أخيرا ، أوضح أحدهم "نسبة السعر إلى الأرباح": ما هي "نسبة السعر إلى الأرباح"؟ يجدر القراءة 10 مرات لمستثمري التجزئة بادئ ذي بدء ، ينظر الأخوان إلى طريقة حساب نسبة السعر إلى الأرباح: نسبة السعر إلى الأرباح = القيمة السوقية ÷ صافي ربح العام الحالي. ماذا يعني ذلك بالضبط؟ على سبيل المثال ، تبلغ القيمة السوقية للشركة أ 10 مليارات ، وقد كسبت 500 مليون هذا العام. ثم نسبة السعر إلى الأرباح هي 100÷5 = 20 ؛ إذا كانت الشركة أ تكسب 2 مليار هذا العام ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح هي 100÷20 = 5. تقيس نسبة السعر إلى الأرباح الوقت المستغرق لاسترداد الاستثمار في الأسهم ، ونسبة السعر إلى الأرباح هي 5 ، وتستغرق 5 سنوات ، ونسبة السعر إلى الأرباح 100 ، وتستغرق 100 عام ، سأل بعض زملاء الدراسة ، هل تحتاج إلى 100 عام للاستثمار؟ هناك بالفعل ، ليس فقط 100 ، ولكن أيضا 200 و 300 ، والتي سيتم تفصيلها أدناه! لذلك في ظل نفس الظروف ، كلما انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح ، كان ذلك أفضل! لكن تذكر أنه في ظل نفس الظروف ، سيتم شرح ذلك بالتفصيل أدناه. هناك أيضا خوارزمية وهي نسبة السعر إلى الأرباح = سعر السهم الواحد ÷ ربحية السهم ، سيتم الخلط بين هذا التحويل ، في الواقع ، يتم تقسيمه على إجمالي رأس المال على أساس القيمة السوقية وصافي الربح السنوي الحالي ، يمكننا فهمها بطريقة رياضية ، يتم قسمة المقام والبسط على نفس الرقم (هذا الرقم هو إجمالي رأس المال ، إجمالي رأس المال يعادل عدد الأسهم ، كم عدد الأسهم المقسمة إلى أسهم الشركة ، عادة ما تكون 100 سهم نشتريها ، هي 100 سهم) ، والنتيجة لم تتغير ، لأن القيمة السوقية مقسومة على إجمالي رأس المال ، إنه يساوي سعر السهم للسهم ، وصافي الربح السنوي الحالي مقسوما على إجمالي رأس المال هو ربحية السهم. فكيف يمكن تحليل هذا الشيء على وجه التحديد؟ السؤال 1: عندما نرى شركة ، دعنا نلقي نظرة على نسبة السعر إلى الأرباح ، بعضها أكثر من 200 ، والبعض الآخر حوالي 5 فقط ، ما هو الفرق؟ التحليل 1: نسبة السعر إلى الأرباح هي في الأساس قيمة متوقعة تعطى للأسهم من قبل السوق ، فكلما زاد الرقم ، زادت توقعاتي لك ، وانخفض العكس ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح للصناعات المختلفة مختلفة ، ولا معنى لمقارنة نسبة السعر إلى الأرباح خارج الصناعة ؛ بشكل عام ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح في الصناعة المصرفية منخفضة للغاية ، بشكل عام حوالي 5 إلى 7 ، لأن توقعات نمو الجميع للبنوك منخفضة جدا بالفعل ، ومعظم الصناعة المصرفية واسعة النطاق للغاية ولديها معدل نمو منخفض. تتراوح صناعة العقارات بشكل عام بين 5 إلى 10 ، لأن معدل النمو المستقبلي محدود أيضا. صناعة أشباه الموصلات بشكل عام أعلى من 100 ، لأن هذا الجزء هو محرك النمو الاقتصادي المستقبلي ، والسوق لديه توقعات عالية للغاية بالنسبة له. تتراوح صناعة الطاقة الجديدة بشكل عام حول 30 إلى 50. صناعة الاتصالات بشكل عام حوالي 50. إذا كان من غير المجدي مقارنة نسب السعر إلى الأرباح في الصناعات المختلفة ، فإن صناعة تشاويانغ ستكون بشكل عام أكبر بكثير من الشركات التقليدية. لذلك عندما ننظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح ، يجب أن نفهم أولا متوسط الصناعة بأكملها. السؤال 2: كيف تنظر إلى نسبة السعر إلى الربحية ديناميكيا؟ التحليل 2: نسبة السعر إلى الأرباح هي نفسها حياتنا ، للنظر إليها ديناميكيا ، إنه يعيش حياة سيئة للغاية اليوم ، هذا لا يعني أنه سيكون على هذا النحو في المستقبل ، ربما متى ستثر ، ثم الشركة هي نفسها ، الأسهم هي نوع من تقدير المستقبل ، تذكر ، ليس الآن ، ليس في الماضي ، لذا فإن المفهوم الديناميكي مهم جدا ، على سبيل المثال ، يمكن للشركة أ أن تكسب 2 مليار هذا العام ، والقيمة السوقية 10 مليارات ، ونسبة السعر إلى الأرباح 5 ، وهذا بالفعل منخفض جدا ، فهل يمكنك تحقيق الكثير في العام المقبل ، تتغير نسبة السعر إلى الأرباح مع الأرباح ، ما إذا كانت الشركة تستحق الاستثمار فيها تحتاج إلى ملاحظة ما إذا كان لا يزال بإمكانها جني الكثير من المال في المستقبل ، وتقدير معدل نموها تقريبا ، على سبيل المثال ، شركة تكنولوجيا ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح هي الآن 200 ، ولكن إذا زاد الربح عشرة أضعاف في العام المقبل ، فستصبح نسبة السعر إلى الأرباح 20 ، وهي رخيصة جدا. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح في الشركة الآن 20 ، لكن أموال العام المقبل هي عشر أموال هذا العام فقط ، فسوف تتضخم نسبة السعر إلى الأرباح بشكل حاد! غالبا ما توجد الأسهم الصاعدة الكبيرة في الحالة الأولى ، وغالبا ما تظهر الأسهم المنخفضة في الحالة الثانية ، لذلك لا تعتقد فقط أن الأسهم المنخفضة جيدة ، فبعض الأشياء باهظة الثمن ومكلفة ، وبعض الأشياء رخيصة ورخيصة ، والمفتاح هو أنه عليك أن تعرف الشركة التي تشتريها وصناعتها جيدا! السؤال 3: ما الذي ينبغي أن تقترن به نسبة السعر إلى الأرباح؟ التحليل 3: يرتبط دائما بنسبة السعر إلى الأرباح بمعدل نمو صافي ربح الشركة ، يجب أن تعلم أنه إذا كان ربح الشركة يمكن أن يكون مستقرا لفترة طويلة ويحافظ على قدر معين من النمو ، فإن منطق الربح هذا قوي نسبيا ؛ إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح منخفضة للشركة الآن ، لكن الأرباح كانت تنخفض ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تتضخم باستمرار ، وخطر هذه الخسارة كبير للغاية ، لذلك بالإضافة إلى النظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح ، فإن معدل نمو صافي ربح الشركة هو مؤشر مهم للغاية ، إليك مؤشر جديد ، PEG ، نسبة السعر إلى الأرباح هي PE (بالطبع ، PE له أيضا معنى الأسهم الخاصة ، السياق مختلف ، المعنى مختلف ، لا تخلط بين) ، ماذا يعني PEG؟ أي أن PEG = نسبة السعر إلى الأرباح ÷ معدل نمو صافي الربح ، على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح للشركة هذا العام 20 ، يمكن أن يصل معدل نمو صافي الربح للعام المقبل إلى 30 نقطة ، PEG = 20÷30 = 0.67 ، فهذه القيمة أفضل ، وإذا تمكنت الشركة من الحفاظ على هذا النمو على المدى الطويل ، فإن المدى المتوسط والطويل هو هدف استثماري جيد ، وقيمة PEG أقل من 1 أكثر ملاءمة. