Harga Q2

Penulis: RootData Research   Kesimpulan inti Pada paruh pertama tahun 2025, total pembiayaan pasar primer kripto adalah US$7,75 miliar, meningkat tahun-ke-tahun sebesar 40,17% dan peningkatan bulan-ke-bulan sebesar 77,75%. Ada total 547 pembiayaan, dengan rata-rata 91 per bulan, dan jumlahnya terus menurun, menunjukkan tren konsentrasi pembiayaan yang besar, merger dan akuisisi aktif, pergeseran preferensi jalur ke CeFi, dan arus modal ke pasar sekunder. Kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui $240 miliar, dan kenaikan bersamaan dengan BTC telah memberikan dukungan likuiditas untuk pembiayaan Tier 1, terutama mendorong transaksi besar di bidang CeFi. Pasar kripto utama menunjukkan karakteristik konsentrasi modal dan diversifikasi trek, dengan CeFi mendominasi tren pasar karena dukungan likuiditas dan keunggulan kepatuhan, sementara DeFi dan alat terus disukai karena inovasi teknologi. Dari 399 pembiayaan dari jumlah yang diungkapkan, jumlah pembiayaan di bawah $10 juta anjlok lebih dari 45% tahun-ke-tahun, mendekati setengahnya; Jumlah pembiayaan di atas $50 juta melonjak sebesar 146,7%, terutama terkonsentrasi di jalur CeFi, perusahaan pertambangan dan perusahaan manajemen aset. Empat putaran pembiayaan teratas pada paruh pertama tahun ini dikontrak oleh kegiatan institusional (M&A/Pra-IPO/IPO/Ekuitas Swasta), secara signifikan melebihi putaran awal Putaran pembiayaan A yang disukai oleh modal ventura kripto di masa lalu dan muncul secara intensif di bidang DeFi dan infrastruktur. Ethereum telah mengumpulkan total US$1,63 miliar, menempati peringkat pertama dalam rantai publik, tetapi rantai publik yang muncul telah secara signifikan melampaui Ethereum dalam hal tingkat pertumbuhan aplikasi. Pengembang aktif bulanan turun ke level terendah hampir empat tahun sekitar 21.800 pada bulan Januari dan telah rebound ke level tertinggi 29.700 di pertengahan tahun, dan inovasi teknologi yang digerakkan oleh komunitas menutupi kesenjangan pembiayaan. Binance Alpha telah mengubah BNB Chain menjadi tempat pengujian CEX-DEX, dan volume perdagangan DEX-nya telah melonjak dari 12% menjadi 49% di jaringan. Sistem poin Alpha berfungsi sebagai mekanisme distribusi bobot tata kelola untuk ekosistem Binance dan BNB dengan menetapkan skor dan ambang batas berjenjang yang berbeda, dan telah berhasil mengeksplorasi jalur baru untuk Listing Binance dan keluar dari VC. Proyek pembiayaan Binance Alpha yang tidak diumumkan menyumbang 56,5%, dengan total kapitalisasi pasar sebesar $8,69 miliar, sedangkan total nilai pasar proyek yang telah menerima pembiayaan hanya $6,23 miliar, dan kurang dari 25% proyek dengan riwayat penilaian pembiayaan dan kinerja yang sangat baik. Penyerap emas Wall Street Circle menjadi proyek dengan dana tertinggi dalam IPO dengan $2,2 miliar, dan sebelum IPO, Circle SPV dijual OTC dengan harga $36 per saham (valuasi $8,2 miliar). Sebaliknya, Coinbase dan Kraken hanya mengumpulkan $500 juta dan $120 juta, dan laju waktu pembiayaan saham AS mereka yang besar adalah sekitar 1-2 tahun. Sektor stablecoin dan RWA telah diakui oleh Wall Street, menyuntikkan dorongan kuat ke dalam proses pengarusutamaan di seluruh industri. Pada paruh pertama tahun 2025, total 547 pembiayaan pasar primer kripto tercatat, dengan total US$7,75 miliar Pembiayaan