Harga SECTest

Baru-baru ini, ketika saya membuka Twitter, layarnya penuh dengan tokenisasi saham AS. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa jika Anda tidak mendiskusikan hal ini selama beberapa hari terakhir, itu mungkin berarti Anda telah kehilangan kontak dengan pasar. "Saham AS di rantai" adalah hot spot terbesar di pasar minggu ini. Robinhood meluncurkan layanan tokenisasi saham di Eropa, sementara xStocks juga diluncurkan di Kraken dan Bybit. Solana DEX dan ekosistem Arbitrum mulai mendaftarkan AAPLx, TSLAx, dan pasangan perdagangan lainnya, dan serangkaian narasi baru seperti tokenisasi saham dengan cepat diluncurkan. Tetapi jika Anda hanya melihat panasnya dan tidak memahami strukturnya, maka Anda mungkin menjadi daun bawang dalam narasi ini. Menurut pendapat saya, tokenisasi saham pada dasarnya bukan "token", tetapi uji stres keuangan on-chain: Bisakah dunia Web3 benar-benar menjadi tuan rumah penerbitan, perdagangan, penetapan harga, dan penebusan aset keuangan arus utama? Ini bukan panas, ini adalah uji stres struktural keuangan on-chain Dari sudut pandang saya, narasi industri kami terus berkembang dalam siklus. Pada awal 2019, Binance dan FTX mencoba untuk menandai saham AS, tetapi keduanya akhirnya ditutup oleh regulator. Mirror Protocol, yang menggunakan aset sintetis untuk mensimulasikan harga saham AS, juga mati dengan kehancuran Terra dan peraturan SEC. Ini bukan hal baru, tetapi industri belum terlalu matang saat itu. Dan tokenisasi saham saat ini bukanlah eksperimen sembrono, tetapi jalur kepatuhan yang dipimpin oleh lembaga berlisensi seperti Robinhood dan Backed Finance. Ini adalah titik balik yang kritis. Mengambil Robinhood sebagai contoh, layanan tokenisasi saham yang diluncurkannya di Eropa kali ini telah mengambil jalur loop tertutup yang belum pernah terjadi sebelumnya dari "penerbitan yang dimiliki broker + on-chain". Alih-alih hanya mencantumkan harga di rantai, Robinhood dilisensikan di UE sendiri, membeli saham AS asli, dan menerbitkan token yang dipetakan 1:1 secara on-chain. Dari kustodian, penerbitan, kliring dan penyelesaian, dan interaksi pengguna, seluruh proses terhubung, dan pengalaman perdagangan pada dasarnya dekat dengan kombinasi rekening sekuritas + dompet. Pada tahap awal, mereka menyebarkan token ini di Arbitrum untuk memastikan bahwa kecepatan dan biaya transaksi on-chain dapat dikendalikan, dan kemudian mereka berencana untuk pindah ke Robinhood Chain yang dibuat sendiri, yang berarti bahwa seluruh infra juga harus dikendalikan sendiri. Meskipun hak suara belum dapat dibuka, karena perlu untuk menghindari pengawasan tata kelola, struktur keseluruhan sudah dapat dilihat dalam prototipe: ini seperti membangun "sistem perdagangan sekuritas on-chain" yang hampir independen di tingkat struktural. Untuk industri kripto, ini adalah pertama kalinya melihat broker online tradisional, tidak hanya memiliki otonomi di sisi penerbitan, tetapi juga telah melakukan dekonstruksi struktur aset on-chain. Dari persidangan sembrono hingga penutupan kepatuhan Putaran tokenisasi saham ini bukan kebetulan, seperti yang telah saya ulangi sebelumnya. Pada dasarnya, beberapa variabel inti beresonansi pada titik waktu yang sama. Yang disebut waktu, tempat, dan orang yang tepat, mungkin hanya itu. Pertama-tama, ada pelonggaran tingkat peraturan dan kejelasan arah. Misalnya, MiCA di Eropa telah secara resmi mendarat, dan SEC di Amerika Serikat telah berhenti menembakkan palu secara membabi buta dan mulai merilis beberapa sinyal yang "dapat dibicarakan dan dapat dilakukan". Robinhood dapat meluncurkan layanan token sahamnya di UE dengan sangat cepat karena lisensi sekuritasnya di Lituania; Fakta bahwa xStocks terhubung ke Kraken dan Bybit juga tidak terlepas dari struktur kepatuhan yang telah dibangunnya di Swiss dan Jersey. Pada saat yang sama, karena dana di rantai memang mencari aset baru untuk diekspor, struktur dana di pasar telah berubah. Kesenjangan