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح للشركة 10 هذا العام ، لكن معدل النمو في العام المقبل هو 5 نقاط فقط ، PEG = 10÷5 = 2 ، لكن هذا أغلى ثمنا ، وقيمة الاستثمار أقل من قيمة الشركة السابقة. لذلك يمكنك أن ترى أن العديد من الشركات لديها نسبة منخفضة جدا من السعر إلى الأرباح ، وأن سعر السهم آخذ في الانخفاض ، لأن السوق يعتقد أن معدل نمو الشركة العام المقبل منخفض جدا ، أو حتى نمو سلبي ، بالنسبة للشركة ذات نسبة السعر إلى الأرباح المضخمة ، إنه هدف استثماري ضعيف للغاية ، إذا اشتريت هذا النوع من الأسهم ، فهناك احتمال كبير للخسارة ، لذلك لا تقع في فخ نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة ، يجب أن يكون لديك فهم عميق للشركة والصناعة ، وترى الآفاق المستقبلية لهذه الشركة. وهذا ما يفسر سبب استمرار ارتفاع بعض شركات التكنولوجيا ، لماذا تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح 200 ، لأن السوق يقدر أن صافي ربحه المستقبلي سيستمر في إخبار النمو ، ونسبة السعر إلى الأرباح ستنخفض بشكل حاد ، وتوقع انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح هو سبب ارتفاعه ، بالطبع ، بعض شركات القمامة لديها نسبة عالية جدا من السعر إلى الأرباح ، لكنها لا تستطيع الحفاظ على النمو ، هذا النوع من المشاريع ، هو الثقب الأسود للاستثمار ، مفتاح الاستثمار هو أن يكون لديك القدرة على تمييز ما إذا كانت الشركة لديها حقا القوة للحفاظ على النمو السريع! السؤال 4: كيف نفعل ذلك في الممارسة؟ التحليل 4: عندما نرى شركة جديدة ، تكون نسبة السعر إلى الأرباح 50 ، لا أعرف ما إذا كانت جيدة أم سيئة ، نحتاج إلى إجراء بحث متعمق حول هذه الشركة ، ودراسة آفاق هذه الصناعة على الأقل في السنوات الثلاث القادمة ، وما إذا كان بإمكانها الحفاظ على معدل نمو لا يقل عن 20٪ ، ودراسة وضع هذه الشركة في الصناعة والخندق المائي ، وما إذا كان يمكن أن تستمر في أن تكون أعلى من متوسط الصناعة ، إذا استطاعت ، فهذا هدف استثماري جيد ، إذا كان يمكن أن يكون أعلى ، بالطبع فهو أفضل ؛ إذا لم يكن الأمر كذلك ، فهي صناعة نمو سلبي ، ومكانة الشركة في الصناعة متوسطة جدا ، حتى لو ارتفع السهم وانخفضه كل يوم ، فلا تلمسه! شيء آخر يجب ملاحظته هو أن القيمة الاستثمارية للشركات التي لا تنمو في الأرباح والإيرادات محدودة للغاية أيضا ، وبعض الشركات لديها أرباح جيدة كل عام ، ونسبة السعر إلى الأرباح ليست عالية ، لكنها توقفت تقريبا عن النمو ، وهذا النوع من التوقعات المستقبلية لن يكون دافئا جدا! حول الاستثمار القائم على القيمة (1) التقييم المنخفض والنمو المرتفع ، الأول غالبا ما يكون مؤكدا ، بينما الأخير ليس كذلك. عندما ينخفض الانخفاض في القيمة إلى نمو منخفض بسبب الانكماش الاقتصادي العام ، فهذا هو الوقت الممتاز للشراء. لأن قوانين الاقتصاد دائما ما تكون عالية ومنخفضة ، وتكرر نفسها. بمجرد تحسن الاقتصاد وعودة التقليل من القيمة إلى تقييم معقول ، ستكون هناك عوائد ممتازة. عندما تواجه التقييمات الحقيقية مشاكل في السيولة ، مثل ارتفاع أسعار الفائدة ، فإن سوق الأسهم غير جذاب ، مثل التوسع المفرط في سوق الأسهم ، ولكن بناء على السيولة ، سيعود دائما إلى مستوى معقول ، لذلك بمجرد استعادته ، سيتم إصلاح التقييم. بالطبع ، أفضل حالة هي التقييم المنخفض بالإضافة إلى النمو المرتفع ، لذلك عندما يعود التقييم المنخفض إلى منطقة معقولة ، سيحصل على الأرباح التي يحققها النمو السريع للشركة والأرباح الناتجة عن ارتفاع التقييمات. باختصار ، بسبب التقييم المنخفض الناجم عن التدهور طويل الأجل لغير الشركات ، يتم إنشاء نقطة شراء جيدة. وبالمثل ، عندما يكون السوق مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل عام ، لأن الاقتصاد ينمو دائما ، هناك درجة عالية من اليقين في الأرباح المستقبلية. السبب في أن شراء التقليل من قيمته هو