pasar utama Web3, harga BTC, dan korelasi stablecoin Pada paruh pertama tahun 2025, jumlah pembiayaan pasar pembiayaan primer kripto mencapai US$7,75 miliar, meningkat 40,17% year-on-year dan 77,75% month-on-month. Ini mengumpulkan $2,895 miliar pada bulan Maret, di mana Binance menyumbang $2 miliar. Tidak termasuk pembiayaan ini, pembiayaan bulanan rata-rata adalah sekitar $950 juta, dengan jumlah pembiayaan rata-rata $12,419 juta dan rata-rata $5,425 juta. Ada 547 peristiwa pembiayaan, dengan rata-rata 91 per bulan, dan pembiayaan proyek pertama menyumbang 57,7% (316 kasus). Dalam hal distribusi trek, CeFi memimpin dengan pembiayaan $2,719 miliar, melampaui jalur infrastruktur ($1,87 miliar). Aktivitas M&A meningkat secara signifikan menjadi 66, meningkat 60,9% dari 41 pada paruh kedua tahun 2024. Perusahaan terdaftar terkait kripto (seperti Circle dan Sol Strategies) mengumpulkan $2,233 miliar, rekor tertinggi. Pasar stablecoin telah berkembang secara signifikan sejak akhir Oktober 2024, dengan total kapitalisasi pasar meningkat pesat dari $160 miliar menjadi $240 miliar, meningkat 50%. Selama periode yang sama, harga BTC naik dari level terendah $68.000 menjadi $105.000, dan tidak jatuh kembali ke kisaran sebelum stablecoin naik selama tahun ini. Munculnya stablecoin dan BTC yang terkait telah memberikan dukungan likuiditas untuk pembiayaan Tier 1, terutama mendorong transaksi besar di ruang CeFi. Secara keseluruhan, pada paruh pertama tahun 2025, jumlah pembiayaan di pasar primer kripto meningkat secara signifikan, tetapi jumlah peristiwa terus menurun, menunjukkan tren konsentrasi pembiayaan yang besar, merger dan akuisisi aktif, pergeseran preferensi jalur ke CeFi, dan aliran modal ke pasar sekunder. Hotspot investasi cenderung patuh, terdiversifikasi, dan diskalakan Tinjauan pembagian jumlah pembiayaan pada semester pertama tahun 2025 Dari 399 pembiayaan dari jumlah yang diungkapkan, jumlah pembiayaan di bawah $10 juta anjlok lebih dari 45% tahun-ke-tahun, mendekati setengahnya; jumlah 1000-50 juta dolar AS stabil; Jumlah pembiayaan di atas $50 juta melonjak sebesar 146,7%, terutama terkonsentrasi di jalur CeFi, perusahaan pertambangan, dan perusahaan manajemen aset, menunjukkan bahwa modal lebih memilih investasi besar dan mengurangi tata letak kecil. Kinerja trek dibedakan dengan jelas, dan hotspot investasi cenderung patuh dan terdiversifikasi. CeFi memimpin dengan pembiayaan $2,719 miliar, lonjakan tahun-ke-tahun sebesar 479,7% dan lonjakan bulan-ke-bulan sebesar 1,354%, mendapatkan kembali posisi terdepannya. Jalur infrastruktur mengumpulkan $ 1,87 miliar, turun 17,1% dari bulan ke bulan. DeFi dan trek alat masing-masing menarik 84,1% dan 117,9% tahun-ke-tahun. Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto utama akan menunjukkan karakteristik konsentrasi modal dan diversifikasi trek, dengan CeFi mendominasi angin pasar karena dukungan likuiditas dan keunggulan kepatuhan, dan perusahaan terdaftar mengikuti strategi cadangan kripto Strategy untuk membentuk kembali logika penilaian dengan likuiditas dan potensi nilai tambah BTC dan stablecoin. DeFi dan alat terus disukai karena inovasi teknologi, dan pasar secara keseluruhan bergerak menuju pola investasi yang lebih efisien. 