اكتشف طريقة شراء TerraClassicUSD (USTC) على منصة تداولٍ موثوقة

ما هو TerraClassicUSD؟

TerraClassicUSD (USTC)، الذي أُطلق في الأصل باسم TerraUSD (UST)، هو عملة مستقرة خوارزمية تم تصميمها للحفاظ على ارتباط 1:1 مع الدولار الأمريكي على شبكة Terra (المعروفة الآن باسم Terra Classic). على عكس العملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية التي تحتفظ باحتياطات نقدية أو خزائن حكومية، كان الهدف من UST الحفاظ على ارتباطه بالدولار الأمريكي برمجيًا عبر آلية الصك والحرق بالتعاون مع العملة الشقيقة LUNA (المعروفة الآن باسم LUNC).

في مايو 2022، شهد نظام Terra انهيارًا تاريخيًا عندما فقدت UST ارتباطها بالدولار ودخلت في دوامة انهيار مع LUNA. أدى هذا الحدث إلى انتشار العدوى في السوق، خسائر كبيرة للمستثمرين، ومراقبة تنظيمية مكثفة في صناعة العملات المشفرة. بعد الانهيار، تم إعادة تسمية الشبكة الأصلية باسم Terra Classic؛ وتمت إعادة تسمية العملة المستقرة الخوارزمية إلى TerraClassicUSD (USTC)، وأصبحت العملة الأصلية LUNA تُعرف الآن باسم LUNC. تم إطلاق سلسلة جديدة باسم Terra (LUNA) بدون آلية العملة المستقرة الخوارزمية.

اليوم، يتم تداول USTC كأصل مشفر شديد التقلب مع ارتباط مكسور. لم تعد تعتبر بديلاً موثوقًا للدولار الأمريكي ولا ينبغي التعامل معها كعملة مستقرة تقليدية.

كيف يعمل TerraClassicUSD؟ التقنية التي تدعمه

تم بناء TerraClassicUSD كعملة مستقرة خوارزمية تستهدف استقرار الأسعار من خلال حوافز المراجحة على السلسلة ومرونة العرض، بدلاً من الاعتماد على احتياطيات الضمان خارج السلسلة.

المكونات الرئيسية والآليات:

• الصك والحرق مع LUNA (LUNC): • لصك 1 UST، كان المستخدمون يحرقون ما يعادل 1 دولار من LUNA؛ وللاسترداد، يمكن للمستخدمين حرق 1 UST لصك ما يعادل 1 دولار من LUNA. • كانت هذه القابلية للتحويل تهدف إلى تثبيت UST عند قيمة 1 دولار من خلال المراجحة. إذا كانت قيمة UST > 1 دولار، يمكن للتجار صك UST عن طريق حرق LUNA وبيع UST لتحقيق الربح، مما يزيد العرض ويخفض السعر. إذا كانت قيمة UST < 1 دولار، يمكن للتجار شراء UST بسعر منخفض واستردادها مقابل ما يعادل 1 دولار من LUNA، مما يقلل العرض ويرفع السعر.

• الاستقرار القائم على الإيرادات: بدلاً من الحفاظ على احتياطيات نقدية أو عملات مشفرة، اعتمد النظام على القيمة السوقية والسيولة لـ LUNA لاستيعاب صدمات الطلب. مع زيادة الطلب على UST، يتم حرق LUNA، مما يقلل العرض؛ وبالمقابل، أثناء عمليات الاسترداد، يتم صك LUNA جديدة، مما يزيد العرض.

• تغذية أسعار الأوراكل ووحدات السوق على السلسلة: دمج بروتوكول Terra بيانات الأوراكل لتقدير أسعار السوق واستخدم وحدات السوق على السلسلة (مثل آلية المقايضة لتحقيق الاستقرار مع فروق الأسعار) لتسهيل التحويلات بين UST وLUNA ضمن معايير البروتوكول.

• تحفيز الطلب عبر تطبيقات Terra: تم تسريع اعتماد UST من خلال التطبيقات الأصلية لـ Terra، وأبرزها بروتوكول Anchor الذي قدم عوائد عالية على ودائع UST. أدى ذلك إلى خلق طلب كبير، مما عزز توسع العرض وحرق LUNA خلال مرحلة النمو.

أسباب الفشل:

• ديناميكيات الانعكاسية والذعر المصرفي: كان الحفاظ على الارتباط يعتمد على استعداد السوق لاحتفاظ بـ LUNA كضمان في جميع الظروف. عندما تزعزع الثقة وانخفضت قيمة UST عن 1 دولار، أدت عمليات الاسترداد إلى صك كميات كبيرة من LUNA الجديدة، مما أدى إلى تخفيف قيمتها. أدى انخفاض أسعار LUNA إلى إضعاف الضمان أكثر، مما أدى إلى المزيد من عمليات الاسترداد - حلقة انعكاسية تُعرف بالدوامة المميتة.

• تركيز السيولة والتعرض للصدمات: الاعتماد الكبير على عدد قليل من المنصات والاستراتيجيات (بما في ذلك تجمعات Curve وعوائد Anchor) جعل UST عرضة للخطر. مع ضعف السيولة وتسارع عمليات السحب، أصبحت المراجحة أقل فعالية.

• احتياطيات خارجية غير كافية: جمعت مؤسسة Luna Foundation Guard احتياطيات من البيتكوين لدعم الارتباط، لكنها كانت غير كافية مقارنة بحجم وسرعة التدفقات الخارجة خلال الأزمة.