الملك هو أن بعض المشاكل المؤقتة ستمر دائما ، وسيعود السعر إلى القيمة بعد أن تتغير مشاعر الناس. (2) أكبر كذبة في العالم هي الصراخ بالخطر عندما يتم التقليل من قيمتها. عندما يكون التقييم مرتفعا ، يطلق عليه السلامة. يشعر الكثير من الناس بالقلق بشأن الاقتصاد الكلي الذي لا يستطيعون الانتباه إليه. (إنهم ببساطة لا يملكون القدرة على معرفة أيهما خبير اقتصادي حقيقي وأيها كاذب. كما أنهم لا يعرفون أن هناك العديد من فصائل الاقتصاديين ، وهناك فصيلان من الصعود والهبوط ، وإذا كان هناك فصيل ثالث ، فإنهم محايدون. غالبا ما يكون الاقتصاديون الذين يتعاطفون معهم من الاقتصاديين العاديين ، لأنه كلما زاد عدد الأشخاص العاديين ، كان ما يقولونه أبسط. لا يوجد سوى علمانيين واقتصاديين مزيفين يجرؤون على القول إنهم يعرفون كل شيء. بالطبع ، هناك أيضا بعض الأشخاص الذين لديهم طاقة زائدة ويحبون مشاهدة الاقتصاد العالمي ، لكن للأسف يبدو أنهم يتحدثون عن الاقتصادات الأوروبية والأمريكية ، لكن في الواقع لا معنى لهم. إذا كانت واقعية وتفكر في حقيقة بسيطة يمكن الجدال فيها بسهولة ، فهي أنه حتى الأزمة المالية ليست أسوأ من تخفيض الأسهم إلى النصف. في أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة ، هل خسر الاقتصاد الأمريكي 50 في المائة؟ أزمة الديون الأوروبية ، هل الخسارة الاقتصادية لأوروبا 50٪؟ على الأكثر ، نرى أن النمو الاقتصادي قد توقف. يتم خفض PE للسهم إلى النصف ، مما قد يؤدي إلى انخفاض السهم من 20 يوان إلى 10 يوان. لذلك ، عندما يتحدث المساهمون عن المشاكل الاقتصادية ، فمن الأفضل الاهتمام أكثر بما إذا كان تقييم الأسهم التي يشتريها مرتفعا للغاية. لأنه حتى لو لم تكن الشركة مربحة لمدة عام أو عامين ، فإنها ستخسر فقط أكثر من عشرة أو عشرين بالمائة من الربح. وإذا اشتريت أسهما مبالغ فيها ، فبمجرد عودتها ، فإنها ستحرق اليشم. التقييم العالي هو أصل كل الشرور. التقليل من قيمتها يؤدي إلى الثروة المستقبلية. القصة تعيد نفسها. دعونا نلقي نظرة على استثمار بافيت في كوكا كولا. في عام 1988 ، عندما اشترى بافيت شركة كوكا كولا ، كانت نسبة أرباح الأسعار في كوكا كولا ما يقرب من 15 مرة. في السنوات العشر من 1988 إلى 1998 ، كان معدل النمو المركب لصافي ربح كوكا كولا 14.7٪ (أقل بقليل من 15٪) ، وبلغ سعر السهم 66 يوانا في نهاية عام 1998 ، مع نسبة سعر إلى أرباح بلغت 46.47 مرة! سمحت الزيادة في صافي الربح إلى جانب الزيادة في التقييم بزيادة صافي قيمة استثمار بافيت بمقدار 12.64 مرة خلال السنوات العشر الماضية ، مع عائد سنوي على الاستثمار بنسبة 28٪ ، وهو نقرة مزدوجة قياسية لديفيس. من عام 1998 إلى عام 2011 ، استمر صافي ربح شركة كوكا كولا في النمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10٪ ، لكن سعر السهم لم يتغير في السنوات الثلاثة عشر الماضية ، لكن نسبة السعر إلى الأرباح انخفضت من 46.47 مرة إلى 12.7 مرة ، أي ثلاثة عشر عاما ضائعة. (3) توقعات معظم الناس للسوق هي توقعات قصيرة ومتوسطة الأجل. إنه ليس توقعا طويل الأجل ، تماما مثل فدان من الأرض ، يمكنك أن تتوقع أن يكون لها حصاد سيئ أو حصاد جيد في العام المقبل ، لكن محصول فدان من الأرض له في الواقع رقم ثابت. متوسط العائد على المدى الطويل لفدان من الأرض هو 1,000 قطة ، وعندما يكون إنتاجها السنوي 1,300 قطة أو 700 قطة ، فإن قيمة فدان الأرض في الواقع