5 jalur pembiayaan teratas di paruh pertama tahun 2025 Pada paruh pertama tahun 2025, a16z dan Coinbase Ventures memimpin investasi kripto Kinerja Institusi Asli Kripto H1 2025 a16z dan Coinbase Ventures memimpin investasi kripto pada paruh pertama tahun 2025, dengan a16z membuat 33 tembakan dan memimpin 23 investasi, dengan fokus pada persimpangan AI dan blockchain, menunjukkan tata letak yang tepat. Coinbase Ventures mengikuti dengan 32 investasi tetapi hanya memimpin 2, mengadopsi strategi diversifikasi yang melemparkan jaring lebar. 1kx, Hack VC, dan Paradigm mempertahankan keunggulan mereka dalam investasi terkemuka, masing-masing dengan karakteristiknya sendiri. Dana asli kripto cenderung konservatif, dengan 700 institusi yang telah berinvestasi setidaknya sekali (bahkan institusi seperti LD Capital, AU21 Capital dan lembaga lain yang telah melakukan lebih dari 200 investasi) tidak bergerak di paruh pertama tahun ini, terhitung sekitar 67%, yang mencerminkan bahwa pasar sedang dalam suasana hati yang berhati-hati. Terinspirasi oleh Strategi perusahaan yang terdaftar, beberapa VC kripto telah beralih untuk berinvestasi dalam saham konsep blockchain, mempromosikan integrasi lebih lanjut dari aset kripto dan keuangan tradisional, yang mencerminkan diversifikasi dan kematangan strategi investasi kripto. Fragmentasi ekosistem rantai publik telah meningkat, dan kekuatan pendorong dana kripto pada rantai dan aplikasi publik telah melemah Ekologi dan Kinerja Pembiayaan rantai publik arus utama 2025 H1 Ethereum adalah pemimpin rantai publik dengan lebih dari 2.700 aplikasi berkualitas tinggi (tidak termasuk proyek meme yang tidak diketahui), dengan total pembiayaan sebesar US$1,63 miliar, jauh melebihi ekosistem lain dan mengkonsolidasikan dominasi pasarnya. Namun, rantai publik yang muncul mengoptimalkan dimensi spesifik dari "Segitiga Mustahil" untuk memenuhi beragam kebutuhan pengguna. Rantai publik yang muncul telah secara signifikan melampaui Ethereum dalam tingkat pertumbuhan aplikasi, dengan cepat merebut segmen pasar dan menantang dominasi mereka. Pada akhirnya, ini mengarah pada intensifikasi fragmentasi ekosistem rantai publik. Misalnya, Solana telah menjadi sarang koin meme dan aplikasi DeFi karena throughputnya yang tinggi, menarik pengguna perdagangan frekuensi tinggi. Base berfokus pada aset yang sesuai dan aplikasi on-chain berbasis AI, mengoptimalkan solusi Layer 2 berbiaya rendah untuk memenuhi kebutuhan institusi dan pengembang. Kekuatan pendorong dana kripto pada rantai dan aplikasi publik telah melemah, dan jumlah pembiayaan telah menyimpang secara signifikan dari pertumbuhan ekosistem aplikasi. Pada paruh pertama tahun ini, dana dari pasar primer terkonsentrasi di jalur CeFi, dan jumlah pembiayaan rantai publik arus utama umumnya lamban dan menunjukkan tren penurunan, tetapi pengembangan aplikasi tidak terseret secara signifikan. Menurut DeveloperReport, pengembang aktif bulanan turun menjadi sekitar 21.800 pada Januari tahun ini, terendah hampir empat tahun, dan telah rebound ke level tertinggi 29.700 di pertengahan tahun, dan inovasi teknologi yang digerakkan oleh komunitas menutupi kesenjangan pembiayaan. Binance Alpha mengubah BNB Chain menjadi bidang uji CEX-DEX Fenomena yang paling menonjol di Q2 2025 tidak diragukan lagi adalah proyek Binance Alpha senilai $1,7 juta yang diluncurkan oleh Binance