Cours de Compound

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Analyse de RedStone Atom de @redstone_defi RedStone Atom est un système oracle intégré de "liquidation intelligente". Modules principaux : Module 1 : Mécanisme de liquidation sans délai Module 2 : Mécanisme de capture de la valeur extraite de l'oracle (OEV) Ce fil décomposera et évaluera cela point par point. 2/15 Référence sectorielle : Oracle push traditionnel La plupart des protocoles de prêt DeFi actuels utilisent des oracles push. Leur mode de fonctionnement consiste à publier de nouveaux prix sur la chaîne à des intervalles de temps prédéfinis (comme 1 heure) ou à des seuils de déviation de prix (comme 0,5 %). La principale considération économique de ce mode est de contrôler le coût du Gas des transactions sur la chaîne. 3/15 Conséquences directes du modèle de référence La limitation de la fréquence de mise à jour entraîne un décalage entre le prix de l'oracle et le prix du marché en temps réel. Pour éviter les risques liés à ce décalage, les protocoles de prêt doivent adopter des paramètres de gestion des risques conservateurs, tels que la définition d'un ratio de valeur de prêt (LTV) plus bas, ce qui limite directement l'efficacité du capital du protocole et l'expérience utilisateur. 4/15 Module 1 d'Atom : Mécanisme de liquidation sans délai Atom adopte un mode de mise à jour à la demande. La mise à jour de son prix n'est pas pilotée par le temps, mais par la demande du protocole (c'est-à-dire lorsque les conditions de liquidation sont remplies). Toute entité peut appeler l'oracle pour mettre immédiatement en chaîne le dernier prix lorsque n'importe quelle position devient liquidable, réalisant ainsi une liquidation sans délai. 5/15 Impact quantitatif de la liquidation sans délai Augmentation du LTV : Le protocole, ayant réduit au minimum son exposition au risque, peut offrir en toute sécurité un LTV plus élevé. Réduction du risque de créances douteuses : Lors d'une chute rapide des prix du marché, il est possible de déclencher la liquidation à un meilleur point de prix, évitant ainsi une dépréciation excessive de la valeur des garanties, réduisant directement les pertes du protocole. Optimisation des bénéfices pour les utilisateurs : Un meilleur taux d'utilisation des fonds et un environnement de protocole plus sûr permettent au protocole d'offrir des taux d'intérêt de prêt et d'emprunt plus compétitifs aux utilisateurs. 6/15 Contexte sectoriel : Perte de valeur de l'OEV L'OEV (valeur extraite de l'oracle) fait référence aux opportunités de profit créées par les mises à jour de l'oracle. Dans le cadre des liquidations de prêts, cette valeur se manifeste principalement sous forme de primes de liquidation. On estime qu'à ce jour, plus de 500 millions de dollars, voire jusqu'à 2 milliards de dollars de valeur OEV, ont été perdus par les protocoles au profit de robots d'arbitrage MEV externes ou de liquidateurs. 7/15 Module 2 d'Atom : Mécanisme de capture de l'OEV natif Atom capture l'OEV grâce à un système d'enchères scellées intégré et hors chaîne. Processus : 1. Les conditions de liquidation se déclenchent, Atom ouvre une fenêtre d'enchères de sous-seconde (<300 ms) au réseau de liquidateurs. 2. Les liquidateurs soumettent des enchères aveugles, en compétition pour le droit d'exécution exclusif de cette liquidation. 3. L'enchère la plus élevée est directement versée au trésor du protocole. Les liquidateurs gagnent la différence entre la prime de liquidation et l'enchère. 8/15 Avantages économiques de la capture de l'OEV Ce mécanisme internalise les profits de liquidation qui étaient auparavant externalisés, apportant plusieurs bénéfices au protocole : Nouvelle source de revenus : Le trésor du protocole obtient un flux de trésorerie stable, pouvant être utilisé pour des rachats, des dividendes ou pour renforcer les réserves. Optimisation des incitations pour les utilisateurs : Ce revenu peut être utilisé pour augmenter les taux d'intérêt des dépôts ou réduire les taux d'intérêt des emprunts, retournant directement aux utilisateurs. Réduction de la dépendance à l'inflation : Cela réduit le besoin pour le protocole d'émettre des jetons de gouvernance pour inciter à la liquidité, rendant le modèle plus durable. 9/15 Mise en œuvre technique : Moteur Atlas de FastLane Labs Les fonctionnalités d'Atom sont soutenues par le moteur Atlas. C'est un ordonnanceur dédié aux applications dont la fonction principale est de regrouper trois opérations en une transaction atomique : 1) Prix de l'oracle RedStone mis en chaîne ; 2) Exécution de la liquidation dans le protocole de prêt ; 3) Le liquidateur gagnant paie le montant de l'enchère au protocole. 10/15 Conception décentralisée de l'architecture Atlas Atlas place toute la logique d'enchères et la logique de regroupement de transactions entièrement dans des contrats intelligents sur la chaîne. Cette conception diffère fondamentalement des solutions qui dépendent de relais centralisés hors chaîne comme Flashbots. Elle n'introduit pas d'hypothèses de confiance supplémentaires, garantissant la transparence et la résistance à la censure des opérations. 11/15 Résilience du système de l'architecture Atlas Le système intègre deux conceptions clés de tolérance aux pannes : Logique Try/Catch : Le contrat essaiera chaque transaction de liquidation soumise par les liquidateurs par ordre d'enchère. Même si la transaction la mieux classée échoue pour une raison quelconque, il essaiera automatiquement la suivante jusqu'à ce que cela réussisse. Mécanisme de retour automatique : Si aucune enchère valide n'est soumise dans la fenêtre d'enchères, ou si toutes les tentatives échouent, Atlas mettra tout de même le nouveau prix de l'oracle en chaîne, puis se retirera. À ce moment-là, le système revient au mode de liquidation traditionnel, sans délai supplémentaire. 12/15 Comparaison horizontale des solutions OEV RedStone Atom | Liquidation sans délai | Décentralisé | EVM compatible | ~50% | API3 OEV Feeds | ~30 secondes de délai | Décentralisé | EVM compatible | ~80% | Chainlink SVR | Liquidation sans délai | Relais de confiance | Priorité au réseau principal Ethereum | ~60% | 13/15 La comparaison ci-dessus fournit un cadre décisionnel clair pour les protocoles DeFi. Les protocoles doivent faire des compromis entre les objectifs suivants : Vitesse et contrôle des risques : RedStone/Chainlink Maximisation des profits : API3 Décentralisation et déploiement inter-chaînes : RedStone/API3 14/15 Adoption du marché et état de l'écosystème Protocoles intégrés : Compound Finance, Morpho, Venus Protocol, etc. ont déjà intégré Atom sur Unichain. Plans d'expansion du réseau : BNB Chain, Base, HyperEVM, Berachain, Arbitrum, réseau principal Ethereum. Réseau oracle sous-jacent : RedStone couvre plus de 110 chaînes, servant plus de 170 projets, avec une valeur totale garantie (TVS) de plus de 8 milliards de dollars. 15/15 L'émergence d'Atom indique que la fonction des oracles évolue d'un simple service d'information de données à un service intégré de capture de valeur. L'efficacité de capture de l'OEV et la capacité de retour de valeur des fournisseurs d'oracles sont devenues des indicateurs clés d'évaluation pour les protocoles DeFi lors du choix des infrastructures.