لا تتغير كثيرا. في الحياة الواقعية ، يحدد الناس الأسعار بناء على العائد المستقر طويل الأجل لهذا الفدان من الأرض. ولكن في سوق الأوراق المالية ، بسبب وجود السيد ماركت ، عندما يكون 700 قطة ، يتم إعطاء سعر 500 قطة. عندما يكون 1,300 قطة ، أعط سعر 1,500 قطة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن العوائد طويلة الأجل لمعظم الشركات الجيدة مؤكدة نسبيا. على المدى الطويل ، لا تختلف عوائد هذه الشركات الممتازة ، باستثناء عدد صغير جدا من الشركات ، في الغالب. لذلك ، إذا كان لدى شركتين جيدتين بنفس القدر تقييمات ضخمة ، في ظل الظروف العادية ، فسوف يقلق الناس بشأن ما إذا كانت هناك مشكلة في السحب على المكشوف ، أو سيكونون سعداء بالعثور على أن بعض الشركات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل خطير بسبب اضطرابات السوق. يعتمد الاستثمار على احتمالية عالية والفطرة السليمة. تتم مقارنة التقليل من القيمة ، بالإضافة إلى المقارنة مع نفسه ، مع الشركات الأخرى في هذه المجموعة. أولئك الذين يبالغون في تقديرهم سوف يسقطون حتما ، وأولئك الذين يتم التقليل من شأنهم سيمضون حتما إلى الأمام. سيتم غبار اللامع (السحب على المكشوف). وسيتم العثور على المهجور في النهاية. كل التغييرات لا تنفصل عن جذورها ، هذه الطائفة ، هذا الأصل ، هي القيمة ، أي أنها لا تأتي من سعر اللعبة ولكن فقط من عائد الشركة. وعندما نفترض أن المتغيرات الأخرى متشابهة ، بدءا من منظور التقييم فقط ، فإن التقليل من القيمة هو بالطبع ملك الملوك. التقليل من شأن 50٪ ، يمكنك الاستفادة من 5-7 سنوات من العمل الجاد لشركة جيدة ؛ المبالغة في تقدير 100٪ تعني أن أرباح هذه الشركة الجيدة لمدة 5-7 سنوات قد تم أخذها مقدما. (4) لا تفكر في اليوم الذي سيكون فيه الاقتصاد الكلي سيئا دائما ، نظرا لأن الاقتصاد الكلي سينتقل دائما من الأيام الملبدة بالغيوم والممطرة إلى زهور الربيع ، اشتر في الرياح الباردة وقم ببيعها بعد الشمس والمطر. لأن الناس دائما ما يتأثرون بسهولة بالعالم الخارجي ، وفي نفس الوقت لا يعرفون أنه مجرد تناوب الفصول ، فقط تناوب الصباح والمساء ، ومد وجزر المد والتيار. وصفها فان تشونغيان على النحو التالي: إذا كان المطر يتساقط ، فلن يفتح لعدة أشهر ؛ تعوي الرياح ، والأمواج العكرة فارغة. تشرق الشمس والنجوم بصوت خافت ، والجبال كامنة. التجار والمسافرون ليسوا جيدين ، ويتم تدمير الصواري. الشفق مظلم ، يزأر النمر ويبكي. لقد كان شعورا مقفرا وحزينا. بعد تدوير الفصول: إلى الربيع و Jingming ، تكون الأمواج هادئة ، والسماء مشرقة ، والسماء زرقاء. تحلق النوارس الرملية وتتجمع ، وتتسبح قشور الديباج ، وبساتين الفاكهة العطرة على الشاطئ خصبة وخضراء. وأحيانا يزول الدخان الطويل، ويمتد القمر الساطع لألف ميل، ويقفز الضوء العائم من الذهب، ويغرق الظل الهادئ في اليشم، وتستجيب أغاني الصيادين لبعضها البعض؛ ما مدى لاتناهي هذا الفرح؟ يجلب تسلق هذا البرج إحساسا بالانفتاح والفرح ، ونسيان الشرف والإذلال ، وحمل كوب من النبيذ في مهب الريح ، والشعور بالبهجة. الشراء بأقل من قيمته هو رؤية الدوران والتناوب والصعود والهبوط ، ومعرفة أن الشمس ستشرق ، ومعرفة أنه لا توجد مشكلة لا يمكن حلها ، وحساب الحرث الربيعي ، والزراعة الصيفية ، وحصاد الخريف ، والتخزين الشتوي من خلال التجربة التاريخية لتحديد المصطلحات الشمسية الأربعة والعشرين.