pada bulan Mei. Dibandingkan dengan pengalaman perdagangan BTC Renaissance CEX-DEX perintis OKX, serta jalur keluar Binance Listing dan VC yang kontroversial, atau keuntungan yang menguntungkan dari platform perdagangan on-chain DEX dan All-in-one (AIO). Proyek Binance Alpha bertujuan untuk menyediakan likuiditas bagi pihak proyek sambil menciptakan skenario interaksi on-chain yang makmur untuk BNB Chain, memandu dan memberi insentif kepada pengguna untuk memigrasikan likuiditas dari CEX ke ekosistem mereka sendiri. Data pasar memvalidasi efektivitas strategi ini: dari April hingga Juli, volume perdagangan harian DEX BNB Chain melonjak dari $1 miliar menjadi maksimum $7 miliar, dan pangsa volume perdagangan di seluruh jaringan melonjak dari 12% menjadi 49%, sementara pangsa Ethereum dan Solana masing-masing turun dari 25% dan 22% menjadi 15% dan 11%. Selanjutnya, bursa T2 lainnya juga telah meluncurkan layanan pengalaman perdagangan DEX terpusat mereka sendiri yang unik. Langkah Binance tidak hanya merupakan insentif bagi pengguna, tetapi juga menandai tahun pertama tahun 2025 sebagai ujian untuk transformasi dan kompromi pertukaran terpusat ke ekosistem kripto asli. Sistem Poin Alpha bertujuan untuk memperkuat kelekatan pengguna dan komunitas Binance dengan menetapkan skor dan ambang batas berjenjang yang berbeda, berfungsi sebagai mekanisme distribusi bobot tata kelola untuk ekosistem Binance dan BNB. Dukungan kelembagaan berada dalam dilema, dan logika daftar koin baru didorong oleh komunitas Menurut data pembiayaan Rootdata: Di antara token yang terdaftar di Binance Alpha, proyek yang belum mengumumkan pembiayaan menyumbang 56,5%, dan total nilai pasar proyek yang belum didanai mencapai $8,69 miliar, sedangkan total nilai pasar proyek yang telah menerima pembiayaan hanya $6,23 miliar. Dari semua proyek, 30 mendukung jaringan Ethereum dan 27 mendukung jaringan BSC, diikuti oleh Polygon, Arbitrum, Base, dan Solana. Artinya, selain mendapatkan rencana keluar melalui listing resmi Binance, para pendiri harus memprioritaskan mendukung jaringan arus utama seperti Ethereum dan BSC untuk meningkatkan tingkat keberhasilan dipilih oleh Binance Alpha. Lebih penting lagi, strategi pemasaran proyek harus memprioritaskan dukungan pengguna Binance dan komunitas, yang mungkin berarti bahwa kondisi yang diperlukan untuk mendapatkan dukungan dari institusi yang sangat baik secara bertahap telah menjadi sesuatu dari masa lalu untuk mendaftarkan Binance. "Kutukan koin VC" masih berlaku, dengan kurang dari 25% proyek dengan riwayat penilaian pembiayaan dan kinerja yang sangat baik "Kutukan VC Coin" masih berlaku karena alasan berikut: Industri kripto eksternal tidak likuid Investor ritel memiliki selera beli yang lemah Investasi institusional tidak cocok dengan proyek valuasi tinggi Industri kripto telah memasuki siklus kematangan bertahap kemacetan teknis Kurangnya inovasi dan ketidakmampuan untuk berintegrasi secara organik dengan industri AI yang sedang berkembang pesat telah menyebabkan ketidakmampuan untuk memperkenalkan likuiditas limpahan eksternal. Rasio MCAP: dihitung dengan membagi penilaian pembiayaan dengan nilai pasar saat ini, proyek dengan riwayat pembiayaan yang dapat dipertahankan lebih dari 10 kali adalah 0, dan menurut kinerja saat ini, lembaga diperkirakan