antara pasar keuangan tradisional dan pasar kripto non-MEME hanya akan semakin kecil. Melihat saat ini, ada banyak proyek di rantai yang tidak memiliki fundamental tetapi memiliki FDV yang sangat tinggi, dan tidak ada tempat bagi likuiditas untuk pergi ke sana, dan dana yang stabil juga mulai menemukan outlet alokasi aset "jangkar dan logis". Saat ini, tentara reguler seperti Robinhood dan xStocks datang dengan struktur dan pengalaman perdagangan yang sesuai, dan token saham menjadi menarik. Ini akrab, stabil, memiliki ruang naratif, dan juga terkait dengan stablecoin dan DeFi. Kombinasi TradFi dan Crypto semakin dalam. Dari BlackRock hingga JPMorgan Chase, dari UBS hingga MAS, raksasa keuangan tradisional tidak lagi berdiri di pinggir lapangan, tetapi benar-benar membangun rantai, menjalankan percontohan, dan melakukan infrastruktur. Sebagai aset yang paling umum dan dapat dikenali, saham jelas akan menjadi pilihan yang lebih disukai untuk tokenisasi. Apakah on-chain aset tradisional merupakan peluang untuk kripto atau ancaman bagi proyek? Pandangan subjektif Jiayi: Ke depan, tokenisasi saham kemungkinan besar tidak akan menjadi kurva pertumbuhan yang eksplosif, tetapi berpotensi menjadi jalur evolusi infrastruktur yang sangat tangguh di dunia Web3. Signifikansi narasi ini terletak pada kenyataan bahwa hal itu telah membawa dua perubahan struktural penting: pertama, batas-batas aset telah mulai benar-benar bermigrasi on-chain, dan kedua, sistem keuangan tradisional bersedia menggunakan metode on-chain untuk mengatur bagian dari proses transaksi dan kustodian. Kedua hal ini, setelah ditetapkan, tidak dapat diubah. Jadi, apakah baik atau buruk bagi saham untuk terburu-buru untuk likuiditas proyek Crypto? Menurut pendapat saya, ini adalah pedang bermata dua yang khas. Ini membawa aset berkualitas lebih tinggi, tetapi juga secara halus menulis ulang struktur aliran dana pada rantai. Dari depan: 1. Masuknya "aset blue-chip" dalam keuangan tradisional telah memberikan tempat baru untuk dana on-chain, dan juga telah menambahkan beberapa opsi untuk alokasi "aset stabil". Di pasar di mana narasi berputar terlalu cepat dan dana bergerak untuk waktu yang lama, aset semacam ini dengan struktur yang jelas dan titik jangkar yang realistis sebenarnya membantu likuiditas mendapatkan kembali koordinat dasar "di mana harus mengalokasikan dan di mana mencocokkan". 2. Pada saat yang sama, ini juga akan membawa "efek ikan lele". Segera setelah aset naratif yang kuat dari tokenisasi saham AS muncul, tolok ukur seluruh rantai dinaikkan, yang pasti akan mendorong kualitas keseluruhan proyek Web3 untuk naik. Mari kita biarkan proyek sampah dihilangkan dari pasar, di dalam hati saya. 3. Pemain Crypto dapat langsung membeli saham dalam bentuk Cypto Native, yang mengurangi penyedotan likuiditas dari kumpulan besar Crypto oleh saham AS Tapi lihat sebaliknya: 1. Ini juga memberi tekanan pada proyek crypto-native. Tidak hanya narasi yang akan dirampok, tetapi struktur modal dan preferensi pengguna pada rantai juga akan perlahan-lahan dibentuk ulang. Terutama ketika saham tokenisasi menjadi likuid dan mulai menjalankan alokasi perp, pinjaman, dan portofolio, itu akan langsung bersaing dengan aset asli untuk lalu lintas stablecoin, pengguna arus utama, dan perhatian on-chain. 2. Untuk pihak proyek: akan sulit untuk mendapatkan pembiayaan. Ketika ada AAPLx, TSLAx, dan di masa mendatang, ekuitas swasta tokenisasi dari OpenAI atau SpaceX muncul di kumpulan aset on-chain. Penilaian intuitif investor dan pengguna tentang "apa yang layak diinvestasikan" dan "apa yang memiliki jangkar harga" akan bermigrasi. Tokenisasi saham membuat kita berpikir ulang: Apakah Web3 merupakan sistem yang dapat membawa aset arus utama dan perilaku perdagangan nyata? Bisakah kita menggunakan struktur keuangan terbuka untuk membangun kembali sistem sekuritas dengan gesekan yang lebih rendah dan transparansi yang lebih besar daripada pasar tradisional?