بعد الانهيار، يبقى USTC على سلسلة Terra Classic دون وجود آلية موثوقة لاستعادة ارتباط مستدام بقيمة 1 دولار. ويعمل الآن كرمز مضاربي وليس كعملة مستقرة.

ما الذي يجعل TerraClassicUSD فريدًا؟

• دراسة حالة تحذيرية في العملات المستقرة الخوارزمية: يُعتبر USTC أحد أكثر الأمثلة تأثيرًا على تصميم العملة المستقرة الخوارزمية غير المضمونة أو غير المضمونة بشكل كافٍ على نطاق واسع. يقدم صعوده وانهياره دروسًا مهمة حول الانعكاسية، الاعتماد على السيولة، وحدود آليات الارتباط القائمة على الحوافز أثناء الأزمات.

• تأثير على مستوى النظام البيئي: أثر الفشل على المقرضين المركزيين، الصناديق، والبروتوكولات عبر العملات المشفرة، مما شكل ممارسات إدارة المخاطر اللاحقة، الردود التنظيمية، ومعايير العناية الواجبة للمستثمرين.

• سلسلة تراثية يقودها المجتمع: تستمر Terra Classic مع مجتمع من المطورين وحاملي الرموز الذين يعملون على مقترحات الحوكمة، مبادرات الاسترداد الجزئي، والتجارب. ومع ذلك، لا تعيد أي منها USTC كأصل موثوق مرتبط بالدولار.

تاريخ وسعر TerraClassicUSD: نظرة شاملة

• ما قبل مايو 2022: حافظت UST في الغالب على قيمة قريبة من 1 دولار، مدعومة بطلب قوي (مثل عوائد Anchor). تجاوزت قيمتها السوقية 18 مليار دولار في ذروتها.

• انخفاض الارتباط في مايو 2022 وما بعده: فقدت UST ارتباطها بسرعة وانخفضت بشكل كبير، حيث تم تداولها لفترة وجيزة بسنتات على الدولار. تضخم عرض LUNA بشكل كبير نتيجة عمليات الاسترداد التي أدت إلى صك كميات جديدة من LUNA، مما جعل سعر LUNA يقترب من الصفر.

• التداول بعد 2022: أعيدت تسميتها إلى USTC، وأظهرت العملة تقلبات عالية مع طفرات مضاربية عرضية ولكن دون عودة مستدامة إلى التكافؤ. السيولة أقل بكثير من مستويات ما قبل الانهيار، وسلوك السعر مدفوع بشائعات عن مقترحات الاسترداد ودورات المخاطر العامة في سوق العملات المشفرة.

سياق مهم:

• لا ينبغي اعتبار USTC أداة ذات قيمة مستقرة.
• كانت الانخفاضات التاريخية شديدة، وتحمل الأصل مخاطر كبيرة مستقلة عن اتجاهات السوق العامة للعملات المشفرة.

هل الآن وقت مناسب للاستثمار في TerraClassicUSD؟

هذه ليست نصيحة مالية، ولكن يمكن أن تساعد عدة اعتبارات في تقييم المخاطر:

• واقعية الفرضية: أي حالة استثمارية لـ USTC اليوم هي مضاربة بشكل أساسي. لا توجد آلية مقبولة على نطاق واسع أو مدققة لاستعادة والحفاظ على ارتباط بقيمة 1 دولار. إذا كانت فرضيتك تعتمد على إعادة الارتباط، فقم بتقييم الجدوى التقنية، رأس المال المطلوب، توافق الحوكمة، والآثار التنظيمية.

• ملف المخاطر: يظهر USTC تقلبًا عاليًا، مخاطر الأحداث (مثل مقترحات الحوكمة، إدراج/إلغاء الإدراج في البورصات)، وسيولة محدودة مقارنة بالعملات الرئيسية. يمكن أن تكون الانزلاقات ومخاطر الفجوات كبيرة.

• التأثير التنظيمي والسمعة: ساهم انهيار Terra في زيادة التدقيق التنظيمي. يمكن أن يؤثر خطر الأخبار السلبية على السيولة والتسعير.

• تكلفة الفرصة مقابل البدائل: إذا كان الهدف هو التعرض المستقر، فإن العملات المستقرة المدعومة بالكامل والتي يتم تدقيقها بشفافية ولديها بنية سوقية قوية تكون أكثر ملاءمة. إذا كنت تبحث عن فرصة مضاربة عالية المخاطر، قارن USTC بفرص أخرى غير متناظرة ذات أساسيات أوضح.

• التحكم في المخاطر: إذا قررت الانخراط، فكر في انضباط حجم المركز، تحليل السيناريوهات، أنواع الأوامر لإدارة الانزلاق، وإمكانية الخسارة الكاملة. التنويع وإطار خروج محدد مسبقًا هما أمران أساسيان.

خلاصة:

USTC لم تعد عملة مستقرة في الواقع. تعمل كرمز مضاربي مع مخاطر معقدة. بالنسبة لمعظم المستثمرين الذين يبحثون عن الاستقرار أو الأساسيات طويلة الأجل، من غير المرجح أن تناسب USTC أهدافهم. لا تخاطر إلا برأس المال الذي يمكنك تحمل خسارته، وأعط الأولوية للأصول ذات الضمان الشفاف، الحوكمة القوية، والمرونة السوقية المثبتة.