akan sulit untuk memulihkan biaya. Rasio FDV: dihitung dengan membagi penilaian pembiayaan dengan penilaian FDV saat ini, kurang dari 25% proyek dengan riwayat penilaian pembiayaan dan kinerja yang sangat baik, dan tingkat kegagalan setinggi 75%. Stablecoin dan RWA dari awal Wall Street Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat dari $226 miliar menjadi $244 miliar pada Q2, dengan tingkat pertumbuhan triwulanan sebesar 7,9%. Mendapat manfaat dari penandatanganan Undang-Undang Regulasi Stablecoin dan Undang-Undang "Besar dan Cantik", kepemilikan wajib dan cadangan nasional akan memberi dolar AS daya beli utang, dan nilai pasar stablecoin diperkirakan akan terus tumbuh. Oleh karena itu, memegang stablecoin dan pendapatan RWA terkait diharapkan akan menerima kebijakan preferensial dari negara bagian dan keringanan pajak di masa mendatang. Memanfaatkan faktor-faktor positif di atas, Circle, penerbit USDC IPO Q2, menjadi saham konsep stablecoin pertama di sektor cryptocurrency Nasdaq selain penambangan BTC, kepemilikan cryptocurrency, bursa, dan konsep lainnya, dan menjadi penyerap emas di Wall Street dalam waktu seminggu setelah pencatatan. Kinerja Circle yang menakjubkan dalam penilaian: Menurut data OTC Rootdata, sebelum IPO, Circle SPV dijual OTC dengan harga $36 per saham (valuasi $8,2 miliar), sedangkan CRCL saat ini $204 per saham, sehingga valuasi Circle naik menjadi $46,6 miliar setelah terdaftar di Nasdaq, mencatat peningkatan 566,7%. Keunggulan penilaian konsep stablecoin di pasar Nasdaq dibandingkan konsep cryptocurrency lainnya Menurut statistik OTC Rootdata, proyek IPO yang paling populer adalah saham konsep bursa Kraken. Analisis penilaian Pra-IPO Kraken menunjukkan:  Menggunakan metode P/E untuk membandingkan Coinbase dan Circle masing-masing memiliki keunggulan 20x dan 8x Ada 4 kali lebih banyak ruang untuk menggunakan metode pendapatan daripada Coinbase Pengendalian biaya, pertumbuhan pendapatan, dan margin keuntungan Kraken secara signifikan lebih tinggi daripada Circle Ini mencerminkan preferensi Wall Street untuk stablecoin dan RWA, dan juga menegaskan keunggulan penilaian konsep stablecoin dibandingkan konsep cryptocurrency lainnya di pasar Nasdaq. Circle adalah proyek dengan jumlah pembiayaan tertinggi di antara IPO, mencapai $2,2 miliar, dibandingkan dengan Coinbase dan Kraken yang hanya mengumpulkan $500 juta dan $120 juta, dan ritme waktu pembiayaan saham AS yang besar adalah 1-2 tahun. M&A/Pra-IPO/IPO/Ekuitas Swasta menempati empat putaran teratas dengan jumlah pembiayaan tertinggi Di bawah pengaruh tren Q2, data Rootdata menunjukkan bahwa uang panas di pasar bergerak lebih dekat ke konsep saham AS, dan empat putaran pembiayaan teratas pada paruh pertama tahun ini dikontrak oleh kegiatan institusional (M&A/Pra-IPO/IPO/Ekuitas Swasta), secara signifikan melampaui putaran awal Putaran pembiayaan yang disukai oleh modal ventura kripto di masa lalu dan muncul secara intensif di bidang DeFi dan infrastruktur. Integrasi sumber daya hulu dan hilir dalam industri, dan angin daftar pintu belakang telah menarik perhatian paus kripto ke dana Wall Street Penawaran utama yang penting meliputi: Pemimpin perdagangan opsi Deribit diakuisisi oleh Coinbase, yang meluncurkan perdagangan kontrak abadi di Amerika Serikat yang patuh pada saat yang