Penulis: X Mere  Selama beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mencoba terhubung dengan aset dunia nyata (RWA), tetapi kebanyakan dari mereka tetap pada tokenisasi "aset khusus" seperti obligasi, real estat, dan seni. Dan langkah terbaru Robinhood mungkin menjadi titik balik dari "aset arus utama on-chain" dalam arti sebenarnya. Era Baru Tokenisasi Saham AS: Penembusan Kripto Robinhood dan Ambisi Global Pada 30 Juni 2025, Robinhood meluncurkan layanan perdagangan saham tokenisasi yang membuat zaman di Cannes, Prancis, yang memungkinkan pengguna UE untuk memperdagangkan saham AS melalui kripto untuk pertama kalinya, yang merupakan langkah maju yang substansial dalam integrasi sekuritas ekuitas dan Web3. Dalam rencana ini, Robinhood akan menerbitkan lebih dari 200 saham dan ETF arus utama AS ke dalam token on-chain (Token Saham) yang dipatok 1:1, termasuk Apple, Nvidia, Tesla, Google, dll.; Pada saat yang sama, ini mencakup produk eksposur token tidak langsung dari perusahaan yang tidak terdaftar seperti OpenAI dan SpaceX. Sebagai broker dengan lisensi sekuritas AS dan kualifikasi kepatuhan MiCA UE, langkah ini tidak hanya merupakan terobosan teknis, tetapi juga titik kritis untuk integrasi keuangan tradisional (TradFi) dan keuangan kripto (DeFi). 1. Analisis mekanisme tokenisasi saham Robinhood 🚨 Catatan: Saham token ≠ saham tradisional. OpenAI dan SpaceX telah secara resmi menyatakan bahwa mereka tidak bekerja sama dengan Robinhood, dan bahwa jenis aset ini hanyalah posisi simulasi tidak langsung dan tidak memiliki hubungan ekuitas. 2. Jalur teknis dan tata letak ekologis Fase 1: Terapkan Token Saham di Arbitrum Arbitrum digunakan sebagai infrastruktur untuk berintegrasi dengan cepat dengan EVM, dompet Ethereum, DEX, dan banyak lagi. Semua token dapat dilihat catatan on-chain (misalnya etherscan). Kumpulan likuiditas berencana untuk terhubung ke protokol seperti Uniswap dan SushiSwap. Fase 2: Membangun Robinhood Chain (Lapisan 2) Robinhood Chain direncanakan akan diluncurkan pada akhir tahun, dibangun di atas teknologi zk (atau OP Stack). Wujudkan lingkaran tertutup aset ekologis Robinhood (Token Saham, stablecoin, derivatif, RWA, layanan staking, dll.). Pengguna tidak perlu mengganti alamat dompet untuk mencapai "manajemen kekayaan on-chain" di Robinhood Chain. 3. Jalur Peraturan: Halus di area abu-abu Paul Atkins, mantan ketua SEC, baru-baru ini mengatakan, "Sekuritas tokenisasi adalah tren yang tak terelakkan, dan lebih banyak kejelasan diperlukan saat ini." Pernyataan ini dipandang oleh pasar sebagai salah satu sinyal arah deregulasi. 4. Lanskap Persaingan Global: Teknologi Platform, Likuiditas, dan Permainan Regulasi Model "Identitas Broker Berlisensi + Kustodian Token" Robinhood secara teoritis memiliki dukungan hukum yang lebih kuat dan hambatan kepercayaan pengguna Mengapa langkah ini penting? Kami membongkar strategi tokenisasi saham + Layer2 Robinhood dari enam level dan dampaknya yang luas terhadap industri kripto. 1. RWA "diarusutamakan" untuk pertama kalinya: membuat aset on-chain benar-benar dapat diakses oleh investor global Real World Assets (RWA) telah menjadi topik hangat untuk ekspansi aset on-chain. Namun, di masa lalu, sebagian besar proyek berkisar pada real estat, obligasi swasta atau seni, dan ada masalah seperti ambang kognitif yang tinggi, likuiditas yang buruk, dan mekanisme penetapan harga yang tidak jelas. Robinhood secara langsung memperkenalkan kelas aset paling likuid, dikenali, dan diperdagangkan di dunia – ekuitas AS – dan memetakannya ke token on-chain. 👀 Bandingkan pengaruh: Anda memberi tahu orang-orang "Saya membeli token seni", dan tidak ada yang mengerti; Tetapi untuk mengatakan "Saya membeli saham Apple (AAPL) on-chain", hampir semua orang tahu apa itu. Ini menandai era baru dengan lebih banyak massa, frekuensi lebih tinggi, dan RWA yang lebih patuh. 