standar berikutnya untuk strategi imbal hasil yang efisien modal.

Mengingat bahwa itu dibangun oleh orang yang sama di belakang Curve, optimisme pasar tidak mengherankan. Dengan lebih dari $50 juta dalam pendanaan dan kumpulan terisi dalam sekejap, investor jelas bertaruh pada peluncuran token di masa depan.

Namun, produk ini masih dalam tahap awal. Sifat BTC yang relatif stabil menjadikannya aset uji yang ideal tetapi dapat menantang mekanisme penyeimbangan ulang jika pasangan perdagangan dengan volatilitas tinggi diperkenalkan terlalu dini.

Karena itu, fondasinya terlihat kokoh, dan jika model dapat diskalakan dengan aman, itu dapat membuka batas hasil yang sama sekali baru bagi penyedia likuiditas DeFi.

7,64 rb

Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.