sama Konsep Penambangan Nano Labs Sol Strategies menaikkan obligasi Solana dan SharpLink menaikkan obligasi ETH untuk menerbitkan obligasi Tren arus modal ini menegaskan karakteristik siklus dari kemacetan teknis dan kurva jatuh tempo yang disebutkan di atas - integrasi sumber daya hulu dan hilir dalam industri, dan juga meniup angin pencatatan pintu belakang SPAC deja vu pada tahun 2021, memicu paus kripto untuk bersiap untuk dana Wall Street. Sebagai seorang pengusaha, selain memikirkan cara meningkatkan pendapatan arus kas, Anda juga harus mempertimbangkan cara "monetisasi" tepat waktu. Jalan keluar untuk akar rumput kripto, RWA, atau stablecoin algoritmik? Menurut statistik Roodata, jumlah pembiayaan saat ini setara dengan konsep stablecoin Circle, Bridge, Paxos dan Ethena, di antaranya RWA dan stablecoin algoritmik, salah satu aplikasi DeFi, sangat undervalued dibandingkan dengan Circle, yang didukung oleh dana Wall Street. Melalui analisis angka di atas, lembaga modal ventura yang berinvestasi pada tahap awal dan diinvestasikan kembali di Circle, Coinbase, dan Kraken, terutama Breyer, DCG, General Catalyst, IDG, a16z, Rabbit Capital, dll., berada di baris teratas, dan VC ini telah menjadi pemenang terbesar dari putaran saham konsep saham crypto AS ini. Lihat versi PDF dari laporan ini: Mandarin |  Inggris Tentang RootData RootData adalah platform data aset Web3 yang didedikasikan untuk membuat investasi Web3 lebih sederhana, dengan lebih dari 16.000 proyek, 10.000 investor, 13.000 karakter, dan 8.800 putaran pembiayaan, menyajikan data dengan cara yang sangat visual dan terstruktur, dan telah menjadi platform data penting bagi lebih dari 2 juta pengguna Web3 untuk menjelajahi proyek alfa tahap awal dan membuat keputusan investasi. sanggahan Laporan ini diproduksi oleh RootData Research dan informasi atau pendapat yang diungkapkan dalam laporan ini bukan merupakan strategi atau rekomendasi investasi kepada siapa pun. Informasi, pendapat, dan spekulasi yang terkandung dalam laporan ini mencerminkan penilaian RootData Research pada tanggal publikasi dan tidak boleh diandalkan sebagai dasar untuk kinerja di masa depan. Pada waktu yang berbeda, RootData Research dapat menerbitkan laporan yang tidak konsisten dengan informasi, opini, dan spekulasi yang terkandung dalam laporan ini. RootData Research tidak menjamin bahwa informasi yang terkandung dalam laporan ini selalu diperbarui, dan ketergantungan pada informasi dalam materi ini adalah kebijaksanaan pembaca dan hanya untuk tujuan informasi. Laporan ini diproduksi oleh RootData Research. Informasi atau pendapat yang diungkapkan dalam laporan ini bukan merupakan strategi atau rekomendasi investasi untuk siapa pun. Informasi, pendapat, dan spekulasi yang terkandung dalam laporan ini hanya mencerminkan penilaian RootData Research pada hari rilis laporan ini. Kinerja masa lalu tidak boleh digunakan sebagai dasar untuk kinerja di masa depan. Pada waktu yang berbeda, RootData Research dapat menerbitkan laporan yang tidak konsisten dengan informasi, opini, dan spekulasi yang terkandung dalam laporan ini. RootData Research tidak menjamin bahwa informasi yang terkandung dalam laporan ini selalu diperbarui. Ketergantungan pada informasi dalam materi ini adalah kebijaksanaan pembaca. Bahan ini hanya untuk referensi.