2. Demonstrasi Kepatuhan: Model dunia nyata pertama untuk penerbitan aset on-chain tingkat institusional Robinhood adalah broker-dealer berlisensi yang berbasis di AS dan salah satu platform kepatuhan pertama yang lulus kerangka kerja MiCA UE. Ini berarti: Token saham bukanlah "aset bayangan", tetapi "pemetaan on-chain" yang didukung oleh kustodian saham nyata dan dilindungi oleh regulator. Ini sangat mungkin menjadi jalur standar bagi raksasa keuangan seperti BlackRock dan Fidelity untuk memasuki rantai di masa depan, menetapkan seperangkat templat kepatuhan untuk dana tingkat kelembagaan untuk "menguji perairan DeFi". 3. Revolusi jalur masuk pengguna: transisi alami dari aplikasi perdagangan saham ke aset on-chain Pernah dikenal sebagai "alat pencerahan untuk investor ritel", Robinhood sekarang mulai mengarahkan puluhan juta investor Web2 ke Web3: Pengguna tidak memerlukan plug-in dompet untuk memperdagangkan aset on-chain melalui sistem akun Robinhood; Mendukung metode pembayaran tradisional untuk penyetoran, melindungi proses kompleks seperti dompet, mnemonik, dan biaya GAS; Berikan layanan keuangan on-chain melalui UI/UX yang sudah dikenal. Ini adalah saluran entri pengguna yang benar-benar "ambang batas rendah, bernilai tinggi", yang diharapkan menjadi kekuatan utama baru akuisisi pelanggan Crypto. 4. Paradigma Baru Layer2: Bukan Game, Bukan DeFi, Ini "Manajemen Kekayaan On-Chain" Tidak seperti penskalaan Layer2 sebelumnya untuk NFT atau DeFi, Robinhood Chain memiliki posisi yang jelas: untuk melayani skenario manajemen kekayaan on-chain. Pegang token saham, aset kripto, dan stablecoin di rantai secara bersamaan; Mewujudkan operasi yang terdiversifikasi seperti manajemen keuangan, pinjaman, dividen, dan reinvestasi; Berikan ratusan juta pengguna pengalaman investasi yang kompleks dari "manajemen kekayaan tradisional + aset on-chain". Ini adalah sudut naratif Layer2 yang belum pernah terjadi sebelumnya yang memiliki potensi untuk mendefinisikan ulang paradigma L2. 5. Jam perdagangan global direstrukturisasi: Saham AS juga dapat diperdagangkan 24 jam sehari? Saham tradisional AS hanya dapat diperdagangkan di EST, dan jika Anda melewatkannya, Anda harus menunggu sehari. Setelah token saham diluncurkan, pengguna dapat mencapai hampir 24/5 likuiditas perdagangan di rantai, dan bahkan hingga 7x24 di masa mendatang. Ini sangat ramah bagi investor di zona waktu non-AS seperti Asia, Timur Tengah, dan Afrika, dan benar-benar mencapai: "Siapa pun, kapan saja, di dunia dapat berpartisipasi dalam perdagangan aset berkualitas terbaik di dunia tanpa hambatan." Hal ini juga dapat secara bertahap mempengaruhi mekanisme pasar tradisional - menyebabkan pasar sekuritas arus utama mulai mempertimbangkan kemungkinan mengoptimalkan struktur perdagangan yang dibawa oleh "on-chain". 6. Kualitas aset dasar DeFi telah melonjak: kapitalisasi pasar, likuiditas, dan kepercayaan telah ditingkatkan secara komprehensif Di pasar DeFi saat ini, sejumlah besar agunan adalah token ETH, stETH, LSD atau token platform, yang bersifat fluktuatif dan siklus. Dan token saham akan: untuk menjadi basis jaminan yang lebih kuat; Memberikan dukungan dukungan yang lebih kuat untuk stablecoin; Menyediakan lebih banyak ruang untuk pembuatan derivatif on-chain (misalnya, opsi, ETF). Hal ini memiliki efek substansial pada "kemampuan risiko anti-siklus dan anti-kredit" dari seluruh sistem keuangan on-chain. Tulis di akhir Peluncuran tokenisasi saham Robinhood dan Robinhood Chain bukan hanya iterasi produk atau pembangunan rantai, tetapi lebih seperti gong yang terdengar untuk industri kripto: "Masa keemasan keuangan on-chain tidak akan lagi terbatas pada aset asli, tetapi akan sepenuhnya merangkul aset keuangan arus utama dunia." Crypto bukan lagi antitesis dari sistem keuangan, tetapi merekonstruksi logika perdagangan aset global dengan teknologi blockchain. Di masa lalu, kami mengharapkan BlackRock melakukan ini, atau Coinbase, Binance untuk melakukannya. Tapi sekarang, Robinhood adalah yang pertama mengambil langkah kunci untuk menembus tiga lingkaran kepatuhan, pengguna, dan aset. Ini akan menjadi "pintu depan" bagi Crypto untuk memasuki ekosistem keuangan arus utama, bukan jalan memutar atau penyelundupan.